受商品市場(chǎng)調(diào)控、歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)蔓延擔(dān)憂(yōu)和緊縮政策的預(yù)期，滬深大盤(pán)在前期暴挫數(shù)百點(diǎn)后成交萎靡，反彈無(wú)力。1012合約上檔在3600點(diǎn)附近套牢近2萬(wàn)張多單，并且下跌過(guò)程中在3300-3380區(qū)間遭到空頭狙擊追打，直至3150點(diǎn)附近才顯多頭少量主動(dòng)接單，盤(pán)整數(shù)日多空雙方均有退場(chǎng)觀(guān)望之意。

　　短期看滬深300現(xiàn)指技術(shù)上受到7月低點(diǎn)2462.2和10月行情發(fā)動(dòng)點(diǎn)連線(xiàn)的支撐，一旦收破，新一輪下跌將展開(kāi)。另一方面，先于股市調(diào)整的部分商品出現(xiàn)了一定跡象的企穩(wěn)，許多品種期現(xiàn)價(jià)差開(kāi)始出現(xiàn)倒掛，我們看到雖然近期美元指數(shù)反彈強(qiáng)勁，但因避險(xiǎn)情緒高漲，正常情況下的美元和黃金的逆向聯(lián)動(dòng)關(guān)系消失，黃金/美元相關(guān)性降至近期較低水平，原油又重返85美元以上，在國(guó)內(nèi)油脂拋儲(chǔ)情況下，馬盤(pán)棕櫚油卻創(chuàng)出新高，前期比較“瘋狂”的棉花和白糖大幅回調(diào)后受基本面影響隨國(guó)際市場(chǎng)出現(xiàn)企穩(wěn)，似乎預(yù)示著商品市場(chǎng)下跌空間并不很大。

　　商品市場(chǎng)的企穩(wěn)對(duì)前期股市因通脹預(yù)期發(fā)動(dòng)的“通脹行情”直接起到了支撐作用，“煤飛色舞”又蠢蠢欲動(dòng)。同時(shí)，從周二盤(pán)面看，相對(duì)代表藍(lán)籌大盤(pán)和中小盤(pán)的黃白二線(xiàn)走勢(shì)出現(xiàn)近期少見(jiàn)的藍(lán)籌強(qiáng)于中小盤(pán)情況，并伴隨著一定放量，似乎預(yù)示大盤(pán)下跌過(guò)程中，中長(zhǎng)線(xiàn)盤(pán)子開(kāi)始接單藍(lán)籌，畢竟許多藍(lán)籌重新又回到了行情發(fā)動(dòng)點(diǎn)，同時(shí)即使大盤(pán)再次下跌，前期在滬深300現(xiàn)指2800-3000之間盤(pán)整2個(gè)月的區(qū)間具有相當(dāng)強(qiáng)的支撐，股市看得見(jiàn)的支撐經(jīng)常是要么不到，要么擊穿，從這些情況看，大盤(pán)近期雖然反彈無(wú)力，但下跌空間應(yīng)該并不大，滬深300在3000點(diǎn)以下有制造空頭陷阱的可能。1012合約基差趨于合理，前期超過(guò)百點(diǎn)的現(xiàn)象從移倉(cāng)情況看，上檔套牢的2萬(wàn)張應(yīng)為踏空及新資金所為，如無(wú)新的增量資金，3300附近壓力將遇到較大阻力。密切關(guān)注1101合約的建倉(cāng)成本，如1012合約持穩(wěn)，則1101合約將有利于多頭建倉(cāng)，這樣看年后1季度行情值得期待。

　　同時(shí)如果商品市場(chǎng)再度趨于非理性短炒，那么更加嚴(yán)厲的交易措施將會(huì)進(jìn)一步推出，因此短期商品市場(chǎng)企穩(wěn)并不意味著新的上漲行情開(kāi)始，區(qū)間震蕩將會(huì)是主基調(diào)。隨著緊縮政策預(yù)期的逐一兌現(xiàn)，困擾市場(chǎng)的信心將會(huì)隨消息明朗而逐漸恢復(fù)，大盤(pán)有望在震蕩筑底中以時(shí)間換空間緩步盤(pán)升。

【上海證券報(bào)】