9月份開(kāi)始，央行將商業(yè)銀行的承兌匯票、信用證、保函等業(yè)務(wù)的保證金存款納入存款準(zhǔn)備金繳存范圍。據(jù)測(cè)算，存準(zhǔn)基數(shù)擴(kuò)大新政將抽走8000億-9000億元流動(dòng)性。受此消息影響，銀行間債券市場(chǎng)回購(gòu)利率曾全線大幅上行。

　　不過(guò)，隨著定向“降準(zhǔn)”的傳聞進(jìn)一步蔓延，資金利率開(kāi)始大幅回落。“存準(zhǔn)基數(shù)擴(kuò)大新政的影響表面上看不如預(yù)期，但其實(shí)是央行采取了相應(yīng)對(duì)沖措施的結(jié)果，比如降低了公開(kāi)市場(chǎng)的回籠力度。” 宏源證券高級(jí)研究員何立峰指出，“傳言的差別準(zhǔn)備金到期不續(xù)和下調(diào)中小銀行準(zhǔn)備金率則讓流動(dòng)性趨緊的預(yù)期回落。”

　　一位券商交易員透露：“年內(nèi)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)是大概率事件，但應(yīng)該不是普調(diào)，而是差異化下調(diào)。目前來(lái)看，央行似乎對(duì)流動(dòng)性的把握信心十足。”

　　事實(shí)上，在通脹壓力不減的預(yù)期下，市場(chǎng)對(duì)目前稍微寬松的資金面仍疑慮重重。中信建投宏觀分析師黃文濤表示，資金面目前的寬松得益于通脹見(jiàn)頂回落預(yù)期的增強(qiáng)， “大家對(duì)通脹預(yù)期樂(lè)觀，所以債市有所反應(yīng)。”他還指出，資金面不容樂(lè)觀，緊縮政策不會(huì)止步，畢竟通脹壓力很大。等到15日準(zhǔn)備金繳款的時(shí)候，資金面可能會(huì)重新緊張起來(lái)。

　　在這種疑慮下，對(duì)于定向“降準(zhǔn)”的傳聞，黃文濤則直言“不好判斷”。何立峰則稱：“不能完全排除這種可能性，但在當(dāng)前通脹形勢(shì)還很嚴(yán)峻的情況下出臺(tái)這種政策應(yīng)該是不合時(shí)宜的。”有銀行業(yè)分析師表示，暫時(shí)不會(huì)推出類似的政策，目前中小銀行和大銀行的準(zhǔn)備金率本來(lái)就有差異了，應(yīng)該不會(huì)擴(kuò)大。交銀國(guó)際宏觀分析師李苗獻(xiàn)表示，短期內(nèi)可能性不大，因?yàn)橥�脹較高。年末可能性大一點(diǎn)。（高晨 朱若瑜）