近期，滬指走勢(shì)明顯強(qiáng)于滬深300指數(shù)。在連續(xù)三天反彈后，滬指突破了上周高點(diǎn)收復(fù)半年線。但期指上行壓力較大，這可能與近期資金持續(xù)離場(chǎng)有一定關(guān)系。期指若要突破持續(xù)了三個(gè)月的整理格局，沒(méi)有資金的配合難度較大。

　　從總持倉(cāng)看，本輪從3月底開啟的增倉(cāng)周期持續(xù)了近3個(gè)月，總持倉(cāng)從12萬(wàn)手連續(xù)增加到近18萬(wàn)手。多空資金堆積在6月達(dá)到頂峰，但也沒(méi)有形成方向選擇。在持久的僵持下，多空都較為疲憊，一些資金似乎選擇了離場(chǎng)。在最近一個(gè)月時(shí)間里，總持倉(cāng)呈現(xiàn)了緩慢振蕩回落態(tài)勢(shì)。即便是6月底到7月初的溫和反彈中，資金也沒(méi)有明顯進(jìn)場(chǎng)的意愿。在本周再度上沖過(guò)程中，資金繼續(xù)撤離的局面仍然沒(méi)有改變。本周期指也是連續(xù)三天減倉(cāng)，這對(duì)于期指進(jìn)行方向選擇依舊不利。

　　從主力席位看持倉(cāng)變化看，目前還是對(duì)多頭有利。合并計(jì)算三個(gè)合約，本周二前三大空方主力席位，中信期貨、海通期貨和國(guó)泰君安期貨席位都出現(xiàn)了超過(guò)1000手的減倉(cāng)。這在最近幾個(gè)月還是較為少見(jiàn)的。雖然周三中信席位回補(bǔ)735手空單，但海通期貨、國(guó)泰君安期貨、廣發(fā)期貨席位又分別減倉(cāng)1588手、833手和465手空單，其他增倉(cāng)空單的也寥寥無(wú)幾。最終前20席位合計(jì)再度減空2783手，遠(yuǎn)高于多頭減倉(cāng)898手。這顯示空方繼續(xù)離場(chǎng)的態(tài)度總體還是堅(jiān)決的。

　　凈空頭寸變化也顯示市場(chǎng)壓力繼續(xù)緩和。統(tǒng)計(jì)近月兩個(gè)合約的合并凈持倉(cāng)看，6月23日凈空單達(dá)到22470手的高點(diǎn)后呈現(xiàn)逐步回落態(tài)勢(shì)，其間最低到14955手。雖然之后短暫回升到20008手，但本周三再度回落到16771手凈空頭的局面。從凈空頭的趨勢(shì)看，還是在向著壓力緩和的方向改善，只是最近凈空頭下降的勢(shì)頭出現(xiàn)一定平緩。

　　綜合分析，總持倉(cāng)近期持續(xù)下降對(duì)向上突破略微不利。不過(guò)，凈持倉(cāng)仍在溫和改善，主力空方連續(xù)主動(dòng)減倉(cāng)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)壓力大，只是要形成突破還需要資金的助力。如果資金遲遲不肯重新進(jìn)場(chǎng)，反彈再度遇阻的概率就會(huì)增大。操作上，在沒(méi)有明顯突破或資金進(jìn)場(chǎng)的情況下不宜追漲。

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