16日晚，希臘新任總理帕帕季莫斯與國際金融協(xié)會理事長達(dá)拉雷就銀行業(yè)對希臘債務(wù)減記50%進(jìn)行談判。達(dá)拉雷此前對談判前景表示樂觀。當(dāng)天，葡萄牙財(cái)政部表示，三駕馬車對葡萄牙接受援助計(jì)劃的第二輪審核很成功，預(yù)計(jì)葡萄牙很快就能獲得下一筆80億歐元援助款。這些消息為愈演愈烈的歐債危機(jī)帶來了些許利好因素。

　　然而，近來歐元區(qū)利空消息接踵而至，仍令市場恐慌不已。一方面，主權(quán)債務(wù)危機(jī)急速從外圍國家向核心國家蔓延；另一方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)低迷，正在滑向“二次探底”的危險(xiǎn)邊緣。種種跡象顯示，歐元區(qū)目前可謂危機(jī)四伏，前景堪憂。

　　多方預(yù)測

　　歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將在第四季度滑向衰退

　　據(jù)希臘官方預(yù)測，今年第三季度希臘經(jīng)濟(jì)同比萎縮5.2%。歐盟統(tǒng)計(jì)局15日發(fā)布的數(shù)據(jù)也是兇多吉少。今年第三季度，歐元區(qū)和歐盟經(jīng)濟(jì)增長緩慢，環(huán)比增幅均為0.2%，與上季度持平，但低于第一季度的增長水平。其中，葡萄牙經(jīng)濟(jì)環(huán)比萎縮0.4%，西班牙為零增長，核心國家之一的荷蘭經(jīng)濟(jì)負(fù)增長0.3%。今年9月，歐元區(qū)和歐盟工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)分別下降2%和1.3%，零售額分別下降0.7%和0.3%，失業(yè)率則分別升至10.2%和9.7%，通脹率分別上漲3%和3.4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歐洲央行設(shè)定的紅線。因此，歐洲許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，歐元區(qū)和歐盟經(jīng)濟(jì)將在今年第四季度滑向衰退。就連剛剛走馬上任的歐洲央行行長德拉吉也預(yù)言，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)可能陷入輕微衰退。本月初歐洲央行斷然改弦易轍，宣布將主導(dǎo)利率調(diào)降25個(gè)基點(diǎn)，就是想為歐洲經(jīng)濟(jì)注入強(qiáng)心劑。

　　歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)之所以陷入如此境地，全是主權(quán)債務(wù)危機(jī)惹的禍。一段時(shí)期以來，雖然歐盟出臺了五花八門的救火舉措，但歐債危機(jī)非但沒有緩解，近來反倒急劇升溫。本月15日，歐元區(qū)債券市場猛刮拋售風(fēng)，法國、奧地利、比利時(shí)、芬蘭和荷蘭等所謂核心國家的債券也不例外，這些國家與德國的借貸成本之差均創(chuàng)歐元問世以來新高。特別是意大利的10年期債券收益率再次突破7%這一不可持續(xù)水平，西班牙與德國債券收益率之差也高達(dá)482個(gè)基點(diǎn)。與此相關(guān)的是，歐元也遭重創(chuàng)，與美元匯率16日跌破1∶1.3500關(guān)口。歐洲一家證券交易商嘆息道：“這是債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來最令人焦慮的一天。”

　　英國《金融時(shí)報(bào)》認(rèn)為，這表明“歷時(shí)兩年的主權(quán)債務(wù)危機(jī)正在進(jìn)入一個(gè)危險(xiǎn)的階段。”的確，當(dāng)前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)局勢有惡化之勢。希臘瀕臨破產(chǎn)違約的懸崖邊緣，第六批80億歐元貸款仍未到手，第二輪救助方案懸而未決。如今，歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體意大利已成風(fēng)暴眼，其融資成本達(dá)到不可持續(xù)的水平。法國銀行對希臘和意大利的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口最大，市場越來越擔(dān)心，若銀行業(yè)出現(xiàn)系統(tǒng)性危機(jī)，法國就可能成為下一個(gè)希臘，對歐元區(qū)乃至國際金融業(yè)造成強(qiáng)烈沖擊。

　　多項(xiàng)對策

　　“絕不能讓評級加劇市場波動(dòng)”

