人們的期望自然而然的轉(zhuǎn)移到了貨幣政策上。這個(gè)風(fēng)潮讓人非常不安，它再一次證明人們并沒(méi)有從日本1900年代以來(lái)的失敗中汲取教訓(xùn)，發(fā)達(dá)國(guó)家很可能會(huì)復(fù)制一直被他們嘲笑的所謂“日本病”，低利率環(huán)境下的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)停滯。

更為危險(xiǎn)的是本月聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議后，媒體廣泛認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)向市場(chǎng)做出了一個(gè)“承諾”：實(shí)質(zhì)性的零利率政策將持續(xù)到2013年中期。這是一個(gè)嚴(yán)重的誤解，F(xiàn)OMC聲明的原文里把這個(gè)長(zhǎng)達(dá)兩年的“利率時(shí)間軸”定性為美聯(lián)儲(chǔ)“現(xiàn)階段的預(yù)期”，而不是大家廣泛理解的“承諾”。也就是說(shuō)一旦美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期發(fā)生改變，這個(gè)政策隨時(shí)可能調(diào)整。這個(gè)決定對(duì)于市場(chǎng)而言充滿了不確定性，最近一周多全球資本市場(chǎng)過(guò)山車般的表現(xiàn)正是這種不安情緒真實(shí)的寫(xiě)照。

伯南克早在格林斯潘君臨聯(lián)儲(chǔ)具有無(wú)上權(quán)威的泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)代，就對(duì)后者所擅長(zhǎng)“聯(lián)儲(chǔ)文學(xué)”表示出極大的不耐煩，認(rèn)為貨幣政策當(dāng)局應(yīng)該傳遞明確的信息來(lái)引導(dǎo)投資者，而不是依靠個(gè)人魅力用模棱兩可的辭藻來(lái)愚弄和操縱市場(chǎng)。這個(gè)說(shuō)法顯得冠冕堂皇，在擁有眾多伯南克信奉者的日本更是被廣泛引用來(lái)批判日本央行當(dāng)時(shí)的利率時(shí)間軸政策：在可以預(yù)見(jiàn)消費(fèi)者物價(jià)同比持續(xù)超越0%之前，央行一直維持零利率政策。批評(píng)者認(rèn)為這種沒(méi)有明確時(shí)間限制的承諾沒(méi)有約束央行持續(xù)的進(jìn)行大規(guī)模供應(yīng)貨幣，無(wú)法給予市場(chǎng)信心預(yù)期通脹的來(lái)臨。

這種論調(diào)實(shí)際上非常矛盾，它反映出這些自由市場(chǎng)原教旨主義經(jīng)濟(jì)學(xué)者們一方面反對(duì)央行的權(quán)威性，但一方面又認(rèn)為央行在貨幣發(fā)行上無(wú)所不能并可以由此控制市場(chǎng)動(dòng)向。伯南克自身當(dāng)年對(duì)日本央行的措施也是極度諷刺和鄙視，但非常具有諷刺意味的是，這次FOMC體現(xiàn)出美聯(lián)儲(chǔ)的立場(chǎng)雖然在誤打誤撞實(shí)現(xiàn)了對(duì)媒體的明確“承諾”，但實(shí)際上美聯(lián)儲(chǔ)卻極度不負(fù)責(zé)的給市場(chǎng)帶來(lái)了更大的迷惑。沒(méi)有人可以預(yù)見(jiàn)美聯(lián)儲(chǔ)將在什么時(shí)候會(huì)怎樣的改變其政策立場(chǎng)，包括伯南克自己。

實(shí)際上環(huán)顧全球，這種央行對(duì)市場(chǎng)承諾利率水平的做法都是不現(xiàn)實(shí)的。德國(guó)央行，甚至標(biāo)榜通脹目標(biāo)的英國(guó)央行(雖然它從來(lái)都在目標(biāo)圈外游蕩)在進(jìn)入2000年代后都對(duì)這種做法不感冒。主要經(jīng)濟(jì)大國(guó)中的例外是中國(guó)，但這幾年的負(fù)利率帶來(lái)的禍害已經(jīng)無(wú)異于給反對(duì)這種政策的經(jīng)濟(jì)學(xué)者們更多的論據(jù)。

本次FOMC的決定既無(wú)法實(shí)現(xiàn)“用明確的信息傳達(dá)央行意圖”這一美好愿望，還給聯(lián)儲(chǔ)自身埋下了一枚地雷。實(shí)際上美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的記錄非常差勁。僅在2008年金融危機(jī)后的這段時(shí)期，以伯南克為首的聯(lián)儲(chǔ)主流派在美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)測(cè)上處于屢戰(zhàn)屢敗的尷尬局面。因反對(duì)LSAP2(媒體所謂的QE2)而被排擠出FOMC的堪薩斯城聯(lián)邦銀行總裁霍寧更直言不諱的指出，在貨幣政策轉(zhuǎn)向的歷史上美聯(lián)儲(chǔ)也非常的笨拙。在當(dāng)前這種經(jīng)濟(jì)前景不確定性極高的情況下，每一次黑天鵝事件都能給伯南克的個(gè)人權(quán)威以及市場(chǎng)對(duì)央行的信任帶來(lái)更嚴(yán)重的破壞。屆時(shí)這意味著市場(chǎng)波動(dòng)很可能變成脫韁的野馬，無(wú)法控制。越來(lái)越多的投資者和市場(chǎng)人士會(huì)意識(shí)到這次的美國(guó)主權(quán)信用問(wèn)題，有可能在不久的將來(lái)引發(fā)真的金融海嘯。