周四期指大幅反彈。伴隨期指的大幅反彈，前期IF1102合約上的大量空單出現(xiàn)較大幅度的減持，IF1102前二十名會員空單減持1618手，而多單僅減持670手。受此影響，前十名會員凈空單較前一交易日減少25.37%，為4903手；前二十名會員凈空倉則減少19.89%，為3134。經(jīng)過周四的減持，凈空單量顯然已從歷史高位回落至正常區(qū)間。

　　值得注意的是，目前3月合約的持倉量已接近2月合約持倉量的一半，筆者認(rèn)為由于2月大部分時間均處于休市時間，部分資金為避免過于頻繁的移倉，直接在3月合約上進(jìn)行布局。但從周四的持倉數(shù)據(jù)看，并未發(fā)現(xiàn)資金大幅移倉跡象，因此持倉分析應(yīng)仍以2月合約為主，不過后期仍需關(guān)注資金在2、3月合約間的轉(zhuǎn)移。

　　從單個會員席位看，多頭方面并無較大動作，但是空頭方面，國泰君安、中證期貨、中糧期貨大幅減持空單，分別為496、567和731手。盡管說周四2月合約期現(xiàn)價差一度回落至1附近，空單有可能因為期現(xiàn)套利平倉所致。但是如果仔細(xì)分析，我們會發(fā)現(xiàn)，空單減持或更多因為止損或者獲利出局。

　　首先，1月21日價差曾幾度回落至3以下，大部分期現(xiàn)套利或在此時已獲利了結(jié)，而之后不曾出現(xiàn)較好的期現(xiàn)套利入場機(jī)會，因此至周四，可供期現(xiàn)套利獲利減倉的持倉應(yīng)已不多。

　　其次，筆者注意到1月25日，國泰君安、中證期貨和中糧期貨分別增持空單508、644和621手，與周四減持?jǐn)?shù)據(jù)有較高的一致性。據(jù)此筆者猜測，周二期指再次下行且盤中再次跌破前期低點(diǎn)或使空頭認(rèn)為未來期指仍有下跌空間，因此再次加碼，但是周四的大幅反彈遠(yuǎn)超出空頭的預(yù)期，故空頭資金只能離場�？疹^主動離場或說明短期內(nèi)市場正逐漸回暖，周四的“新國八條”出臺或許更具有利空暫時出盡的意味。

　　筆者認(rèn)為，受銀行間流動性偏緊影響，央行近期繼續(xù)出臺緊縮政策的可能性降低，如央行暫停央票發(fā)行、重啟逆回購均向市場釋放出緊縮政策放緩的積極信號，再加上我國股市素有節(jié)日上漲的慣例，春節(jié)前后期指或走出一定幅度的反彈行情。

【期貨日報】