股指期貨上市以來(lái)，券商、基金等機(jī)構(gòu)投資者漸次進(jìn)場(chǎng)，股指期貨開(kāi)始成為機(jī)構(gòu)手中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的工具。據(jù)悉，目前券商、基金等特殊法人開(kāi)戶已經(jīng)超過(guò)50戶。而下一步，就是私募基金。

　　期貨公司在機(jī)構(gòu)客戶上的爭(zhēng)奪早已開(kāi)始，各期貨公司都先下手為強(qiáng)。目前，期貨公司積極布局機(jī)構(gòu)客戶，股指期貨機(jī)構(gòu)客戶的版圖已經(jīng)基本確定。

　　券商系占盡先機(jī)

　　券商系期貨公司在股指期貨機(jī)構(gòu)客戶的發(fā)展上非常重視，并且占盡先機(jī)。

　　光大期貨總經(jīng)理曹?chē)?guó)寶在接受理財(cái)周報(bào)記者專(zhuān)訪時(shí)表示，對(duì)期貨公司而言，拓展機(jī)構(gòu)客戶、滿足機(jī)構(gòu)客戶日益增長(zhǎng)的專(zhuān)業(yè)服務(wù)需求的過(guò)程，正是從量的擴(kuò)張向質(zhì)的提升轉(zhuǎn)變的過(guò)程，關(guān)系著期貨公司將來(lái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　“這個(gè)過(guò)程是否有效率，是期貨公司是否能把握難得的發(fā)展機(jī)遇、實(shí)現(xiàn)成功轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在。”曹?chē)?guó)寶告訴記者。

　　目前，光大期貨股指期貨機(jī)構(gòu)客戶包括基金公司、證券公司、外資法人機(jī)構(gòu)等，其中基金公司所占比重最大。目前已確定合作意向的基金公司7家，達(dá)成初步合作意向的14家。

　　其中，大成基金管理公司已于10月下旬成功申請(qǐng)?zhí)囟�客戶證券投資產(chǎn)品股指期貨交易編碼并開(kāi)展交易，光大證券(601788,股吧)是其第一家正式開(kāi)戶交易的特殊法人客戶。

　　而據(jù)華泰長(zhǎng)城期貨綜合部總監(jiān)劉奧男介紹，截止到2010年11月，華泰長(zhǎng)城已開(kāi)發(fā)全國(guó)機(jī)構(gòu)客戶近1100戶（包括交易會(huì)員），權(quán)益占比46%。

　　而一位業(yè)內(nèi)人士還告訴記者，華泰證券(601688,股吧)旗下的南方基金、友邦華泰基金也是華泰長(zhǎng)城的機(jī)構(gòu)客戶。

　　劉奧男告訴記者，目前華泰長(zhǎng)城的機(jī)構(gòu)客戶有投資公司、私募公司、貿(mào)易公司、生產(chǎn)企業(yè)、券商等客戶。目前參與股指期貨的機(jī)構(gòu)客戶約50余家。在北京、上海、廣州、深圳等一線城市，都有部分私募基金開(kāi)戶交易股指期貨。

　　劉奧男還透露，“對(duì)于股指期貨來(lái)說(shuō)，公募基金是主要的潛在客戶。我們同多家大型公募基金的入市洽談?wù)�在進(jìn)行之中。”

　　暗戰(zhàn)正在繼續(xù)

　　在記者的采訪過(guò)程中，多數(shù)期貨公司在機(jī)構(gòu)投資者的問(wèn)題上諱莫如深。

　　“這屬于我們公司內(nèi)部的機(jī)密，公募基金就這么多，不能讓競(jìng)爭(zhēng)者知道我們的客戶情況。”一家大型期貨公司機(jī)構(gòu)投資者部負(fù)責(zé)人告訴記者。

　　而這樣的憂慮在其他一些期貨公司身上也表現(xiàn)得很明顯。究其原因，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于期貨公司來(lái)說(shuō)太重要。

　　“現(xiàn)在，在股指期貨機(jī)構(gòu)客戶上的爭(zhēng)奪還不是太血腥，但是也已經(jīng)是暗戰(zhàn)不斷。”沿海一家傳統(tǒng)期貨公司總經(jīng)理告訴記者。

　　這位總經(jīng)理告訴記者，券商系期貨公司在機(jī)構(gòu)客戶的競(jìng)爭(zhēng)中，“無(wú)非是兩方面意圖，一方面是搶占市場(chǎng)，另一方面中金所會(huì)將利益分配給期貨公司。”

