歐債危機(jī)和美國經(jīng)濟(jì)衰退憂慮,毫無意外地促使極悲觀的投資者動(dòng)手反映再度發(fā)生全球金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn).但比較讓人意外的是,他們也不敢在中國身上冒任何險(xiǎn).
中國身為全球第二大經(jīng)濟(jì)體,當(dāng)然有自己的問題.全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)任何下行,中國都會(huì)受到影響.中國在美上市企業(yè)的會(huì)計(jì)丑聞已留給投資者很差的印象,地方政府債務(wù)累累也已激起外界擔(dān)憂中國銀行業(yè)的體質(zhì).
但說到中國,投資者的關(guān)切也許太過.一些投資者表示,中國市場(chǎng)已被推到荒謬的水準(zhǔn),這很難解釋得通,除非中國真的發(fā)生嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)金融危機(jī).而目前幾乎沒有證據(jù)說明中國會(huì)發(fā)生這樣的危機(jī).
"如果因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)狀況、二次衰退風(fēng)險(xiǎn),或者任何其它宏觀憂慮而看空市場(chǎng),投資者會(huì)用做空中國題材的倉位來體現(xiàn)這點(diǎn),"瑞穗證券駐香港的亞洲固定收益交易主管Jeffrey Yap稱.
"從當(dāng)前水準(zhǔn)看,我認(rèn)為市場(chǎng)反應(yīng)太過了,中國公布的數(shù)據(jù)并未暗示經(jīng)濟(jì)有硬著陸或其他風(fēng)險(xiǎn)."
參閱中國主要銀行及房地產(chǎn)企業(yè)評(píng)級(jí)圖表,請(qǐng)點(diǎn)擊(
r./nax44s)
投資者爭相對(duì)沖中國題材的原因之一可追溯至2008-2009年的全球金融危機(jī).當(dāng)時(shí)雷曼兄弟倒閉引發(fā)金融海嘯,顯示投資者沒料到會(huì)出現(xiàn)所謂的"尾部風(fēng)險(xiǎn)",即發(fā)生鮮見且可能是災(zāi)難性事件的風(fēng)險(xiǎn).
隨著市場(chǎng)擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)重又瀕臨絕境,投資銀行開始大談對(duì)沖"尾部風(fēng)險(xiǎn)"--萬一發(fā)生危機(jī)即能賺取高額回報(bào),因此很多投資者紛紛確保其投資有所保障.
數(shù)家交易商,機(jī)構(gòu)投資者和對(duì)沖基金公司稱,熱錢也一直表現(xiàn)活躍,它們建倉試圖從市場(chǎng)動(dòng)能變化中牟利,以彌補(bǔ)其它投資的虧損.
一位香港的對(duì)沖基金經(jīng)理指出,如果從金融市場(chǎng)的表現(xiàn)來看,中國的前景看起來比實(shí)際情況糟糕.
"大家都在說中國經(jīng)濟(jì)硬著陸.我希望他們給出硬著陸的定義.硬著陸是約7%的增長率,還是負(fù)1%?那可相差很遠(yuǎn).我認(rèn)為市場(chǎng)預(yù)期的東西完全不現(xiàn)實(shí),"一位持有中國企業(yè)境外債券的投資經(jīng)理說道.該經(jīng)理因未被允許向媒體發(fā)表意見而拒絕署名.
投資者涌入主權(quán)信用違約互換(CDS)市場(chǎng)來實(shí)現(xiàn)他們對(duì)中國風(fēng)險(xiǎn)的押注,部分是因?yàn)樗麄冸y以在市場(chǎng)上找到其它工具來對(duì)沖中國相關(guān)風(fēng)險(xiǎn).
【路透香港】
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