作為深化金融改革的重要一環(huán)，人民幣匯改在全國兩會結(jié)束后旋即向前推進(jìn)了一大步。中國人民銀行15日下午宣布，自2014年3月17日起，每日銀行間即期外匯市場人民幣兌美元的交易價(jià)可在當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)上下2%的幅度內(nèi)浮動，外匯指定銀行為客戶提供當(dāng)日美元最高現(xiàn)匯賣出價(jià)與最低現(xiàn)匯買入價(jià)之差不得超過當(dāng)日匯率中間價(jià)的幅度由2%擴(kuò)大至3%。

　　與上一次歷時(shí)5年方擴(kuò)大波幅相比，此次人民幣兌美元交易價(jià)日波幅從1%到2%，僅走了不到2年的時(shí)間。

　　央行新聞發(fā)言人表示，擴(kuò)大人民幣匯率浮動區(qū)間與人民幣匯率升貶沒有直接關(guān)系，2%的浮動幅度是適當(dāng)?shù)模�風(fēng)險(xiǎn)也是比較小的。未來人民幣匯率形成機(jī)制改革會繼續(xù)朝著市場化方向邁進(jìn)，加大市場決定匯率的力度，促進(jìn)國際收支平衡。

　　波幅擴(kuò)至2%的風(fēng)險(xiǎn)較小

　　回顧匯改進(jìn)程，不難發(fā)現(xiàn)，人民幣匯率形成機(jī)制改革一直遵循著漸進(jìn)式改革的路徑。1994年人民幣匯率浮動幅度是0.3%，2007年擴(kuò)大至0.5%，2012年擴(kuò)大至1%，截至目前這一浮動幅度已經(jīng)過了2年左右的時(shí)間，再次擴(kuò)大幅度是一種漸進(jìn)的改革安排，是穩(wěn)妥的。同時(shí)，擴(kuò)大匯率浮動幅度充分考慮了經(jīng)濟(jì)主體的適應(yīng)能力，有步驟地推進(jìn)，調(diào)整幅度在各類市場主體可承受的范圍內(nèi)。

　　“總體來看，此次將人民幣對美元匯率波動幅度擴(kuò)大至2%是適當(dāng)?shù)模�風(fēng)險(xiǎn)也是比較小的。”央行新聞發(fā)言人稱。

　　交行金研中心也認(rèn)為，2%的匯率波幅在世界范圍來看仍然不大，不會對企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)帶來顯著沖擊，并會促使企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)提高風(fēng)險(xiǎn)意識，積極運(yùn)用各類工具進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　而從整個(gè)深化金融改革的維度來看，此時(shí)擴(kuò)大人民幣匯率波幅亦是重要的一步棋子。

　　央行新聞發(fā)言人表示，匯率作為要素市場的重要價(jià)格，是有效配置國內(nèi)國際資源的決定性因素之一，擴(kuò)大人民幣匯率浮動幅度有利于增強(qiáng)人民幣匯率浮動彈性，不斷優(yōu)化資金配置效率，進(jìn)一步增強(qiáng)市場配置資源的決定性作用，加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　與此同時(shí)，近年來，我國外匯市場發(fā)育進(jìn)一步成熟，交易量持續(xù)增長，交易品種不斷增加，交易主體控制風(fēng)險(xiǎn)的能力逐步提高，自主定價(jià)的意愿日漸增強(qiáng)，也需要更大的波幅區(qū)間，以適應(yīng)外匯市場的進(jìn)一步發(fā)展。

　　不直接影響匯率升貶

　　翻閱歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，2012年4月16日人民幣兌美元波幅擴(kuò)大到1%后的一段時(shí)間，人民幣兌美元中間價(jià)有所走低。一些市場人士不禁擔(dān)憂，此次波幅擴(kuò)大至2%會不會導(dǎo)致人民幣在一段時(shí)間內(nèi)的貶值。

　　這位新聞發(fā)言人強(qiáng)調(diào)，擴(kuò)大人民幣匯率浮動區(qū)間是增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動彈性的制度安排，與人民幣匯率升貶沒有直接關(guān)系。

　　人民幣匯率變化主要取決于以國際收支為基礎(chǔ)的外匯供求狀況。2013年我國經(jīng)常項(xiàng)目順差與GDP之比已降至2.1%，國際收支趨于平衡，人民幣匯率不存在大幅升值的基礎(chǔ)。同時(shí)，我國財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)可控，外匯儲備充裕，抵御外部沖擊的能力較強(qiáng)，人民幣匯率也不存在大幅貶值的基礎(chǔ)。

　　雙向波動意味著人民幣匯率短期內(nèi)的升值和貶值都不能簡單地歸結(jié)為某種趨勢，應(yīng)當(dāng)更加關(guān)注中長期的趨勢。

　　交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平預(yù)計(jì)，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)存在一定下行壓力，美國縮減QE改變?nèi)�球資本流向，短期內(nèi)人民幣匯率仍有貶值壓力。但鑒于我國經(jīng)濟(jì)總體將保持平穩(wěn)運(yùn)行，世界經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇將促貿(mào)易恢復(fù)順差，較大的中外利差將繼續(xù)存在，全年國際收支仍將有一定規(guī)模雙順差，人民幣將在波動中小幅升值。

　　國際金融問題專家趙慶明則指出，展望未來，人民幣對美元匯率波動性會加大，除非美元對主要貨幣大幅升值，人民幣對美元匯率整體上仍會是穩(wěn)中有升。

　　市場廣度深度仍待擴(kuò)展

　　日交易波幅擴(kuò)大至2%對市場的參與者提出了一定挑戰(zhàn)。央行新聞發(fā)言人稱，隨著匯率市場化形成機(jī)制改革的推進(jìn)，未來人民幣將與國際主要貨幣一樣，有充分彈性的雙向波動會成為常態(tài)。市場各方參與者對匯率波動應(yīng)理性看待，積極應(yīng)對。“當(dāng)然，如果匯率出現(xiàn)異常大幅波動，人民銀行也將實(shí)施必要的調(diào)節(jié)和管理，以維護(hù)人民幣匯率的正常浮動。”

　　對于下一步匯改，這位新聞發(fā)言人稱，人民幣匯率形成機(jī)制改革會繼續(xù)朝著市場化方向邁進(jìn)，加大市場決定匯率的力度，促進(jìn)國際收支平衡。發(fā)展外匯市場，豐富外匯產(chǎn)品，擴(kuò)展外匯市場的廣度和深度，更好地滿足企業(yè)和居民的需求。根據(jù)外匯市場發(fā)育狀況和經(jīng)濟(jì)金融形勢，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。進(jìn)一步發(fā)揮市場匯率的作用，央行基本退出常態(tài)式外匯干預(yù)，建立以市場供求為基礎(chǔ)，有管理的浮動匯率制度。

　　趙慶明也提醒，簡單地?cái)U(kuò)大浮動區(qū)間意義不大，真正讓市場在匯率形成機(jī)制中發(fā)揮作用、形成富有彈性的匯率，更主要的工作有三項(xiàng)：一是放松實(shí)需原則，允許投資投機(jī)性的外匯交易；二是退出常態(tài)式干預(yù)，放手即期交易做市商來做市；三是發(fā)展交易更加規(guī)范透明的交易所市場。如果市場自身的廣度和深度無法得到拓展，單單放大波動區(qū)間，匯率的彈性不僅不會提高，反而會強(qiáng)化市場的一致性單邊預(yù)期，導(dǎo)致匯率超調(diào)，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)不利，也會導(dǎo)致跨境資本更異常的流動。

　　來源：上海證券報(bào)