滬指順利站上3100點(diǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，但繼續(xù)上行面臨技術(shù)阻力。此外，年末美聯(lián)儲(chǔ)加息和美國(guó)大選等外圍干擾因素較多，謹(jǐn)慎操作。

國(guó)慶節(jié)后，A股市場(chǎng)一路走高，本周上證指數(shù)順利站上3100點(diǎn)，觸及前高位置，成交金額也有所擴(kuò)大�？傮w來(lái)看，節(jié)后市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好普遍上升，助推股市投資熱情。不過(guò)，在前期高點(diǎn)阻力位附近，指數(shù)繼續(xù)上行面臨技術(shù)阻力，尚需更多量能配合。同時(shí)，近期表現(xiàn)較好的基本面情況帶來(lái)上行支撐，但四季度末美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期和11月美國(guó)大選等外圍因素的干擾始終存在，A股市場(chǎng)整體振蕩的概率更大，結(jié)構(gòu)性行情將繼續(xù)演繹。

偏好改善疊加財(cái)報(bào)效應(yīng)

最新公布的中國(guó)三季度GDP同比增速為6.7%，與上期持平。從近期連續(xù)公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增速尋底之路仍在進(jìn)行中。信貸數(shù)據(jù)和工業(yè)增加值整體表現(xiàn)良好，近期關(guān)于供給側(cè)改革年度目標(biāo)逐漸落地的市場(chǎng)預(yù)期和結(jié)構(gòu)改善的樂(lè)觀前景給資金入市帶來(lái)基本面支撐。昨日發(fā)改委表示，中國(guó)鋼鐵全年去產(chǎn)能任務(wù)有望在10月完成，力爭(zhēng)煤炭全年任務(wù)在11月完成。結(jié)合近期煤炭市場(chǎng)價(jià)格的大幅上漲和相關(guān)板塊上市公司的領(lǐng)先表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來(lái)的正向效應(yīng)普遍認(rèn)可。

同時(shí)，本周適逢季報(bào)集中發(fā)布期，從業(yè)績(jī)預(yù)告情況來(lái)看，A股全部2948家上市公司中有1858家已公布三季報(bào)預(yù)告，本周公布的為20家。已公布三季報(bào)預(yù)告的上市公司中預(yù)告類(lèi)型為略增/扭虧/預(yù)盈/預(yù)增共有1239家，預(yù)告盈利的公司數(shù)占所有公布業(yè)績(jī)預(yù)告公司的66.68%。分行業(yè)來(lái)看，盈利數(shù)/公布預(yù)告數(shù)排名前五的行業(yè)是汽車(chē)、傳媒、計(jì)算機(jī)、農(nóng)林牧漁和醫(yī)藥生物。財(cái)報(bào)季在業(yè)績(jī)預(yù)估的推動(dòng)下，A股市場(chǎng)將受益于市場(chǎng)偏好的改善。

流動(dòng)性波動(dòng)加大

在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體向好的同時(shí)，由于年末消費(fèi)季到來(lái)和翹尾因素的影響，四季度CPI大概率將維持上行。因此，央行貨幣政策進(jìn)一步寬松的概率在縮小，除非面臨突發(fā)性的邊際收緊而臨時(shí)應(yīng)對(duì)。最近兩周央行在公開(kāi)市場(chǎng)不斷通過(guò)凈投放來(lái)釋放流動(dòng)性，但資金利率水平依舊上漲，流動(dòng)性的短期波動(dòng)有所加劇。不過(guò)央行維穩(wěn)基調(diào)未改，在年底資金壓力到來(lái)之前，市場(chǎng)流動(dòng)性狀況將維持整體穩(wěn)定。

從人民幣近期接連貶值的相關(guān)反映來(lái)看，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)暫時(shí)并未因貶值壓力的上升而出現(xiàn)相應(yīng)波動(dòng)。畢竟人民幣貶值可以視為在美聯(lián)儲(chǔ)年底加息預(yù)期之下壓力提前釋放，是主動(dòng)性的短期調(diào)節(jié)。因此，人民幣的短期波動(dòng)尚不足以大幅影響權(quán)益市場(chǎng)的投資熱情。

警惕年末風(fēng)險(xiǎn)因子

無(wú)論是經(jīng)濟(jì)基本面還是流動(dòng)性整體情況均利于A股維持當(dāng)前的反彈，但是年末美聯(lián)儲(chǔ)加息和11月美國(guó)大選等外部干擾將成投資隱憂(yōu)。一旦市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所抬頭，A股的參與熱情將再次降溫。因此，對(duì)于當(dāng)前A股能否繼續(xù)沖高我們持觀望態(tài)度，重點(diǎn)關(guān)注成交金額的變化。

綜上，后期能否繼續(xù)沖高更加需要量能的配合，在年底資金壓力臨近和避險(xiǎn)需求抬升的預(yù)期下，建議謹(jǐn)慎追高。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)