2015年11月1日2日股市及股指期貨市場分析 2015年11月1日下周一機構(gòu)一致最看好的10金股11月1日晚間上交所股票公告速遞（直播中）

　　【白云山(28.97 +1.51%,咨詢)：對市值有明確目標】:0332）A、收購廣藥集團醫(yī)藥資產(chǎn)實現(xiàn)整體上市，并更名為白云山（600332）。本周《價值發(fā)現(xiàn)》欄目選擇白云山進行研究是考慮到這樣幾點：一、公司核心產(chǎn)品王老吉上半年份額增長，且未來有利潤提升的預期；二、公司王老吉以外的產(chǎn)品如金戈等，也爆發(fā)出較好的潛力；三、公司在大醫(yī)療領(lǐng)域有所突破；四、公司對市值的關(guān)注度較高。

　　2013年7月，廣州藥業(yè)換股吸收合并白云山（600332）A、收購廣藥集團醫(yī)藥資產(chǎn)實現(xiàn)整體上市，并更名為白云山（600332）。本周《價值發(fā)現(xiàn)》欄目選擇白云山進行研究是考慮到這樣幾點：一、公司核心產(chǎn)品王老吉上半年份額增長，且未來有利潤提升的預期；二、公司王老吉以外的產(chǎn)品如金戈等，也爆發(fā)出較好的潛力；三、公司在大醫(yī)療領(lǐng)域有所突破；四、公司對市值的關(guān)注度較高。

　　王老吉擴張市場份額

　　在與加多寶分手之后，白云山的王老吉產(chǎn)品的運營近兩年不斷好轉(zhuǎn)。上半年在涼茶市場零增長的情況下，公司涼茶銷量增長18%，不過由于公司采取了較多的打折策略，銷售收入只增長6.5%。

　　2015年8月17日，公司在2015年上半年業(yè)績說明會上表示：“王老吉上半年勢頭比較好，整個上半年涼茶行業(yè)處于零增長，行業(yè)放緩的情況之下，拉平了行業(yè)的基數(shù)。目前王老吉表現(xiàn)不錯，上半年王老吉整體銷量增速是大于收入增速的，毛利率下降主要是由于折貨造成的。但是上半年的市場投入沒有去年大，廣告投入下降了，最后使得凈利率水平有比較大的提高。”

　　對于王老吉市場份額方面，公司相關(guān)負責人表示：“個別省份增量超過60%以上，去年中國商業(yè)聯(lián)合會公布的市場份額數(shù)據(jù)是45%，今年依照行業(yè)零增速來看，應該有較大的提升。”

　　在市場份額增長的同時，公司在與加多寶訴訟方面也進展順利。7月27日下午，廣州王老吉大健康有限公司召開媒體溝通會，宣布日前已收到北京市高級人民法院判決書，就有關(guān)王老吉訴加多寶“七連冠”等廣告語虛假宣傳案駁回加多寶方面上訴，終審維持原判，判決加多寶停止侵權(quán)行為并賠償王老吉300萬元。這是王老吉與加多寶之間的一系列糾紛案迎來的首個終審判決。而雙方多個案件在一審判決之后，也陸續(xù)進入二審環(huán)節(jié)，方方面面?zhèn)鱽淼南�息顯示，白云山方面在多個案件中占據(jù)上風。

　　另外，目前王老吉與加多寶之間競爭激烈，這使得雙方利潤率都偏低。未來如果競爭有所和緩，雙方的利潤率都有望提升。

　　金戈等產(chǎn)品勢頭良好

　　除了王老吉以外，公司其他業(yè)務也不乏亮點。

　　例如，上半年公司醫(yī)藥業(yè)務增長4.5%，增量主要來自去年10月份開始推廣的抗ED產(chǎn)品金戈（與偉哥功能類似），今年上半年金戈實現(xiàn)1.3億元收入 （終端銷售預計在2.6億元），預計全年有望實現(xiàn)2億-3億元收入，長期看有望實現(xiàn)5億-10億元的銷售。從收入上看，這一數(shù)字雖然可觀，但占總收入的比例并不高。不過，金戈毛利率比較高，在利潤中的占比還是值得一觀的。“金戈一季度銷售8000萬，二季度5000萬，去年11月份至今年一季度是等于是鋪貨+動銷，二季度主要是動銷，6-7月份動銷要高一些，社會庫存非常的良性。與外資品牌比，我們的優(yōu)勢還是很明顯的，每次用藥減少60%費用，我們的金戈市價是34.5元/粒。”公司相關(guān)負責人在2015年上半年業(yè)績說明會上表示。

