在前期連續(xù)上漲中涌入股市和期指市場的大量資金在上周逐漸完成退場。成交量方面，上周的五個交易日中，滬深300指數(shù)成交額均在1200億元以下。其中，上周五的成交額不足1000億元，比12日減少超過50%。期指市場方面，繼上周四成交量大減之后，上周五成交量僅小幅回升，仍遠低于上周三的水平。

　　上周現(xiàn)貨市場中的熱點不斷轉(zhuǎn)換，市場熱度得到保持。上周幾乎每日都會有新的板塊領(lǐng)漲。此前不太受到關(guān)注的板塊也回到了市場的視野之中。其中，房地產(chǎn)板塊的上攻一度帶動大盤上攻；稀土永磁板塊在連續(xù)下跌之后也出現(xiàn)了回升；而“十二五”相關(guān)板塊則在上周進行了調(diào)整。雖然總體上現(xiàn)貨市場的資金在流出，但是市場的熱度因為熱點的不斷變化而得到了保持，為市場底部的支撐起到了加固作用。

　　持倉量的變化可以更好地說明上周股指期貨市場資金減少的情況。首先，主力合約日末持倉量從上周一的接近25000手減少到上周五的不足20000手。短短五天之內(nèi)，日末持倉量減少了超過5000手，也就是說，平均每天減少超過1000手。另外，上周前四天，主力合約日內(nèi)最大持倉量基本維持在29000手以上，但是經(jīng)過上周四的大幅減倉后，上周五的日內(nèi)最大持倉量不足25000手。短短一天之內(nèi)，參與股指期貨市場的資金量就出現(xiàn)大幅減少。

　　股市和期指市場之所以流出大量資金，主要是由于短期內(nèi)，期現(xiàn)市場都是以振蕩整理為主，很難出現(xiàn)較大的行情。在高通脹和嚴調(diào)控的背景下，整個資本市場都面臨著流動性收緊的問題。缺乏新鮮血液的現(xiàn)貨市場很難單獨出擊，發(fā)起一波比較大的上攻勢頭。在上周A股市場一個很值得關(guān)注的現(xiàn)象就是熱點的輪轉(zhuǎn)，這也說明現(xiàn)貨市場缺乏合適的發(fā)力點，上攻困難。不過，這種輪轉(zhuǎn)可以保持市場的熱度，加固底部的支撐。從日內(nèi)K線圖分析，3100點的支撐位穩(wěn)固，同時，3250點可能是一個重要的壓力位。短期內(nèi)，大盤很難突破這一箱體。

　　期現(xiàn)價差低于歷史同期水平，也說明目前市場對箱型整理格局的認同。上周前三個交易日，期現(xiàn)價差日內(nèi)波動較大。而在上周四，隨著資金的退出，期現(xiàn)價差波動減小，同時，期現(xiàn)價格開始收斂。前幾個月，在主力合約還有三個交易周的情況下，期現(xiàn)價差通常維持在25點以上，而目前期現(xiàn)價差基本在10點左右，日內(nèi)甚至出現(xiàn)貼水。這些再次說明短期內(nèi)很難出現(xiàn)比較大的行情。

　　綜合以上分析，資金的流失使得整個市場可能需要時間進行調(diào)整，短期內(nèi)箱型整理格局很難被改變。建議投資者選擇持幣觀望，或者以日內(nèi)短線交易為主。

【期貨日報】