在經(jīng)歷了又一次遠(yuǎn)大于現(xiàn)貨的跳水后，股指期貨的“高升水”現(xiàn)象終于得到了緩解。由于下跌幅度較大，期限溢價(jià)回到10個(gè)交易日以來的新低。業(yè)內(nèi)人士表示，在高升水造成的恐高心理大為釋放之后，掩埋在市場中的利空因素得到了部分消除，持續(xù)半個(gè)月的高升水“盛況”或暫告一個(gè)段落。值得注意的是，期指主力合約昨日就出現(xiàn)了移倉現(xiàn)象，顯示在高升水的情況下，部分主力已經(jīng)主動(dòng)回避1011合約，轉(zhuǎn)而布局1012合約。

　　期指再現(xiàn)大幅跳水

　　滬深300股指期貨合約11月2日收跌，11月合約收報(bào)3500.4點(diǎn)，跌61.8點(diǎn)或1.73%，最高至3587.8點(diǎn)，最低至3498.2點(diǎn)。下月合約IF1012收報(bào)3552.0點(diǎn)，跌57.0點(diǎn)或1.58%；季月合約IF1103收報(bào)3616.2點(diǎn)，跌53.0點(diǎn)或1.44%；隔季合約IF1106現(xiàn)報(bào)3670.0點(diǎn)，跌50.0點(diǎn)或1.34%。

　　這是繼上周五的大幅跳水之后，期指再次遠(yuǎn)超現(xiàn)貨市場出現(xiàn)大跌。業(yè)內(nèi)人士表示，由于高升水的一直存在，導(dǎo)致多頭恐高情緒一直存在，而在遭遇下跌的時(shí)候，這種情緒就會(huì)被擴(kuò)大，這也導(dǎo)致了近期兩次大跌期指似乎都有“跌過頭”的現(xiàn)象。

　　值得注意的是，期現(xiàn)價(jià)差回落明顯。業(yè)內(nèi)人士表示，除了行情出現(xiàn)回落所致之外，價(jià)差也有理性回歸的要求。主力合約IF1011與現(xiàn)指價(jià)差只有在早上開盤時(shí)有超過80點(diǎn)的表現(xiàn)，之后便持續(xù)回落，最終價(jià)差回落至40點(diǎn)左右，全天有40點(diǎn)的落差，理論上當(dāng)天就存在套利開平倉的機(jī)會(huì)。但是經(jīng)過昨日的急速回調(diào)之后，期現(xiàn)溢價(jià)已經(jīng)到了1.08%，創(chuàng)出了連續(xù)10個(gè)交易日以來的新低，說明多方的樂觀情緒已經(jīng)理性消退，并且主力已經(jīng)不再堅(jiān)持在1011合約上大幅做多，這也有利于現(xiàn)貨市場行情更為平穩(wěn)。

　　東證期貨分析師楊衛(wèi)東表示，從昨日價(jià)差走勢表現(xiàn)來看，為后期價(jià)差再度沖上100點(diǎn)的概率非常小了，套利者仍可以捕捉相對(duì)較好的機(jī)會(huì)，后期對(duì)于資金的要求會(huì)越來越低，套利風(fēng)險(xiǎn)也逐漸降低。專家表示，這也意味著持續(xù)了半個(gè)月的高升水現(xiàn)象或暫告一段落。

　　移倉現(xiàn)象提前發(fā)生

　　從持倉排名來看，前20名多頭減倉189手至2.1萬手，前20名空頭減倉724手至2.41萬手，多空主力均有移倉跡象。1012合約的持倉量大幅增加。由于1011合約要到本月19日才進(jìn)行交割，在目前這個(gè)時(shí)段就出現(xiàn)移倉，在期指前半年的交易中都較為少見。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，之所以那么快就出現(xiàn)移倉，也跟1011合約之前的高升水有關(guān)。由于1011合約此前的升水經(jīng)常超過2%，部分主力對(duì)于后市有所忌憚，即便是要繼續(xù)做多，也難以在1011合約上有更大的想象和操作空間，早日移倉到1012合約上可以占據(jù)主動(dòng)。也鑒于此，1011合約的資金或?qū)⒊尸F(xiàn)逐日遞減的趨勢，那么其高升水也將很難再出現(xiàn)。同時(shí)，1012合約的行情或?qū)⒅饾u變大。

　　楊衛(wèi)東表示，昨日股指受到澳大利亞加息影響震蕩加劇，不過從成交量上看，資金并未有撤離跡象，股指震蕩整理表明市場在積蓄力量。目前整個(gè)市場仍處在強(qiáng)勢，期指市場盡管全線回落，但市場人氣并未消散，對(duì)后市仍可持樂觀態(tài)度。

 

【上海證券報(bào) 】