上周，股指期貨主力IF1104合約向上突破短期震蕩區(qū)間。筆者認(rèn)為，本周期指將延續(xù)震蕩上行態(tài)勢。

　　回顧上周的股指期貨市場，上周一和上周二，主力IF1104期指盤中震蕩劇烈，連續(xù)兩個交易日的日內(nèi)振幅超過2%，但持倉量僅累計增加1537手，成交量分別達(dá)到18.6萬與21.2萬，可見當(dāng)時日內(nèi)交投較為活躍，市場在趨勢難以明朗化之前，大都采取短線的快進(jìn)快出操作。上周三，期指盤中不但向上突破前期3245-3200點的區(qū)間，而且觸及上方高點3280點，且持倉量僅減少81手，暗示交易者在期指第一次突破后的謹(jǐn)慎狀態(tài)，上周四，期指卻沒有延續(xù)漲勢，而是略有收跌，持倉量排名前20的持倉數(shù)據(jù)顯示，多空雙方均呈現(xiàn)減倉，反映部分交易者并不看好期指突破后會形成趨勢性上漲行情的心理。

　　然而，上周五期指大幅上漲，在站穩(wěn)3280點之后一舉上攻沖破3300點。不過從持倉量的情況看，排名前20的持賣單量當(dāng)日增加2967手，持買單量增加2389手，顯示期指在加速突破3300點整數(shù)關(guān)口的現(xiàn)象似乎并不被短線交易者持續(xù)看好，反而加大了做空的力度。倘若本周初，市場情況繼續(xù)偏向利多，那么將刺激指數(shù)延續(xù)震蕩上漲行情。截至上周五，主力IF1104合約期指報收于3298.4點，當(dāng)周漲幅2.05%，持倉量28514手。

　　套利方面，IF1103合約交割后，新合約IF1105掛牌上市，這給套利者帶來了新的跨期套利機(jī)會。不過，跟蹤兩個合約間價差的盤中變化發(fā)現(xiàn)，存在的套利機(jī)會雖然在時間上比較短暫，但是在操作上止盈和止損的設(shè)置比較好把握，一旦IF1104與IF1105合約間價差出現(xiàn)瞬間快速擴(kuò)大至25點以上，則存在買IF1104賣IF1105合約的套利機(jī)會，預(yù)期價差的擴(kuò)大難以持久，并且會在短時間內(nèi)回歸。期現(xiàn)套利方面，由于期貨市場日內(nèi)T+0的交易特性，因此在指數(shù)大幅上漲的過程中，期指可進(jìn)行當(dāng)日增減倉，而股市的現(xiàn)貨市場當(dāng)日新入市的資金所進(jìn)行的操作要下一個交易日才能采取平倉行為，這就使得指數(shù)在短期漲幅較大時，期現(xiàn)的基差會呈現(xiàn)較為明顯的波動，給期現(xiàn)套利者帶來機(jī)會。不過，仍需要注意考慮交易成本等因素提出后的收益情況。

　　現(xiàn)貨市場，上周滬深300指數(shù)成交量自周二開始呈現(xiàn)逐步放量現(xiàn)象，周五成交量更是重新突破1000億元整數(shù)關(guān)口，顯示市場交投開始活躍。從權(quán)重股的表現(xiàn)情況看，上周金融股漲勢較強(qiáng)，對指數(shù)上行做出較大貢獻(xiàn)，且?guī)�動材料，能源、工業(yè)板塊股價進(jìn)一步上漲，進(jìn)而助推指數(shù)擴(kuò)大漲幅，其中尤以銀行類股票為主，主要是因為3月下旬部分大型銀行的2010年年報公布對股價構(gòu)成直接性利多作用。另外，值得注意的是，中小盤股在上周的指數(shù)漲勢中表現(xiàn)較弱，并未呈現(xiàn)輪番上漲現(xiàn)象，倘若本周有望跟隨藍(lán)籌權(quán)重股，那么對指數(shù)當(dāng)前所形成的初期趨勢形態(tài)將產(chǎn)生較為積極的推動作用。

　　技術(shù)上，期指IF1104合約分別在3月15日、3月22日兩個交易日形成了具有較長下影線的日K線結(jié)構(gòu)，顯示期指下方支撐較強(qiáng)。另外，期指在突破短期阻力之后，一旦站穩(wěn)3320點，那么上方強(qiáng)阻力區(qū)間將是3360點-3380點。

　　總之，期指在突破短期震蕩區(qū)間后開始形成初期的趨勢形態(tài)，不過在市場沒有較大利多或利空因素影響的情況下，這種初期的趨勢形態(tài)將繼續(xù)維持，難以出現(xiàn)加速上漲行情，因此指數(shù)可能在震蕩中逐步上行。操作上，現(xiàn)階段對于中長期交易者而言，在控制風(fēng)險的情況下，期指的每次技術(shù)性回檔或是建立趨勢性多單的時機(jī)。

    【中國證券報】