在指數(shù)熔斷實(shí)施的首個交易日，市場避險情緒升溫。當(dāng)天，滬深300指數(shù)兩次觸發(fā)熔斷閾值，導(dǎo)致股票、基金、股指期貨合約等停止交易。有業(yè)內(nèi)人士提醒，股指期貨的結(jié)算價是按照實(shí)際交易的最后一個小時的加權(quán)平均價計算（刨去熔斷的15分鐘），和收盤價不同，周二的漲跌幅是以周一的結(jié)算價為基準(zhǔn)計算。昨日股指期貨和現(xiàn)貨首次同步開盤，總體來看期指合約多數(shù)較現(xiàn)貨指數(shù)抗跌。展望后市，從資金面、政策面的總體環(huán)境看，市場料不會出現(xiàn)連續(xù)大幅殺跌的極端行情。

　　期現(xiàn)首次同步開盤 期指相對抗跌

　　截至昨日收盤，滬深300期指主力合約IF1601報3425.0點(diǎn)，下跌247.8點(diǎn)或6.75％；上證50期指主力合約IH1601報2254.0點(diǎn)，下跌149.6點(diǎn)或6.22％；中證500期指主力合約IC1601報6881.2點(diǎn)，下跌517.8點(diǎn)或7％。

　　中信期貨投資咨詢部副總經(jīng)理劉賓指出，五大因素疊加導(dǎo)致了2016年市場開門綠。第一是市場普遍預(yù)期12月底可能再次降準(zhǔn)，但沒有兌現(xiàn)；第二是市場對注冊制臨近的擔(dān)憂，雖然打新不再需要錢，減緩了集中抽血的壓力，但實(shí)際發(fā)行數(shù)量可能增加，市場仍存在資金面擔(dān)憂；第三熔斷機(jī)制出現(xiàn)也可能導(dǎo)致交易量下降，影響券商經(jīng)紀(jì)收入，所以周一券商股領(lǐng)跌；第四是1月8日“大股東限售”解禁，而最近幾個月市場反彈幅度較大，存在拋售壓力擔(dān)憂；第五是人民幣近幾個月持續(xù)下行的趨勢，周一盤中人民幣兌美元跌幅有所擴(kuò)大，對股市略顯不利。

　　有業(yè)內(nèi)人士提醒，股指期貨的結(jié)算價是按照實(shí)際交易的最后一個小時的加權(quán)平均價計算（刨去熔斷的15分鐘），和收盤價是不同的，周二的漲跌幅是以周一的結(jié)算價為基準(zhǔn)計算的。廣發(fā)期貨股指分析師黃苗表示，客觀而言，實(shí)施指數(shù)熔斷機(jī)制是為了規(guī)避我國資本市場發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險，保證市場冷靜有序交易的手段，或?qū)Χ唐谑袌銮榫w面有一定干擾，但中長期利好資本市場有序發(fā)展，不用過度解讀。

　　值得注意的是，昨日股指期貨和現(xiàn)貨首次同步開盤，沒有提前15分鐘。總體來看，期指合約多數(shù)較現(xiàn)貨指數(shù)抗跌。其中，IC四個合約的跌幅明顯小于現(xiàn)貨，IF跌幅也沒有觸及7％，并沒有出現(xiàn)期指領(lǐng)跌的現(xiàn)象。期現(xiàn)價差方面，昨日期指貼水幅度急速收斂。截至收盤，IF1601合約貼水44.07點(diǎn)，IH1601合約貼水16.46點(diǎn)，IC1601合約貼水102.2點(diǎn)。

　　“之前期指提前15分鐘開盤和延遲15分鐘收盤，對于消息提前做出反應(yīng)，但現(xiàn)在同步開盤，甚至A股現(xiàn)貨市場還存在集合競價，所以期指開盤價可能倒過來看現(xiàn)貨股票的報價而定了，所以開盤價的形成或有一定改變。”劉賓說，對于期指的價格發(fā)現(xiàn)功能，雖然早、晚有一定弱化，但期指有遠(yuǎn)期合約，價格充分競爭，而且盤中對信息的快速反應(yīng)仍然有效，所以國內(nèi)期指仍將繼續(xù)發(fā)揮一定的價格發(fā)現(xiàn)功能。

　　短期料不會出現(xiàn)連續(xù)大幅殺跌

　　“昨日空頭主力減倉，IF凈空降低，行情有望企穩(wěn)。”國海良時期貨金融衍生品研究主管程趙宏表示。

　　持倉方面昨日總持倉再度下降，IF、IH和IC的總持倉量分別下降1311手、346手和616手至36146手、15320手和17294手。值得注意的是，前20席位中，空方減倉力度明顯大于多頭減倉力度，一定程度上反應(yīng)空方并沒有因為周一的殺跌堅定做空，而是見好就收。

　　具體來看，在IF1601合約中，多空前20席位分別減持910手、1679手；在IH1601合約中，多空前20席位分別減持226手、346手；在IC1601合約中，多空前20席位分別減持311手、513手。

　　展望后市，劉賓認(rèn)為，從信息面看，近期市場仍然承壓，而且技術(shù)上形成破壞對中線反彈趨勢形成不利，期指數(shù)據(jù)雖然較現(xiàn)貨指數(shù)略強(qiáng)，但預(yù)期有效性較弱，無法據(jù)此判斷調(diào)整是否到位。綜合看，周一的殺跌對投資者具備一定沖擊力，如果沒有更多的正面消息提振，預(yù)計市場信心的修復(fù)需要一定時間；但是站在資金面、政策面的總環(huán)境看，市場不應(yīng)該出現(xiàn)連續(xù)大幅殺跌的極端行情。

方正中期期貨研究員彭博表示，周一熔斷機(jī)制的實(shí)施已經(jīng)給市場帶來了一定的恐慌情緒，短期內(nèi)恐難以緩解，如果周二早盤進(jìn)一步觸發(fā)熔斷導(dǎo)致收盤的話可能引發(fā)市場進(jìn)一步恐慌，導(dǎo)致連續(xù)踩踏。短期指數(shù)下跌動能并未釋放完成，進(jìn)一步下挫概率較大，多頭應(yīng)觀望，暫避風(fēng)險。

來源：中國證券報