目前期指貼水400點(diǎn)，所以要么現(xiàn)貨市場(chǎng)大幅下跌，要么期貨市場(chǎng)回升彌補(bǔ)400點(diǎn)的空間。

　　期指貼水400點(diǎn)，喪鐘為誰(shuí)而鳴？——下周屠龍，好戲上演！

　　期指貼水400點(diǎn)

　　9.3閱兵已經(jīng)順利結(jié)束了，然而9.18即將到來。可曾記得，1931年的“九一八事變”標(biāo)志著日本侵華戰(zhàn)爭(zhēng)的開始，揭開了第二次世界大戰(zhàn)東方戰(zhàn)場(chǎng)的序幕，中國(guó)自那以后走向了一條漫長(zhǎng)的抗日“熊市”。而今，中國(guó)沒有對(duì)外爆發(fā)主權(quán)戰(zhàn)爭(zhēng)，然而對(duì)內(nèi)——在股市，卻在進(jìn)行著一場(chǎng)期指多空對(duì)決的激烈大戰(zhàn)。

　　相信很多人都注意到了，9月2日收盤后，三大期指IF、IC、IH均嚴(yán)重貼水：

　　IF1509，最新報(bào)價(jià)2965.8，較現(xiàn)貨3365.83貼水400點(diǎn)，幅度12％；

　　IC1509，最新報(bào)價(jià)5377，較現(xiàn)貨6122.55貼水745.55點(diǎn)，幅度12％；

　　IH1509，最新報(bào)價(jià)2007.8，較現(xiàn)貨2243.63貼水235.83點(diǎn)，幅度10.5％。

　　喪鐘為誰(shuí)而鳴？

　　其背后折射的是什么？這反映現(xiàn)貨跟期貨市場(chǎng)出現(xiàn)嚴(yán)重的背馳，在期指多空大戰(zhàn)中，期指空頭似乎已經(jīng)占據(jù)了制高點(diǎn)。但是，決戰(zhàn)還未到來，真正的大決戰(zhàn)恐怕在「九一八」，即本月18日期指交割之日，而兩組市場(chǎng)的投資者之中，肯定有一組的看法會(huì)在交割日被證明出錯(cuò)，成為大輸家并付出代價(jià)。

　　中金出招，關(guān)門打狗

　　目前市場(chǎng)情緒悲觀到極致，長(zhǎng)線資金不斷止盈止損走人，相信目前很多人賣出的邏輯已與趨勢(shì)，基本面，成本無關(guān)，僅僅是一個(gè)本能的逃生反應(yīng)。所以，你也許會(huì)以為什么交割日的無所謂啦，多頭們根本毫無反手之力嘛，如果你這么想，那就錯(cuò)了。因?yàn)橹薪鹚�出招了，這一招叫做“關(guān)門打狗”，或者再狠點(diǎn)“斷子絕孫”。

　　2日晚間中金所再出4條新規(guī)，單個(gè)產(chǎn)品單日開倉(cāng)超過10手即為異常交易，非套保保證金提高到40％，套保的提高到20％，交易費(fèi)從萬分之1.5提高到萬分之23.

1、4倍！保證金標(biāo)準(zhǔn)大幅上調(diào)

2、10手！異常交易重點(diǎn)監(jiān)管

3、20倍！交易手續(xù)費(fèi)猛漲

首先，將非套保持倉(cāng)交易保證金標(biāo)準(zhǔn)提至40％，相當(dāng)于降低資金杠桿至3倍以下，市場(chǎng)投機(jī)力量將大大減弱。

此外，交易手續(xù)費(fèi)提高20倍，對(duì)于高頻交易、程序化交易的抑制作用將極為明顯。

更重要的是，進(jìn)一步嚴(yán)格異常交易標(biāo)準(zhǔn)至日內(nèi)開倉(cāng)交易量10手，能夠立竿見影地抑制日內(nèi)交易，大幅降低成交持倉(cāng)比。所謂日內(nèi)開倉(cāng)交易量是指，客戶單日在單個(gè)產(chǎn)品所有合約上的買開倉(cāng)數(shù)量與賣開倉(cāng)數(shù)量之和，雖然套期保值交易的開倉(cāng)數(shù)量不受此限，但在期指貼水12％的基礎(chǔ)上繼續(xù)開空單進(jìn)行套保實(shí)在是愚蠢的行為（IF09貼水400點(diǎn)，機(jī)構(gòu)套保都沒法做，等于指數(shù)3300，機(jī)構(gòu)在2900點(diǎn)做套保，一份合約上來先賠400點(diǎn)，就是12萬）.

