在大盤的影響下，股指期貨四合約表現(xiàn)平平。其中，1月主力合約IF1401報收2305.4點，較前一交易日上漲0.25%。而另一方面，國債期貨三合約漲跌分化，其中，TF1403和TF1406分別下跌0.04%和0.02%，而國債期貨9月合約則上漲0.05個百分點。這反映出市場對近期資金面較遠期偏緊的預期。

　　昨日股指、國債的表現(xiàn)，再度反映出近期市場對“錢荒”的擔憂。

　　為應對年末高攀的利率，繼上周央行發(fā)行了3000億元短期流動性調節(jié)（SLO）來緩解緊張局面后，昨日央行終于重啟逆回購操作，在公開市場上放出290億元7天的短期資金。央行重啟公開市場操作，一方面釋放了平滑年末資金面的政策信號，緩解了市場情緒；而另一方面也說明，“錢荒”問題依舊是牽動市場神經的主要因素。

　　受年末備付等需求推動，市場資金面狀況快速惡化，上周五個交易日里，7天上海銀行同業(yè)拆借利率（Shibor）利率從4.5%左右快速拉升至本周一的8.843%，上漲400個基點。昨日，在央行重啟290億逆回購操作后，市場資金壓力有所緩解，7天Shibor利率下滑至6.197%。而另一方面，Shibor(3月)利率維持在5.4%附近，漲幅并無明顯變化。這主要是受到不確定性提升帶來的風險擔憂影響，導致投資者對股市、債市近期偏悲觀。

　　此外，今年以來互聯(lián)網金融正在擠壓銀行活期存款的生存空間，也導致活期存款大量流出銀行活期存款體系。無論是余額寶、“嘉實1個月理財債券E”，還是包括各種來自互聯(lián)網的“活期寶”、“收益寶”、“現(xiàn)金寶”、“盈利寶”等20來個各種“寶貝”，其資金的最主要來源都是原本的銀行活期存款。按余額寶的規(guī)模大致估計，在半年的時間內，已經有逾千億元銀行活期存款流向各種互聯(lián)網金融的“寶貝”。盡管，銀行活期存款并不會被消滅，但這種銀行內部存量的左右互搏的方式，也大大提高銀行攬存的成本。

　　央行運用SLO工具以及重啟逆回購的操作，有助于緩解銀行的資金壓力，平抑市場恐慌情緒。然而，在年度收關的影響下，預計年底前市場資金面仍然偏緊。而未來股市、債市是否會繼續(xù)受到負面沖擊取決于央行貨幣政策的操作以及市場對政策的預期。綜上所述，年前大行情趨勢將難以出現(xiàn)，投資者更應關注市場超跌反彈的短期操作。（作者系平安期貨分析師）

轉自證券時報網