4月20日，期指在連續(xù)兩個(gè)交易日下跌后，略有止跌跡象。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期多空雙方均持謹(jǐn)慎情緒，對(duì)后市尚無(wú)明確判斷。在期現(xiàn)套利方面，股指期貨近月合約并無(wú)明顯套利機(jī)會(huì)，在跨期套利方面，IF1105和IF1106兩份合約間的價(jià)差值得持續(xù)關(guān)注。

　　多空雙方較謹(jǐn)慎

　　盡管午盤后出現(xiàn)一小波下跌行情，但是臨近尾盤期指收住了跌勢(shì)。截至收盤，主力IF1105合約收于3316.0點(diǎn)，跌2.0點(diǎn)，微跌0.06%，持倉(cāng)量29702手，次月IF1106合約收于3330.0點(diǎn)，跌4.0點(diǎn)，下跌0.12%，持倉(cāng)量7874手；IF1109合約收于3370.0點(diǎn)，跌4.2點(diǎn)，下跌0.12%，持倉(cāng)量1763手；IF1201合約收于3411.8點(diǎn)，跌7.8點(diǎn)，下跌0.23%，持倉(cāng)量79手�，F(xiàn)貨滬深300指數(shù)收于3295.76點(diǎn)，跌0.05點(diǎn)。

　　廣發(fā)證券(000776,股吧)金融工程小組認(rèn)為，股指期貨市場(chǎng)今日總體來(lái)看小幅震蕩波瀾不驚，主力合約IF1105小幅高開，整個(gè)上午在19日收盤價(jià)附近窄幅震蕩，午后空方試圖借近幾日的下降趨勢(shì)發(fā)起一波攻勢(shì)，但似乎陣營(yíng)參與者并不夠積極，期指被壓低至3300點(diǎn)后，多方進(jìn)行了有效的防守反擊，最終尾盤時(shí)指數(shù)被拉回，持倉(cāng)量有效放大。

　　上海中期期貨分析師經(jīng)琢成對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者稱，20日多空雙方在3300—3295點(diǎn)位置展開爭(zhēng)奪，但盤中在3295點(diǎn)附近獲得強(qiáng)支撐，1105合約期指增倉(cāng)明顯。

　　從持倉(cāng)排名來(lái)看，目前，空強(qiáng)多弱的局面并未改變，但20日多頭持倉(cāng)增量超過(guò)空頭。根據(jù)中金所20日公布的主力1105合約持倉(cāng)排名顯示，前20名多方持倉(cāng)20992手，增持3016手；前20名空方持倉(cāng)26404手，增持2334手。從機(jī)構(gòu)席位來(lái)看，多頭主力華泰長(zhǎng)城今日增持1206手，空頭主力中證期貨大幅增持1789手。

　　值得注意的是，前20名空方今日空單增倉(cāng)2000多手，這說(shuō)明“短期內(nèi)期指想要上攻也存在一定壓力”，經(jīng)琢成認(rèn)為。

　　廣發(fā)證券金融工程小組表示，目前市場(chǎng)方向性選擇再現(xiàn)，指數(shù)高位出現(xiàn)分歧，多空方對(duì)于后市都無(wú)法給予明確研判。投資者短線應(yīng)以觀望為主，等待市場(chǎng)觀點(diǎn)的明朗和一致。

　　近期無(wú)明顯套利機(jī)會(huì)

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前，股指期貨四合約在期現(xiàn)套利及跨期套利方面并無(wú)明顯機(jī)會(huì)。

　　“近月合約基差要達(dá)到50個(gè)點(diǎn)以上才有套利空間，所以目前并沒有套利機(jī)會(huì)，”經(jīng)琢成表示。她認(rèn)為，遠(yuǎn)月1112合約如果基差進(jìn)一步擴(kuò)大，將會(huì)有期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，可擇機(jī)入市操作。

　　對(duì)于IF1109合約，雖然20日股指期貨走勢(shì)平穩(wěn)，但I(xiàn)F1109基差持續(xù)在套利邊界上方窄幅震蕩，其差值最多達(dá)到10個(gè)點(diǎn)位左右，并且基差全天并無(wú)收斂之勢(shì)，震蕩持續(xù)至收盤時(shí)，基差仍高過(guò)套利上界6個(gè)點(diǎn)位。在廣發(fā)證券金融工程小組看來(lái)，雖然成交活躍度有限，但I(xiàn)F1109合約在20日還是存在少量的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。

　　在跨期套利方面，廣發(fā)證券金融工程小組認(rèn)為，20日仍無(wú)跨期套利機(jī)會(huì)。IF1109-IF1105跨期價(jià)差繼續(xù)在套利上界附近游走，仍無(wú)突破，但這兩份合約間的價(jià)差仍值得持續(xù)關(guān)注。

　　經(jīng)琢成認(rèn)為，由于交易量的關(guān)系，跨期套利應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注IF1105合約和IF1106合約價(jià)差變化。20日，兩個(gè)合約的價(jià)差報(bào)收于14點(diǎn)，較19日又收窄2個(gè)點(diǎn)，倘若兩者價(jià)差繼續(xù)呈現(xiàn)收窄，一旦期指止跌企穩(wěn)上漲，則可考慮賣1105買1106合約進(jìn)行跨期套利，這樣就存在一定的套利機(jī)會(huì)。

    【中國(guó)證券報(bào)】