國(guó)家這樣的做法實(shí)際等于把股指期貨的流動(dòng)性弄沒了，顯然在期指大幅貼水的情況下，對(duì)空頭更為不利，尤其是不過夜的空單。所以，這樣的新政對(duì)于期指空頭來說，無異于最狠的一招“關(guān)門打狗”。

關(guān)門打狗：目前空頭的問題在于：空平的對(duì)手盤——空開，多平。首先，下周幾乎沒有誰(shuí)會(huì)去開空單吧？少量投機(jī)盤即使開空也只有10手限制，機(jī)構(gòu)現(xiàn)在更不會(huì)去開套保空單，一則貼水嚴(yán)重、成本太大，二則給投機(jī)的投機(jī)空單有平倉(cāng)的機(jī)會(huì)。再者，也沒有誰(shuí)會(huì)去平多單了吧？貼水那么大，持有多單交割就無風(fēng)險(xiǎn)獲利。既然空開，多平都沒人愿意做了，機(jī)構(gòu)套保的空單和市場(chǎng)投機(jī)的空單用什么方式平倉(cāng)呢？所以爆倉(cāng)是遲早的事。這招叫關(guān)門打狗。

下周屠龍！

新政實(shí)施，相信下周的市場(chǎng)演繹是大家關(guān)注的焦點(diǎn)。目前期指貼水400點(diǎn)，所以要么現(xiàn)貨市場(chǎng)大幅下跌，要么期貨市場(chǎng)回升彌補(bǔ)400點(diǎn)的空間。那么，到底如何走？

上面說到，由于新規(guī)的出現(xiàn)，投機(jī)空單和平倉(cāng)多單幾乎沒有了，空單如何平倉(cāng)兌現(xiàn)這個(gè)問題很嚴(yán)重。所以，下周一要么往漲停板上平倉(cāng)，要么死扛等待爆倉(cāng)，顯然爆倉(cāng)是最壞的結(jié)果，因此成千上萬的空單將出現(xiàn)由于沒有對(duì)手盤而導(dǎo)致的平倉(cāng)漲停潮。

這個(gè)是由于期指新政帶來的，可以預(yù)見的結(jié)果：下周屠龍——劍指期指空頭！

那么，現(xiàn)貨市場(chǎng)將如何演繹呢？

有人說，比期指升水400點(diǎn)，將要大跌。這有點(diǎn)想當(dāng)然了，且不說下周期指的大漲會(huì)不會(huì)帶動(dòng)股指往上漲，就算跌的話，后面會(huì)不會(huì)有國(guó)家意志繼續(xù)托底也未可知。也有人說，會(huì)大漲，因?yàn)楣芍钙谪浀娜�線漲停會(huì)帶動(dòng)股指的暴漲，這也是不對(duì)的，因?yàn)楫吘蛊谥高�貼水400點(diǎn)，而且如果是這樣，為什么之前期指下跌不帶動(dòng)股指下跌，這一次就一定要帶動(dòng)上漲呢？

此外，還有一種說法是：市場(chǎng)上成千上萬的機(jī)構(gòu)套保盤因?yàn)橐獙?duì)沖期指空單不能平倉(cāng)導(dǎo)致的虧損而選擇在現(xiàn)貨市場(chǎng)上大量買入股票，因而會(huì)帶動(dòng)現(xiàn)貨股指的漲停潮。但這種結(jié)果的前提有2個(gè)：

一是，市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)做套保的持有空單量足夠多。這個(gè)數(shù)量具體多少?zèng)]有查到，但應(yīng)該不會(huì)太大。因?yàn)橐粍t法律沒有規(guī)定機(jī)構(gòu)必須做套保，二則大盤在5000點(diǎn)的時(shí)候，持有高位倉(cāng)位股票的機(jī)構(gòu)必然要做套保，問題是現(xiàn)在大盤已經(jīng)從5000點(diǎn)跌到3000點(diǎn)，很多股票已經(jīng)跌破凈資產(chǎn)，此時(shí)再去大量套保做空不符常理。

二是，必須是買入現(xiàn)貨能夠很好的起到對(duì)沖期貨的作用。這一點(diǎn)，從近期期指背離現(xiàn)貨市場(chǎng)的走勢(shì)，大幅貼水，以及進(jìn)一步國(guó)家出臺(tái)近乎關(guān)停期指的措施可以看出，這種對(duì)沖作用已經(jīng)不起作用。

所以，期指套保盤買入現(xiàn)貨對(duì)沖，我并不贊成。那么，現(xiàn)貨市場(chǎng)如何演繹呢？大漲or大跌，天知道。

期指還會(huì)有「九一八」大決戰(zhàn)？NO，空頭已死！

還有兩周就到了九一八紀(jì)念日，也是股指期貨交割日，然而很多人期待的股指期貨「九一八」大決戰(zhàn)日也許并不會(huì)到來了——因?yàn)椋�已�?jīng)在閱兵時(shí)刻，空頭就已經(jīng)被扼殺了。

所以，新政一出，雖然我不知道現(xiàn)貨股指將何去何從？但可以篤定的是，期指空頭已是困獸猶斗，等死是其唯一的選擇。

下周屠龍！好戲即將上演。

來源：金融界網(wǎng)站