　　目前，歐盟峰會上為解決歐債危機(jī)而達(dá)成的一攬子方案被束之高閣，市場的信心危機(jī)日漸加重。作為應(yīng)對之策的一部分，歐洲議會15日在全體會議上通過了新法案，禁止信用違約掉期“裸交易”與限制“裸賣空”，以提高歐元區(qū)金融交易透明度，打擊針對主權(quán)債務(wù)的投機(jī)行為。該法案賦予歐洲證券和市場管理局更大的監(jiān)管權(quán)限，并完全禁止信用違約掉期的“裸交易”。所謂信用違約掉期的“裸交易”，是指在沒有與掉期交易相關(guān)債券參與的情況下單純買賣信用違約掉期的交易，而這種交易通常被認(rèn)為是對國家債券的投機(jī)行為。而限制“裸賣空”則規(guī)定，市場參與者必須證明自己能夠從相關(guān)方借來股票，并由歐洲證券和市場管理局作出相關(guān)裁決，任何超過發(fā)行量0.5%的賣空交易都要向監(jiān)管部門通報(bào)。

　　同日，歐盟委員會還提出加強(qiáng)監(jiān)管評級機(jī)構(gòu)的立法建議，其主要內(nèi)容包括：投資者降低對評級機(jī)構(gòu)的依賴，加強(qiáng)自我的風(fēng)險(xiǎn)評估；評級機(jī)構(gòu)必須披露更多與評級決定相關(guān)的信息，讓專業(yè)投資者能根據(jù)信息對風(fēng)險(xiǎn)情況作出自己的判斷；增強(qiáng)信用評級的“多元化”，企業(yè)每三年就要更換所聘請的信用評級機(jī)構(gòu)，所有結(jié)構(gòu)性信用產(chǎn)品都要接受兩家評級機(jī)構(gòu)的評級；禁止一家大型評級機(jī)構(gòu)的股東同時(shí)成為其他評級機(jī)構(gòu)的股東；由于不當(dāng)評級行為遭受損失的投資者應(yīng)對相關(guān)評級機(jī)構(gòu)提出民事訴訟，評級機(jī)構(gòu)須負(fù)責(zé)舉證他們沒有違規(guī)；評級機(jī)構(gòu)在改變其評級方法前向投資者進(jìn)行咨詢，同時(shí)還要告知?dú)W洲證券和市場管理局以檢查這些改變是否遵循歐盟相關(guān)法規(guī)。

　　歐盟委員會負(fù)責(zé)內(nèi)部市場和服務(wù)的委員米歇爾·巴尼耶在宣布上述立法建議時(shí)說：“評級影響著市場和整個(gè)經(jīng)濟(jì)。評級機(jī)構(gòu)在過去犯過嚴(yán)重的錯(cuò)誤，而且我們一直對一些評級機(jī)構(gòu)作出主權(quán)債務(wù)評級的時(shí)機(jī)感到驚訝，我們絕不能讓評級加劇市場波動(dòng)。”

　　立法建議

　　有助于對成員國預(yù)算施加更大約束

　　16日，歐洲議會在法國斯特拉斯堡舉行的全體會議上通過了加強(qiáng)財(cái)政金融監(jiān)管的“六個(gè)立法建議”，將其寫入法律。根據(jù)這項(xiàng)立法，歐盟成員國需要嚴(yán)格遵守《穩(wěn)定與增長公約》，加強(qiáng)必要的協(xié)調(diào)以避免經(jīng)濟(jì)與財(cái)政過度不平衡的出現(xiàn)，確保公共財(cái)政的可持續(xù)性。新的立法有助于對歐元區(qū)成員國的預(yù)算施加更大的約束，并對成員國的經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行更廣泛的監(jiān)督。歐盟委員會主席巴羅佐16日在歐洲議會全會上發(fā)表講話稱，歐元區(qū)正面臨著實(shí)實(shí)在在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。歐洲債券市場面臨持續(xù)動(dòng)蕩局勢，各成員國必須鞏固財(cái)政，加大改革力度。他呼吁歐元區(qū)各國加快經(jīng)濟(jì)治理一體化進(jìn)程，因?yàn)?ldquo;市場、投資者需要強(qiáng)有力的歐元區(qū)治理”。歐元區(qū)加強(qiáng)成員國預(yù)算監(jiān)管的新舉措最早將在12月份落實(shí)。巴羅佐還表示，將繼續(xù)推進(jìn)歐元債券的實(shí)施。

　　顯然，這些法案和立法建議旨在打擊金融市場上的投機(jī)行為，有助于進(jìn)一步規(guī)范和穩(wěn)定市場秩序，并防范國際評級機(jī)構(gòu)的錯(cuò)誤評級對歐債危機(jī)造成嚴(yán)重沖擊，但這畢竟不能根治歐債危機(jī)頑疾。在此關(guān)鍵時(shí)刻，需要?dú)W盟國家領(lǐng)導(dǎo)人拿出政治勇氣，從大局出發(fā)，攜手共克時(shí)艱。

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