16日晚，希臘新任總理帕帕季莫斯與國際金融協(xié)會理事長達(dá)拉雷就銀行業(yè)對希臘債務(wù)減記50%進(jìn)行談判。達(dá)拉雷此前對談判前景表示樂觀。當(dāng)天，葡萄牙財政部表示，三駕馬車對葡萄牙接受援助計劃的第二輪審核很成功，預(yù)計葡萄牙很快就能獲得下一筆80億歐元援助款。這些消息為愈演愈烈的歐債危機帶來了些許利好因素。

　　然而，近來歐元區(qū)利空消息接踵而至，仍令市場恐慌不已。一方面，主權(quán)債務(wù)危機急速從外圍國家向核心國家蔓延；另一方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)低迷，正在滑向“二次探底”的危險邊緣。種種跡象顯示，歐元區(qū)目前可謂危機四伏，前景堪憂。

　　多方預(yù)測

　　歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將在第四季度滑向衰退

　　據(jù)希臘官方預(yù)測，今年第三季度希臘經(jīng)濟(jì)同比萎縮5.2%。歐盟統(tǒng)計局15日發(fā)布的數(shù)據(jù)也是兇多吉少。今年第三季度，歐元區(qū)和歐盟經(jīng)濟(jì)增長緩慢，環(huán)比增幅均為0.2%，與上季度持平，但低于第一季度的增長水平。其中，葡萄牙經(jīng)濟(jì)環(huán)比萎縮0.4%，西班牙為零增長，核心國家之一的荷蘭經(jīng)濟(jì)負(fù)增長0.3%。今年9月，歐元區(qū)和歐盟工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)分別下降2%和1.3%，零售額分別下降0.7%和0.3%，失業(yè)率則分別升至10.2%和9.7%，通脹率分別上漲3%和3.4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歐洲央行設(shè)定的紅線。因此，歐洲許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，歐元區(qū)和歐盟經(jīng)濟(jì)將在今年第四季度滑向衰退。就連剛剛走馬上任的歐洲央行行長德拉吉也預(yù)言，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)可能陷入輕微衰退。本月初歐洲央行斷然改弦易轍，宣布將主導(dǎo)利率調(diào)降25個基點，就是想為歐洲經(jīng)濟(jì)注入強心劑。

　　歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)之所以陷入如此境地，全是主權(quán)債務(wù)危機惹的禍。一段時期以來，雖然歐盟出臺了五花八門的救火舉措，但歐債危機非但沒有緩解，近來反倒急劇升溫。本月15日，歐元區(qū)債券市場猛刮拋售風(fēng)，法國、奧地利、比利時、芬蘭和荷蘭等所謂核心國家的債券也不例外，這些國家與德國的借貸成本之差均創(chuàng)歐元問世以來新高。特別是意大利的10年期債券收益率再次突破7%這一不可持續(xù)水平，西班牙與德國債券收益率之差也高達(dá)482個基點。與此相關(guān)的是，歐元也遭重創(chuàng)，與美元匯率16日跌破1∶1.3500關(guān)口。歐洲一家證券交易商嘆息道：“這是債務(wù)危機爆發(fā)以來最令人焦慮的一天。”

　　英國《金融時報》認(rèn)為，這表明“歷時兩年的主權(quán)債務(wù)危機正在進(jìn)入一個危險的階段。”的確，當(dāng)前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)局勢有惡化之勢。希臘瀕臨破產(chǎn)違約的懸崖邊緣，第六批80億歐元貸款仍未到手，第二輪救助方案懸而未決。如今，歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體意大利已成風(fēng)暴眼，其融資成本達(dá)到不可持續(xù)的水平。法國銀行對希臘和意大利的債務(wù)風(fēng)險敞口最大，市場越來越擔(dān)心，若銀行業(yè)出現(xiàn)系統(tǒng)性危機，法國就可能成為下一個希臘，對歐元區(qū)乃至國際金融業(yè)造成強烈沖擊。

　　多項對策

　　“絕不能讓評級加劇市場波動”

