周一各期指合約延續(xù)上周五的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，放量上漲，增倉(cāng)上行，一舉突破前期振蕩平臺(tái)高點(diǎn)，主力合約IF1103持倉(cāng)量增加1535手為3.26萬(wàn)手，其他三個(gè)合約的持倉(cāng)量也均出現(xiàn)增加。根據(jù)華泰長(zhǎng)城期貨研究所的測(cè)算，股指期貨四個(gè)合約持倉(cāng)保證金為155.4億元，較上周五增加13億元。中金所盤后公布的數(shù)據(jù)顯示，主力席位均積極增倉(cāng)，IF1103前10名和20名絕對(duì)凈持倉(cāng)分別為7579手和5524手空頭，凈空持倉(cāng)占比分別為0.232和0.169，凈空持倉(cāng)占比變化幅度均不大。

現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，在上周末消息面沒(méi)有超預(yù)期的情況下，承接上周五的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，兩市股指高開(kāi)高走，放量拉升，再次收出一根光頭光腳的大陽(yáng)線，滬綜指盤中一度突破3000點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口。行業(yè)和風(fēng)格方面，傳統(tǒng)藍(lán)籌板塊領(lǐng)漲大盤，煤炭板塊大漲8%，位居各大板塊漲幅之首，共8只煤炭股封上漲停，有色金屬、券商、家電和建筑建材等板塊也錄得不錯(cuò)表現(xiàn)，而食品飲料、醫(yī)藥和創(chuàng)業(yè)板等則表現(xiàn)較弱。

周一煤炭股再次領(lǐng)漲大盤，連續(xù)兩日大幅走強(qiáng)，美元下跌和原油上漲對(duì)其構(gòu)成積極推動(dòng)，其他權(quán)重板塊也錄得不錯(cuò)表現(xiàn)，大盤周期股明顯強(qiáng)于中小盤股票和非周期類股票，市場(chǎng)“二八”分化繼續(xù)。如果按照周期股估值修復(fù)的邏輯來(lái)看，在當(dāng)前的指數(shù)點(diǎn)位依然存在著進(jìn)一步上行的空間，畢竟當(dāng)前銀行板塊的市盈率在10倍左右，而地產(chǎn)板塊的估值水平也位于歷史最低區(qū)域，在煤炭板塊大漲帶動(dòng)市場(chǎng)人氣之后低估值藍(lán)籌品種可望迎來(lái)積極輪動(dòng)的機(jī)會(huì)。

從資金面上來(lái)看，市場(chǎng)資金利率維持低位，3月和4月份央票和正回購(gòu)到期規(guī)模較大，分別達(dá)到了6400億元和4410億元，兩個(gè)月合計(jì)超過(guò)1萬(wàn)億的到期規(guī)模，再結(jié)合央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的情況來(lái)看，前期央票利率一二級(jí)市場(chǎng)利差情況上周有所好轉(zhuǎn)，在流動(dòng)性轉(zhuǎn)好的背景下，央票對(duì)市場(chǎng)資金的吸引力有所增強(qiáng)，導(dǎo)致二級(jí)市場(chǎng)利率下行，雖然央票放量利于公開(kāi)市場(chǎng)回籠，但在美元貶值的背景下，外匯占款規(guī)模預(yù)計(jì)依然較大，屆時(shí)央行或?qū)⒃俅紊险{(diào)存款準(zhǔn)備金率，但即使考慮到央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5%的可能，在當(dāng)前時(shí)間范圍資金面所面臨的壓力可能也不會(huì)太大�？傮w而言，資金面上的緊縮預(yù)期較為明朗，市場(chǎng)的心理自適應(yīng)能力也在逐漸增強(qiáng)，其對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面沖擊呈現(xiàn)邊際遞減。

技術(shù)上看，上證綜指和滬深300指數(shù)均線形態(tài)較好，年線在周一大漲后也開(kāi)始出現(xiàn)向上拐頭跡象，當(dāng)前所有均線均呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，多頭排列的形態(tài)愈發(fā)明顯，周一的放量拉升，在形態(tài)上進(jìn)一步確認(rèn)了短期的突破走勢(shì)。

總體而言，參考基本面、政策面、資金面、市場(chǎng)估值水平和技術(shù)面，我們認(rèn)為后市股指存在著進(jìn)一步上行的動(dòng)力，滬綜指和滬深300指數(shù)在中短期內(nèi)可望分別挑戰(zhàn)3100點(diǎn)和3500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

基于對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的判斷，我們建議投資者在當(dāng)前點(diǎn)位可以階段性以多頭思維為主，但是在短期連續(xù)走強(qiáng)后也不要急于追漲，靜待期指振蕩整固或調(diào)整時(shí)擇機(jī)逢低介入。另外，由于市場(chǎng)可能連續(xù)走強(qiáng)，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好增強(qiáng)的背景下，期現(xiàn)價(jià)差可能擴(kuò)大，投資者可以在期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大，擇機(jī)建立套利頭寸。（

【期貨日?qǐng)?bào)】