上周五，股指期貨四份合約持倉(cāng)量下降1703手至163736手，為5月以來(lái)持倉(cāng)量首次連續(xù)兩個(gè)交易日下降。持倉(cāng)量的下降意味著市場(chǎng)在2100至2180的窄幅區(qū)間內(nèi)堆積的大量資金逐步由激烈分歧走向緩和。從持倉(cāng)量的變化觀察，短期空方的優(yōu)勢(shì)更大。

前20名席位在IF1406、IF1407與IF1409合約上共持買(mǎi)單108094手、賣(mài)單132636手。主力凈空持倉(cāng)量24542手，連續(xù)三個(gè)交易日擴(kuò)大再度逼近歷史高位，較前一交易日增加870手。在市場(chǎng)整體持倉(cāng)量下降的情況下，主力凈空持倉(cāng)量增加，顯示主力空方持倉(cāng)集中度的明顯提升。進(jìn)一步觀察，主力凈空持倉(cāng)量的增加源于在三份合約上主力空方表現(xiàn)均勝于多方一籌。在主力合約IF1406上，前20多方合計(jì)減持買(mǎi)單3311手，數(shù)量多于空方減持賣(mài)單2646手。在IF1407與IF1409上，前20空方分別合計(jì)增持賣(mài)單2879手、1157手，數(shù)量均超過(guò)對(duì)應(yīng)前20多方合計(jì)增持的買(mǎi)單2121手、979手。

筆者認(rèn)為，持倉(cāng)量的下降主要來(lái)自多方的主動(dòng)離場(chǎng)。上周五IF1406收盤(pán)期現(xiàn)價(jià)差為-9.12點(diǎn)，貼水較前一交易日大幅擴(kuò)大，并為最近兩周第二大貼水。持倉(cāng)量下降、期現(xiàn)價(jià)差走低正是多方離場(chǎng)的表現(xiàn)。IF1406上，主力多方席位中光大期貨、華泰長(zhǎng)城、銀河期貨分別減持買(mǎi)單1411手、1067手、704手，幅度較大且較集中，同樣可以佐證筆者的判斷。

面對(duì)期指“陰包陽(yáng)”的形態(tài)，相對(duì)部分多方選擇了主動(dòng)撤離而言，空方似乎選擇了“乘勝追擊”。中信期貨席位由于在IF1406上減持賣(mài)單的數(shù)量少于買(mǎi)單，同時(shí)在IF1409上增持賣(mài)單581手，其凈空持倉(cāng)量達(dá)到20046手，再創(chuàng)該席位的歷史新高。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，中信期貨的凈空持倉(cāng)量對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行具有一定的預(yù)示作用，其凈空持倉(cāng)量來(lái)到高位后市場(chǎng)大多出現(xiàn)下跌。海通期貨席位由于在IF1406上減持買(mǎi)單750手，凈空持倉(cāng)量較前一交易日小幅攀升至11680手。

圖為期指前20凈持倉(cāng)變化

近期海通期貨凈持倉(cāng)量變化對(duì)市場(chǎng)節(jié)奏把握較好，最近6個(gè)交易日5次踏準(zhǔn)次日日內(nèi)漲跌。上周五該席位凈空持倉(cāng)量的上升表明其依舊不看好周一市場(chǎng)表現(xiàn)。此外，廣發(fā)期貨上周五凈空持倉(cāng)量7766手，為該席位歷史最高。因此，筆者認(rèn)為短期市場(chǎng)或仍將呈現(xiàn)偏弱格局。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)