　　不過(guò)，這位傳統(tǒng)期貨公司總經(jīng)理也表達(dá)了他的擔(dān)憂。“我現(xiàn)在除了怕券商系期貨公司過(guò)分地降低傭金，還怕期貨公司過(guò)分自貶身價(jià)。”

　　這位總經(jīng)理指出，券商系期貨公司已經(jīng)占了很大優(yōu)勢(shì)，在研發(fā)能力和配套服務(wù)能力上比傳統(tǒng)期貨公司要強(qiáng)很多，最怕的是惡性競(jìng)爭(zhēng)。

　　期貨公司搶占機(jī)構(gòu)客戶市場(chǎng)，可以更多得獲得利息收入以及中金所返還的傭金收入。

　　目前，期貨公司都配備了機(jī)構(gòu)投資者部和研發(fā)營(yíng)銷(xiāo)等配套部門(mén)，但是一位市場(chǎng)人士告訴記者，在一到兩年內(nèi)期貨公司在機(jī)構(gòu)投資者上是沒(méi)有明顯的收益的。很多期貨公司要在前期投入大量的準(zhǔn)備工作，并且，還要為機(jī)構(gòu)客戶量身定做服務(wù)。

　　期貨公司爭(zhēng)搶機(jī)構(gòu)客戶更多的是看好未來(lái)股指期貨市場(chǎng)，爭(zhēng)取將來(lái)的話語(yǔ)權(quán)。

　　貴金屬價(jià)格　　仍存較大上漲空間

　　在本周一創(chuàng)出歷史新高之后，貴金屬在接下來(lái)的兩天陷入一段極其低迷行情，事實(shí)上無(wú)論是中國(guó)央行加息、奧巴馬延長(zhǎng)布什減稅政策還是愛(ài)爾蘭危機(jī)告一段落，都對(duì)金價(jià)形成了比較強(qiáng)勢(shì)的打壓。

　　而若全球經(jīng)濟(jì)遲遲無(wú)法進(jìn)入令人放心的復(fù)蘇階段，貴金屬將面臨一個(gè)兩難的抉擇，若基于規(guī)避經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)因素，黃金白銀自然會(huì)受到大部分資金的青睞，但經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期萎靡又可能引起通貨緊縮的出現(xiàn)，而根據(jù)2008年全球通縮的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，即便是黃金白銀也無(wú)法避免被拋售的慘劇。

　　目前全球的通脹又處于兩個(gè)極端，一方面新興市場(chǎng)慘受高通脹肆虐，而歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家卻不得不經(jīng)受通縮之風(fēng)險(xiǎn)。這或許和兩者利差不斷擴(kuò)大有關(guān)，今年以來(lái)，包括澳大利亞、印度和中國(guó)均因通脹高企選擇緊縮貨幣，但美日歐卻因各種不同的原因擴(kuò)大貨幣供應(yīng)，市場(chǎng)不會(huì)看不到這樣巨大的套息空間，自然發(fā)達(dá)國(guó)家希望用以刺激經(jīng)濟(jì)和物價(jià)的資金無(wú)法在本國(guó)起到任何作用，而這些資金流動(dòng)到高息國(guó)家必然又會(huì)引起各種資產(chǎn)的價(jià)格上漲，加之今年秋季以來(lái)全球氣候問(wèn)題日益突出，糧食價(jià)格已經(jīng)接近了3年多來(lái)的高點(diǎn)，通脹壓力不言而喻。

　　從這個(gè)角度來(lái)看，未來(lái)幾年主導(dǎo)全球經(jīng)濟(jì)的應(yīng)是通脹而非通縮，而若發(fā)達(dá)國(guó)家無(wú)法有效處理自身經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，那么他們極有可能繼續(xù)向市場(chǎng)投放資金，雖然這種做法現(xiàn)在看來(lái)毫無(wú)作用，但實(shí)際上又是這些國(guó)家唯一能做的。

　　在這樣一個(gè)情況之下，貴金屬的價(jià)格自然會(huì)跟隨更強(qiáng)的通脹預(yù)期來(lái)運(yùn)行。我們認(rèn)為，雖然目前貴金屬市場(chǎng)面臨諸多壓力，但全球通脹預(yù)期還未真正爆發(fā)，因此貴金屬價(jià)格在未來(lái)中長(zhǎng)期內(nèi)依然存在比較大上漲空間，對(duì)于中長(zhǎng)線投資者來(lái)說(shuō)，萬(wàn)丈高樓平地起，近期貴金屬市場(chǎng)的回調(diào)行情自然是在為布局多單打下良好基礎(chǔ)。

【理財(cái)日?qǐng)?bào)】