昨日是期指1105合約作為當(dāng)月合約亮相的首日，最終以小跌13.8點收盤。值得注意的是，這個合約在近期就顯露出了頗為謹(jǐn)慎的情緒，其升水幅度一直很小，昨日收盤更是出現(xiàn)貼水，而持倉量的增加也低于其他主力合約的同期增幅。專家表示，期指近幾個月來漲勢一直較為堅定，目前出現(xiàn)的跡象似有見頂?shù)恼髡�，期指多方始終不愿發(fā)力，為后市繼續(xù)走高的預(yù)期埋下了一絲隱憂。

　　截至4月18日收盤，主力合約IF1105收報3355.4點，跌13.8點，下跌0.41%。昨日是其成為當(dāng)月合約的第一個交易日，值得注意的是其收盤結(jié)束前15分鐘出現(xiàn)殺跌，跌幅達(dá)到了0.33%，這在近階段較為罕見，并使1105合約收盤出現(xiàn)了貼水，這在當(dāng)月合約上市首日也較為少見。

　　“多方對后市的信心顯得不夠。”東方證券分析師高子劍表示，當(dāng)月合約上市首日的弱勢表現(xiàn)值得深思，這在持倉量上也能反映出來，昨日1105合約才增加了498手持倉。高子劍表示，如果排除結(jié)算最后一周，3月合約的平均收盤持倉量為29543手，4月合約為27592手，這是下降的。上周五5月合約持倉量為26522手，相比4月合約同一天的26021手，稍多一點。但是，5月合約的持倉量在本周必須再增加1000手，才能達(dá)到4月的平均值。而且，即便辦到了，還差3月2000手。持倉量在5月很有可能是下降趨勢。

　　“價差也是如此。如果計算上一周，5個交易日5分鐘價差平均值，3月為0.70%、4月為0.54%、5月為0.46%，每況愈下。”高子劍表示，加之昨日價差出現(xiàn)了貼水，這一走弱的趨勢也還在延續(xù)。

　　對于這兩點現(xiàn)象，高子劍認(rèn)為可以由此推測，期指市場認(rèn)為漲勢將趨緩，見頂?shù)娘L(fēng)險已經(jīng)開始顯現(xiàn)。正因為出于對后市的擔(dān)憂，多方才愈加保守。雖然A股現(xiàn)貨仍然在堅挺上漲，但是期指一直不肯跟上。

　　另一個值得關(guān)注的因素是持倉排名。1105合約的持倉排名顯示，前20名多方持倉1.87萬手，前20名空方持倉2.41萬手�？諒姸嗳醯母窬譀]有改變。從機構(gòu)席位來看，多空主力均有小幅增倉，其中國泰君安增倉將近1000手空單，中證期貨和國泰君安仍然保持了較大的空單量。

　　為何期指在近期A股堅挺的情況下，走得如此謹(jǐn)慎。業(yè)內(nèi)人士表示，期指市場對于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟較為敏感，由于這一市場以專業(yè)人士為主，因此在操作上也顯得理性，甚至偏于保守。不過也有專家表示，期指每次出現(xiàn)貼水等情況，后市往往會迎來上漲，因此這顯示市場還有相當(dāng)一部分投資者處于謹(jǐn)慎狀態(tài)，行情還有上升空間。

　　金匯期貨表示，盤面顯示多空雙方表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎，短線獲利了結(jié)有所兌現(xiàn)。技術(shù)上看，不管是月度K線還是季度K線圖均顯示目前價格處于收斂上角形的上沿，短期處于關(guān)鍵阻力區(qū)域。高子劍表示，這種謹(jǐn)慎情緒綜合起來表達(dá)了3月大幅做多的期指正在緩步離場，長期的趨勢是價差下降、持倉量下降。“怎么將這樣的行為化為盤勢的推測？”高子劍認(rèn)為，如果價量的下跌幅度都很大，那么就是多方逃離現(xiàn)場，見頂?shù)念A(yù)期非常強烈。目前價量屬于緩步下降，因此行情還是會處于膠著狀態(tài)。

【上海證券報】