港交所推出的可交收人民幣期貨昨日成功打響第一槍，所有月份的合約昨日均得到投資者參與，7個(gè)品種的所有合約首日共成交415張。這7個(gè)美元兌人民幣期貨合約收盤價(jià)全線較現(xiàn)貨升水，顯示市場(chǎng)預(yù)期人民幣未來(lái)將貶值。分析人士認(rèn)為，港交所人民幣期貨的成功推出對(duì)人民幣國(guó)際化、奠定香港作為重要的人民幣衍生市場(chǎng)地位以及香港搶奪人民幣離岸定價(jià)權(quán)意義重大�！延浾邥r(shí)娜

　　12月合約成交最活躍

　　港交所推出的首批人民幣期貨合約共涉及7個(gè)月份，分別為2012年10月、2012年11月、2012年12月、2013年1月、2013年3月、2013年6月及2013年9月，昨日開(kāi)盤不久便有成交出現(xiàn)，其中2012年12月合約成交最活躍，與此同時(shí)，所有合約品種皆呈現(xiàn)升水走勢(shì)。

　　截至收盤，2012年10月合約收?qǐng)?bào)6.3358，較香港財(cái)資市場(chǎng)公會(huì)公布的美元兌人民幣(香港)即期匯率6.3210升水148點(diǎn)，成交37張；2012年11月合約收?qǐng)?bào)6.3539，升水329點(diǎn)，成交64；2012年12月收?qǐng)?bào)6.3665，升水455點(diǎn)，成交82張；2013年1月合約收?qǐng)?bào)6.3768，升水558點(diǎn)，成交10張；2013年3月收?qǐng)?bào)6.4000，升水790點(diǎn)，成交72張；2013年6月合約收?qǐng)?bào)6.4276，升水1006點(diǎn)，成交80張；2013年9月合約收?qǐng)?bào)6.4569，升水1359點(diǎn)，成交70張。

　　受訪的市場(chǎng)人士普遍對(duì)港交所人民幣期貨首日表現(xiàn)表示滿意。中銀國(guó)際董事總經(jīng)理、證券銷售及研究板塊主管黃仲文表示，作為全球首只可交收人民幣期貨，港交所推出的這七個(gè)合約首日表現(xiàn)已經(jīng)很不錯(cuò)，由于還有很多投資者在觀望，預(yù)計(jì)未來(lái)人民幣期貨的成交會(huì)越來(lái)越活躍。

　　金瑞期貨(香港)營(yíng)運(yùn)總監(jiān)王陽(yáng)則指出，作為一個(gè)新事物，港交所的人民幣期貨推出首日便能有這樣的成交量已相當(dāng)不錯(cuò)。四家做市商有充足的人民幣頭寸、點(diǎn)差小平倉(cāng)成本低以及有真實(shí)的需求存在，是人民幣期貨成交較為活躍的幾大重要原因。

　　而2012年12月合約之所以成為成交最活躍的合約，黃仲文指出，這是因?yàn)楹芏嗤赓Q(mào)企業(yè)需要在年底進(jìn)行結(jié)算，這也從側(cè)面反映出人民幣期貨的成交是有真實(shí)的市場(chǎng)需求在推動(dòng)。

　　預(yù)期人民幣還將貶值

　　盡管美聯(lián)儲(chǔ)于上周推出了新一輪量化寬松政策(QE3)，但港交所人民幣期貨首日走勢(shì)顯示，投資者對(duì)未來(lái)一年內(nèi)人民幣走勢(shì)并不看好，所有7個(gè)合約月份收盤均較現(xiàn)貨呈現(xiàn)升水態(tài)勢(shì)，而且不同的合約間也出現(xiàn)升水，合約期限越長(zhǎng)，較現(xiàn)貨升水幅度越大。

　　對(duì)此，分析人士指出，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的消化，上周五美國(guó)出臺(tái)QE3引發(fā)美元拋盤已基本平復(fù)， 市場(chǎng)焦點(diǎn)再度聚焦到內(nèi)地疲弱的外貿(mào)及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)上來(lái)。

　　黃仲文指出，2002年以來(lái)驅(qū)動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)上升的出口及投資兩大力量已經(jīng)逐步減弱，2005年以來(lái)支撐人民幣升值貿(mào)易盈余、資本流入、流動(dòng)性環(huán)境等已發(fā)生明顯改變，部分因素甚至出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，在經(jīng)濟(jì)調(diào)整背景下，這些趨勢(shì)在2013年仍將存在，這意味著2013年人民幣兌美元仍將維持弱勢(shì)格局。

　　南華期貨(香港)分析師姜超則指出，由于人民幣匯率波動(dòng)并未完全自由化，昨日人民幣期貨走勢(shì)一定程度上反映了市場(chǎng)對(duì)內(nèi)地政策的預(yù)期。他表示，由于內(nèi)地外貿(mào)及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳，有相當(dāng)一部分投資者預(yù)期內(nèi)地傾向于讓人民幣貶值。

　　但是，姜超也認(rèn)為，人民幣期貨價(jià)格與中國(guó)外匯交易中心公布的匯率不會(huì)偏離太多，因?yàn)橐坏┏霈F(xiàn)大幅偏離，就會(huì)出現(xiàn)垮市場(chǎng)套利將其拉回“正軌”。

　　人民幣國(guó)際化邁出一大步

　　“港交所人民幣期貨的推出意味著人民幣國(guó)際化又邁出了一大步，”黃仲文認(rèn)為，國(guó)際大部分貨幣都有期貨對(duì)沖工具，企業(yè)和投資者對(duì)人民幣期貨的需求也很大，現(xiàn)在有了這公開(kāi)透明的對(duì)沖工具，海外的企業(yè)將更加愿意用人民幣進(jìn)行結(jié)算，海外的投資者也將更加愿意持有、使用人民幣，這對(duì)人民幣國(guó)際化意義重大。

　　恒生管理學(xué)院商學(xué)院院長(zhǎng)蘇偉文認(rèn)為，人民幣期貨率先在香港推出，象征香港在人民幣衍生工具的先行者角色的確立，而這個(gè)先行者優(yōu)勢(shì)，會(huì)吸引各方有興趣買賣人民幣衍生工具聚集香港，對(duì)奠定香港作為重要的人民幣衍生市場(chǎng)地位，有極大的意義。

　　蘇偉文還指出，港交所的人民幣貨幣期貨對(duì)香港的人民幣離岸定價(jià)權(quán)有重要影響，因?yàn)槿嗣駧咆泿牌谪浀慕Y(jié)算價(jià)，是以香港財(cái)資市場(chǎng)公會(huì)公布的美元兌人民幣即期匯率定盤價(jià)為基準(zhǔn)，這意味著香港的人民幣離岸價(jià)格將慢慢成為一個(gè)定價(jià)基準(zhǔn)，未來(lái)成功將這個(gè)定價(jià)留在香港的機(jī)會(huì)大大提高。

轉(zhuǎn)自上海證券報(bào)