上周，股指期貨主力IF1104合約向上突破短期震蕩區(qū)間。筆者認(rèn)為，本周期指將延續(xù)震蕩上行態(tài)勢(shì)。

　　回顧上周的股指期貨市場(chǎng)，上周一和上周二，主力IF1104期指盤中震蕩劇烈，連續(xù)兩個(gè)交易日的日內(nèi)振幅超過(guò)2%，但持倉(cāng)量?jī)H累計(jì)增加1537手，成交量分別達(dá)到18.6萬(wàn)與21.2萬(wàn)，可見(jiàn)當(dāng)時(shí)日內(nèi)交投較為活躍，市場(chǎng)在趨勢(shì)難以明朗化之前，大都采取短線的快進(jìn)快出操作。上周三，期指盤中不但向上突破前期3245-3200點(diǎn)的區(qū)間，而且觸及上方高點(diǎn)3280點(diǎn)，且持倉(cāng)量?jī)H減少81手，暗示交易者在期指第一次突破后的謹(jǐn)慎狀態(tài)，上周四，期指卻沒(méi)有延續(xù)漲勢(shì)，而是略有收跌，持倉(cāng)量排名前20的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，多空雙方均呈現(xiàn)減倉(cāng)，反映部分交易者并不看好期指突破后會(huì)形成趨勢(shì)性上漲行情的心理。

　　然而，上周五期指大幅上漲，在站穩(wěn)3280點(diǎn)之后一舉上攻沖破3300點(diǎn)。不過(guò)從持倉(cāng)量的情況看，排名前20的持賣單量當(dāng)日增加2967手，持買單量增加2389手，顯示期指在加速突破3300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的現(xiàn)象似乎并不被短線交易者持續(xù)看好，反而加大了做空的力度。倘若本周初，市場(chǎng)情況繼續(xù)偏向利多，那么將刺激指數(shù)延續(xù)震蕩上漲行情。截至上周五，主力IF1104合約期指報(bào)收于3298.4點(diǎn)，當(dāng)周漲幅2.05%，持倉(cāng)量28514手。

　　套利方面，IF1103合約交割后，新合約IF1105掛牌上市，這給套利者帶來(lái)了新的跨期套利機(jī)會(huì)。不過(guò)，跟蹤兩個(gè)合約間價(jià)差的盤中變化發(fā)現(xiàn)，存在的套利機(jī)會(huì)雖然在時(shí)間上比較短暫，但是在操作上止盈和止損的設(shè)置比較好把握，一旦IF1104與IF1105合約間價(jià)差出現(xiàn)瞬間快速擴(kuò)大至25點(diǎn)以上，則存在買IF1104賣IF1105合約的套利機(jī)會(huì)，預(yù)期價(jià)差的擴(kuò)大難以持久，并且會(huì)在短時(shí)間內(nèi)回歸。期現(xiàn)套利方面，由于期貨市場(chǎng)日內(nèi)T+0的交易特性，因此在指數(shù)大幅上漲的過(guò)程中，期指可進(jìn)行當(dāng)日增減倉(cāng)，而股市的現(xiàn)貨市場(chǎng)當(dāng)日新入市的資金所進(jìn)行的操作要下一個(gè)交易日才能采取平倉(cāng)行為，這就使得指數(shù)在短期漲幅較大時(shí)，期現(xiàn)的基差會(huì)呈現(xiàn)較為明顯的波動(dòng)，給期現(xiàn)套利者帶來(lái)機(jī)會(huì)。不過(guò)，仍需要注意考慮交易成本等因素提出后的收益情況。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)，上周滬深300指數(shù)成交量自周二開(kāi)始呈現(xiàn)逐步放量現(xiàn)象，周五成交量更是重新突破1000億元整數(shù)關(guān)口，顯示市場(chǎng)交投開(kāi)始活躍。從權(quán)重股的表現(xiàn)情況看，上周金融股漲勢(shì)較強(qiáng)，對(duì)指數(shù)上行做出較大貢獻(xiàn)，且?guī)��?dòng)材料，能源、工業(yè)板塊股價(jià)進(jìn)一步上漲，進(jìn)而助推指數(shù)擴(kuò)大漲幅，其中尤以銀行類股票為主，主要是因?yàn)?月下旬部分大型銀行的2010年年報(bào)公布對(duì)股價(jià)構(gòu)成直接性利多作用。另外，值得注意的是，中小盤股在上周的指數(shù)漲勢(shì)中表現(xiàn)較弱，并未呈現(xiàn)輪番上漲現(xiàn)象，倘若本周有望跟隨藍(lán)籌權(quán)重股，那么對(duì)指數(shù)當(dāng)前所形成的初期趨勢(shì)形態(tài)將產(chǎn)生較為積極的推動(dòng)作用。

　　技術(shù)上，期指IF1104合約分別在3月15日、3月22日兩個(gè)交易日形成了具有較長(zhǎng)下影線的日K線結(jié)構(gòu)，顯示期指下方支撐較強(qiáng)。另外，期指在突破短期阻力之后，一旦站穩(wěn)3320點(diǎn)，那么上方強(qiáng)阻力區(qū)間將是3360點(diǎn)-3380點(diǎn)。

　　總之，期指在突破短期震蕩區(qū)間后開(kāi)始形成初期的趨勢(shì)形態(tài)，不過(guò)在市場(chǎng)沒(méi)有較大利多或利空因素影響的情況下，這種初期的趨勢(shì)形態(tài)將繼續(xù)維持，難以出現(xiàn)加速上漲行情，因此指數(shù)可能在震蕩中逐步上行。操作上，現(xiàn)階段對(duì)于中長(zhǎng)期交易者而言，在控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下，期指的每次技術(shù)性回檔或是建立趨勢(shì)性多單的時(shí)機(jī)。

    【中國(guó)證券報(bào)】