　　目前，歐盟峰會上為解決歐債危機而達(dá)成的一攬子方案被束之高閣，市場的信心危機日漸加重。作為應(yīng)對之策的一部分，歐洲議會15日在全體會議上通過了新法案，禁止信用違約掉期“裸交易”與限制“裸賣空”，以提高歐元區(qū)金融交易透明度，打擊針對主權(quán)債務(wù)的投機行為。該法案賦予歐洲證券和市場管理局更大的監(jiān)管權(quán)限，并完全禁止信用違約掉期的“裸交易”。所謂信用違約掉期的“裸交易”，是指在沒有與掉期交易相關(guān)債券參與的情況下單純買賣信用違約掉期的交易，而這種交易通常被認(rèn)為是對國家債券的投機行為。而限制“裸賣空”則規(guī)定，市場參與者必須證明自己能夠從相關(guān)方借來股票，并由歐洲證券和市場管理局作出相關(guān)裁決，任何超過發(fā)行量0.5%的賣空交易都要向監(jiān)管部門通報。

　　同日，歐盟委員會還提出加強監(jiān)管評級機構(gòu)的立法建議，其主要內(nèi)容包括：投資者降低對評級機構(gòu)的依賴，加強自我的風(fēng)險評估；評級機構(gòu)必須披露更多與評級決定相關(guān)的信息，讓專業(yè)投資者能根據(jù)信息對風(fēng)險情況作出自己的判斷；增強信用評級的“多元化”，企業(yè)每三年就要更換所聘請的信用評級機構(gòu)，所有結(jié)構(gòu)性信用產(chǎn)品都要接受兩家評級機構(gòu)的評級；禁止一家大型評級機構(gòu)的股東同時成為其他評級機構(gòu)的股東；由于不當(dāng)評級行為遭受損失的投資者應(yīng)對相關(guān)評級機構(gòu)提出民事訴訟，評級機構(gòu)須負(fù)責(zé)舉證他們沒有違規(guī)；評級機構(gòu)在改變其評級方法前向投資者進(jìn)行咨詢，同時還要告知歐洲證券和市場管理局以檢查這些改變是否遵循歐盟相關(guān)法規(guī)。

　　歐盟委員會負(fù)責(zé)內(nèi)部市場和服務(wù)的委員米歇爾·巴尼耶在宣布上述立法建議時說：“評級影響著市場和整個經(jīng)濟(jì)。評級機構(gòu)在過去犯過嚴(yán)重的錯誤，而且我們一直對一些評級機構(gòu)作出主權(quán)債務(wù)評級的時機感到驚訝，我們絕不能讓評級加劇市場波動。”

　　立法建議

　　有助于對成員國預(yù)算施加更大約束

　　16日，歐洲議會在法國斯特拉斯堡舉行的全體會議上通過了加強財政金融監(jiān)管的“六個立法建議”，將其寫入法律。根據(jù)這項立法，歐盟成員國需要嚴(yán)格遵守《穩(wěn)定與增長公約》，加強必要的協(xié)調(diào)以避免經(jīng)濟(jì)與財政過度不平衡的出現(xiàn)，確保公共財政的可持續(xù)性。新的立法有助于對歐元區(qū)成員國的預(yù)算施加更大的約束，并對成員國的經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行更廣泛的監(jiān)督。歐盟委員會主席巴羅佐16日在歐洲議會全會上發(fā)表講話稱，歐元區(qū)正面臨著實實在在的系統(tǒng)性風(fēng)險。歐洲債券市場面臨持續(xù)動蕩局勢，各成員國必須鞏固財政，加大改革力度。他呼吁歐元區(qū)各國加快經(jīng)濟(jì)治理一體化進(jìn)程，因為“市場、投資者需要強有力的歐元區(qū)治理”。歐元區(qū)加強成員國預(yù)算監(jiān)管的新舉措最早將在12月份落實。巴羅佐還表示，將繼續(xù)推進(jìn)歐元債券的實施。

　　顯然，這些法案和立法建議旨在打擊金融市場上的投機行為，有助于進(jìn)一步規(guī)范和穩(wěn)定市場秩序，并防范國際評級機構(gòu)的錯誤評級對歐債危機造成嚴(yán)重沖擊，但這畢竟不能根治歐債危機頑疾。在此關(guān)鍵時刻，需要歐盟國家領(lǐng)導(dǎo)人拿出政治勇氣，從大局出發(fā)，攜手共克時艱。

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