隨著我國市場環(huán)境的不斷改善，交易規(guī)模的不斷擴大，創(chuàng)新業(yè)務(wù)和品種的不斷推出，期貨行業(yè)正迎來蓬勃發(fā)展的春天。但是相對于國外商品指數(shù)而言，國內(nèi)的期貨市場在商品指數(shù)體系方面存在不夠完善，不夠權(quán)威的問題。具有國際影響力的商品指數(shù)的推出，將推動我國金融衍生品市場的進一步深入發(fā)展。

　　商品指數(shù)，全稱商品期貨價格指數(shù)，是指以上市交易的商品期貨為標(biāo)的編制的價格指數(shù)。隨著我國商品期貨品種的豐富和完善，以及我國在原材料及大宗商品市場的影響力越來越大，作為一種重要的領(lǐng)先經(jīng)濟指標(biāo)，商品指數(shù)不僅能夠更客觀、真實地反映商品期貨市場的總體狀況，而且也是一個重要的宏觀經(jīng)濟指標(biāo)。一般來說，商品期貨價格指數(shù)可分為兩類，一種是通常意義上的商品期貨價格指數(shù)，也即商品期貨綜合指數(shù)；另一類是指由同類的、且具有相似特征的商品組合所構(gòu)成的分類商品期貨價格指數(shù)，如倫敦金屬期貨指數(shù)。

　　商品指數(shù)是以上市交易的商品期貨為標(biāo)的編制的，期貨本身的價格發(fā)現(xiàn)功能使其具有先行指標(biāo)的功能。一般來說，商品指數(shù)走勢與宏觀經(jīng)濟密切相關(guān)，而且商品指數(shù)大多領(lǐng)先于經(jīng)濟運行指標(biāo)。這一運行特點使商品指數(shù)成為反應(yīng)中國宏觀經(jīng)濟運行狀況的最重要先行指標(biāo)，成為制定我國貨幣政策和財政政策的重要依據(jù)之一。

　　商品指數(shù)的推出，可以活躍市場。一方面，可以擴大投資受眾，有利于在吸引原來商品期貨的生產(chǎn)企業(yè)和消費企業(yè)參與套期保值的基礎(chǔ)上，也能夠吸引眾多的金融和非金融機構(gòu)，比如銀行、期貨投資基金、對沖基金、證券公司、信托公司等為主體的機構(gòu)投資者，改善期貨市場投資者結(jié)構(gòu)。一方面，可以產(chǎn)生多種衍生品，推動商品期貨產(chǎn)品金融化，拓寬大宗商品期貨的范圍，大幅度提高交易量。 根據(jù)國外市場的研究，商品指數(shù)與股票指數(shù)、債券指數(shù)之間聯(lián)動性較低，如果將其納入投資組合，可以起到風(fēng)險對沖功能，將為投資者提供新的套期保值、降低風(fēng)險的投資工具。也可以利用對沖以及套利技術(shù)，在指數(shù)期貨與商品之間進行保值或套利，降低投資風(fēng)險。

　　隨著中國經(jīng)濟的日益開放，期貨市場的逐步發(fā)展，國內(nèi)市場逐步與國際市場接軌，國內(nèi)開發(fā)商品指數(shù)期貨的積極性也較大程度地增加。但總體來看，我國期貨市場起步晚、發(fā)展緩慢，商品指數(shù)仍處于起步階段，業(yè)內(nèi)還不存在一個公認的權(quán)威性商品指數(shù)，使得投資者并沒有一個國內(nèi)大宗商品價格走勢的有效參考指標(biāo)。而且國際重要商品指數(shù)之間的主要區(qū)別在于品種構(gòu)成和權(quán)重設(shè)置，在這方面我們還有待進一步加大商品期貨指數(shù)編制的科學(xué)性和公開性。

　　總之，期貨市場正處于快速發(fā)展時期，新品種不斷推出，市場規(guī)模不斷壯大，為權(quán)威性商品指數(shù)的推出奠定了基礎(chǔ)。商品指數(shù)化不僅服務(wù)于市場拓展，也服務(wù)于產(chǎn)品創(chuàng)新，對推動期貨市場向更高層次發(fā)展具有重要意義，將較大地促進期貨市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。

轉(zhuǎn)自上海證券報