周四期指大幅反彈。伴隨期指的大幅反彈，前期IF1102合約上的大量空單出現較大幅度的減持，IF1102前二十名會員空單減持1618手，而多單僅減持670手。受此影響，前十名會員凈空單較前一交易日減少25.37%，為4903手；前二十名會員凈空倉則減少19.89%，為3134。經過周四的減持，凈空單量顯然已從歷史高位回落至正常區(qū)間。

　　值得注意的是，目前3月合約的持倉量已接近2月合約持倉量的一半，筆者認為由于2月大部分時間均處于休市時間，部分資金為避免過于頻繁的移倉，直接在3月合約上進行布局。但從周四的持倉數據看，并未發(fā)現資金大幅移倉跡象，因此持倉分析應仍以2月合約為主，不過后期仍需關注資金在2、3月合約間的轉移。

　　從單個會員席位看，多頭方面并無較大動作，但是空頭方面，國泰君安、中證期貨、中糧期貨大幅減持空單，分別為496、567和731手。盡管說周四2月合約期現價差一度回落至1附近，空單有可能因為期現套利平倉所致。但是如果仔細分析，我們會發(fā)現，空單減持或更多因為止損或者獲利出局。

　　首先，1月21日價差曾幾度回落至3以下，大部分期現套利或在此時已獲利了結，而之后不曾出現較好的期現套利入場機會，因此至周四，可供期現套利獲利減倉的持倉應已不多。

　　其次，筆者注意到1月25日，國泰君安、中證期貨和中糧期貨分別增持空單508、644和621手，與周四減持數據有較高的一致性。據此筆者猜測，周二期指再次下行且盤中再次跌破前期低點或使空頭認為未來期指仍有下跌空間，因此再次加碼，但是周四的大幅反彈遠超出空頭的預期，故空頭資金只能離場。空頭主動離場或說明短期內市場正逐漸回暖，周四的“新國八條”出臺或許更具有利空暫時出盡的意味。

　　筆者認為，受銀行間流動性偏緊影響，央行近期繼續(xù)出臺緊縮政策的可能性降低，如央行暫停央票發(fā)行、重啟逆回購均向市場釋放出緊縮政策放緩的積極信號，再加上我國股市素有節(jié)日上漲的慣例，春節(jié)前后期指或走出一定幅度的反彈行情。

【期貨日報】