9月份開始，央行將商業(yè)銀行的承兌匯票、信用證、保函等業(yè)務(wù)的保證金存款納入存款準備金繳存范圍。據(jù)測算，存準基數(shù)擴大新政將抽走8000億-9000億元流動性。受此消息影響，銀行間債券市場回購利率曾全線大幅上行。

　　不過，隨著定向“降準”的傳聞進一步蔓延，資金利率開始大幅回落。“存準基數(shù)擴大新政的影響表面上看不如預期，但其實是央行采取了相應(yīng)對沖措施的結(jié)果，比如降低了公開市場的回籠力度。” 宏源證券高級研究員何立峰指出，“傳言的差別準備金到期不續(xù)和下調(diào)中小銀行準備金率則讓流動性趨緊的預期回落。”

　　一位券商交易員透露：“年內(nèi)存款準備金率下調(diào)是大概率事件，但應(yīng)該不是普調(diào)，而是差異化下調(diào)。目前來看，央行似乎對流動性的把握信心十足。”

　　事實上，在通脹壓力不減的預期下，市場對目前稍微寬松的資金面仍疑慮重重。中信建投宏觀分析師黃文濤表示，資金面目前的寬松得益于通脹見頂回落預期的增強， “大家對通脹預期樂觀，所以債市有所反應(yīng)。”他還指出，資金面不容樂觀，緊縮政策不會止步，畢竟通脹壓力很大。等到15日準備金繳款的時候，資金面可能會重新緊張起來。

　　在這種疑慮下，對于定向“降準”的傳聞，黃文濤則直言“不好判斷”。何立峰則稱：“不能完全排除這種可能性，但在當前通脹形勢還很嚴峻的情況下出臺這種政策應(yīng)該是不合時宜的。”有銀行業(yè)分析師表示，暫時不會推出類似的政策，目前中小銀行和大銀行的準備金率本來就有差異了，應(yīng)該不會擴大。交銀國際宏觀分析師李苗獻表示，短期內(nèi)可能性不大，因為通脹較高。年末可能性大一點。（高晨 朱若瑜）