期債強(qiáng)勢(shì)格局仍未扭轉(zhuǎn)。周一，宏觀數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，雖然三季度GDP數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，但期債仍在強(qiáng)勢(shì)震蕩后頑強(qiáng)翻紅。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為期債仍處于多頭行情中，未來(lái)十年期國(guó)債利率仍有下浮空間。

上周CPI數(shù)據(jù)不佳，市場(chǎng)期盼的周末利好并未出現(xiàn)。但由于三季度宏觀數(shù)據(jù)即將亮相，期債早盤還是展開(kāi)了一輪反彈。不過(guò)接下來(lái)所披露三季度的GDP增6.9%的數(shù)據(jù)，好于此前市場(chǎng)預(yù)期，期債市場(chǎng)掉頭而下，一度翻綠。

萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)對(duì)于三季度GDP數(shù)據(jù)預(yù)期均值為6.8%。

但最終期債頑強(qiáng)收紅。截至收盤，5年期國(guó)債期貨主力合約TF1512開(kāi)盤99.670元，收盤99.740元，漲0.08%。10年期國(guó)債期貨主力合約T1512開(kāi)盤98.05元，收盤98.220元，漲幅0.14%。

“由于GDP數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，期債周一能夠翻紅實(shí)屬不易。”新湖期貨分析師李明玉認(rèn)為期債仍在多頭格局之中。

國(guó)泰君安(21.62 +2.76%,咨詢)期貨分析師謝碧瓊認(rèn)為，國(guó)債收益率破3%后，債市已經(jīng)展開(kāi)調(diào)整，上周末央行未有動(dòng)作，情緒上不利多頭。加之周一公布的三季度重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，并沒(méi)有大幅低于市場(chǎng)，債市短期在數(shù)據(jù)面并不十分有利。

而近期股市反彈也是個(gè)不可測(cè)因素。

由于上周股市也是展開(kāi)了一輪反彈，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有改善跡象。而周一，券商股也開(kāi)始了上攻，一度帶動(dòng)市場(chǎng)做多人氣。雖然滬市小幅下挫，但是深成指仍是紅盤。此前較為激進(jìn)的創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)也僅是小幅下挫。

“未來(lái)股市的走向也將影響期債未來(lái)表現(xiàn)。畢竟股債長(zhǎng)期來(lái)看是有蹺蹺板效應(yīng)。”謝碧瓊表示。

不過(guò)，混沌天成期貨分析師季成翔表示，整體上期債仍在上演“降息”的修復(fù)行情。上周期債一度大漲也是源自長(zhǎng)端利率的修正，雖然有回調(diào)但是仍在多頭格局。

“關(guān)鍵是目前的利空皆有限。”季成翔認(rèn)為，上周信貸數(shù)據(jù)和本周一GDP數(shù)據(jù)，皆不是本質(zhì)性的利空。而未來(lái)期債仍需調(diào)整消化獲利盤，而未來(lái)十年期國(guó)債利率仍有下行空間。

海通證券(15.08 +1.28%,咨詢)認(rèn)為十年期國(guó)債收益率仍有下行空間。從銀行理財(cái)配置角度看，采用2倍杠桿率和2.5%的貨幣利率，若未來(lái)理財(cái)收益率降到4%，對(duì)應(yīng)10年國(guó)債利率為2.7%，若理財(cái)收益率降到3.5%，對(duì)應(yīng)10年國(guó)債利率為2.55%。

國(guó)泰君安也表示，雖然10年國(guó)債到期收益率挑戰(zhàn)3%的關(guān)口，但資金繼續(xù)流向債券資產(chǎn)，驅(qū)動(dòng)債券市場(chǎng)長(zhǎng)期牛市的力量并未減弱。

“展望未來(lái)，國(guó)債期貨市場(chǎng)未來(lái)需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)議息和月底十八屆五中全會(huì)的信息。”季成翔表示。而從配置角度看，十年期國(guó)債合約仍為首選。

來(lái)源：上海證券報(bào)