周一各期指合約延續(xù)上周五的強勢表現(xiàn)，放量上漲，增倉上行，一舉突破前期振蕩平臺高點，主力合約IF1103持倉量增加1535手為3.26萬手，其他三個合約的持倉量也均出現(xiàn)增加。根據(jù)華泰長城期貨研究所的測算，股指期貨四個合約持倉保證金為155.4億元，較上周五增加13億元。中金所盤后公布的數(shù)據(jù)顯示，主力席位均積極增倉，IF1103前10名和20名絕對凈持倉分別為7579手和5524手空頭，凈空持倉占比分別為0.232和0.169，凈空持倉占比變化幅度均不大。

現(xiàn)貨市場方面，在上周末消息面沒有超預(yù)期的情況下，承接上周五的強勢表現(xiàn)，兩市股指高開高走，放量拉升，再次收出一根光頭光腳的大陽線，滬綜指盤中一度突破3000點的整數(shù)關(guān)口。行業(yè)和風(fēng)格方面，傳統(tǒng)藍籌板塊領(lǐng)漲大盤，煤炭板塊大漲8%，位居各大板塊漲幅之首，共8只煤炭股封上漲停，有色金屬、券商、家電和建筑建材等板塊也錄得不錯表現(xiàn)，而食品飲料、醫(yī)藥和創(chuàng)業(yè)板等則表現(xiàn)較弱。

周一煤炭股再次領(lǐng)漲大盤，連續(xù)兩日大幅走強，美元下跌和原油上漲對其構(gòu)成積極推動，其他權(quán)重板塊也錄得不錯表現(xiàn)，大盤周期股明顯強于中小盤股票和非周期類股票，市場“二八”分化繼續(xù)。如果按照周期股估值修復(fù)的邏輯來看，在當(dāng)前的指數(shù)點位依然存在著進一步上行的空間，畢竟當(dāng)前銀行板塊的市盈率在10倍左右，而地產(chǎn)板塊的估值水平也位于歷史最低區(qū)域，在煤炭板塊大漲帶動市場人氣之后低估值藍籌品種可望迎來積極輪動的機會。

從資金面上來看，市場資金利率維持低位，3月和4月份央票和正回購到期規(guī)模較大，分別達到了6400億元和4410億元，兩個月合計超過1萬億的到期規(guī)模，再結(jié)合央行公開市場操作的情況來看，前期央票利率一二級市場利差情況上周有所好轉(zhuǎn)，在流動性轉(zhuǎn)好的背景下，央票對市場資金的吸引力有所增強，導(dǎo)致二級市場利率下行，雖然央票放量利于公開市場回籠，但在美元貶值的背景下，外匯占款規(guī)模預(yù)計依然較大，屆時央行或?qū)⒃俅紊险{(diào)存款準(zhǔn)備金率，但即使考慮到央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5%的可能，在當(dāng)前時間范圍資金面所面臨的壓力可能也不會太大�？傮w而言，資金面上的緊縮預(yù)期較為明朗，市場的心理自適應(yīng)能力也在逐漸增強，其對市場的負面沖擊呈現(xiàn)邊際遞減。

技術(shù)上看，上證綜指和滬深300指數(shù)均線形態(tài)較好，年線在周一大漲后也開始出現(xiàn)向上拐頭跡象，當(dāng)前所有均線均呈現(xiàn)上升態(tài)勢，多頭排列的形態(tài)愈發(fā)明顯，周一的放量拉升，在形態(tài)上進一步確認了短期的突破走勢。

總體而言，參考基本面、政策面、資金面、市場估值水平和技術(shù)面，我們認為后市股指存在著進一步上行的動力，滬綜指和滬深300指數(shù)在中短期內(nèi)可望分別挑戰(zhàn)3100點和3500點整數(shù)關(guān)口。

基于對現(xiàn)貨市場的判斷，我們建議投資者在當(dāng)前點位可以階段性以多頭思維為主，但是在短期連續(xù)走強后也不要急于追漲，靜待期指振蕩整固或調(diào)整時擇機逢低介入。另外，由于市場可能連續(xù)走強，在市場風(fēng)險偏好增強的背景下，期現(xiàn)價差可能擴大，投資者可以在期現(xiàn)價差擴大，擇機建立套利頭寸。（

【期貨日報】