　　此外，2015年元月，廣州王老吉藥業(yè)股份有限公司推出非涼茶新品“吉芝草”蟲草飲。作為植物飲料市場布局的第二顆棋子，王老吉計劃在今年投入1億元打開市場，將蟲草飲培育為第二個拳頭產(chǎn)品。“業(yè)內(nèi)分析純天然溫補市場可達百億規(guī)模，公司有望借助于白云山品牌以及藥品、飲品方面的優(yōu)勢，在純天然溫補飲領(lǐng)域形成獨一無二的優(yōu)勢。我們認為，如健康溫補被消費者普遍接受，公司非涼茶飲可再造一個王老吉。”中泰證券分析師胡彥超表示。

大醫(yī)療具備想象空間

　　另外，在大醫(yī)療方面，公司的動作與資本市場的喜好頗為契合。公司的大醫(yī)療目前主要包括三方面：（1）以4650萬元增資廣州白云山醫(yī)院，持有51%的股份成為第一大股東，目前床位100多張，未來計劃建設(shè)成為三甲醫(yī)院；（2）投資約10億元參與成立合作公司 （初步框架協(xié)議），占股約33%，以合作公司為主體參與濟寧市醫(yī)院建設(shè)、經(jīng)營和管理，并且采取新的運作方式，為未來的公立醫(yī)院改制積累經(jīng)驗，為未來廣州市公立醫(yī)院改制做好準備；（3）西藏林芝白云山藏式養(yǎng)生古堡項目，投資4000多萬，包含養(yǎng)生、養(yǎng)老、醫(yī)療服務項目，目前在做試點，規(guī)模不大。

　　這方面的業(yè)務，從短期來看不會對資產(chǎn)負債表產(chǎn)生太大影響。但由于與資本市場的喜好較為契合，或?qū)⒕邆涓�多的交易性機會。

　　另外，公司的商業(yè)板塊也不缺乏題材。公司與九州通(19.71 +0.10%,咨詢)及賽柏藍公司合作打造“微商”升級版“醫(yī)藥云商”，并就打造“白云山鐵瑪”創(chuàng)新商業(yè)模式進行合作。目前規(guī)模依然較小，但也是市場喜愛的主題。

　　千億市值目標明確

　　另外值得關(guān)注的是，公司對于市值的關(guān)注度較高。一方面，公司明確制定了“成為國內(nèi)首批邁入千億市值俱樂部的醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)”的戰(zhàn)略規(guī)劃；另一方面，公司在定增計劃中也加入了員工持股計劃的元素。

　　公司在定向增發(fā)方案中有這樣的明確表述：2013年，公司實施完成換股吸收合并及發(fā)行股份購買資產(chǎn)的重大資產(chǎn)重組，打造了統(tǒng)一的資源整合及資本運營平臺。以此為基礎(chǔ)，公司制定了 “成為國內(nèi)首批邁入千億市值俱樂部的醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)”的戰(zhàn)略規(guī)劃，擬通過深化資源整合、加大研發(fā)投入、加強對外并購等方式，對內(nèi)推動三大板塊升級發(fā)展，對外實現(xiàn)跨越式并購擴張。目前，公司的市值不到四百億元，與千億市值還有較大差距。

　　另外，公司非公開發(fā)行股票的發(fā)行價格為23.84元，發(fā)行對象包括添富-定增盛世專戶66號資產(chǎn)管理計劃，該計劃的委托人為公司2015年度員工持股計劃。員工持股的實施、與現(xiàn)價較為接近的增發(fā)價、36個月的鎖定期共同奠定了安全邊際。

整體上看，白云山既有較為堅實的業(yè)績，也具備市場關(guān)注的概念。王老吉未來的利潤增長與公司明確的市值目標，都為公司的股價奠定了較高的安全邊際。

來源：金融界網(wǎng)站