在業(yè)內人士看來，近期期指高位震蕩的主要原因在于資金面的收緊，獲利盤紛紛離場、新股密集發(fā)行，加之前期預期較高的寬松貨幣政策遲遲未出，市場短期信心有所動搖。

本周五，IF1501合約面臨交割，隨著多空雙方加速移倉，期現(xiàn)價差迅速收斂。不過期指近弱遠強的格局依然沒有改變，表明市場對期指中期上行仍持樂觀態(tài)度。接受中國證券報記者采訪的分析人士指出，當前IPO資金壓力持續(xù)，政策面較為平靜，短期期指或在資金面的松緊之間尋找平衡，維持高位震蕩的走勢，而未來降準降息等寬松政策加碼的預期仍然存在，期指中期仍有上行空間。

期現(xiàn)價差收斂

昨日期指繼續(xù)調整。主力合約IF1501以3535.8點跳空高開，日內震蕩整理，收盤報3529.6點，日跌4.2點或0.12%，成交1104965手，持倉減倉4295手至77162手；其它合約則顯得相對強勢，其中IF1502日漲0.22%報3577.4點，IF1503日漲0.18%報3612.4點，IF1506日漲0.13%報3660.8點。

光大期貨分析師劉瑾瑤認為，導致期指主力合約近期四連陰的原因主要有四點：一是資金面趨緊，本周22只新股IPO將凍結近兩萬億元資金，然而央行公開市場連續(xù)13次暫停操作，市場短期流動性趨緊；二是消息面較為平靜，12月CPI和PPI數據令貨幣寬松預期再度升溫，上周末降準傳聞曾一度加劇市場波動，但預期一再落空；三是大幅拉升后的技術性調整需求加大，從去年12月24日至今年1月5日，短短6個交易日，IF1501上漲近500點，大幅拉升后市場分歧加大，日內爭奪激烈，短期調整需求較大；四是現(xiàn)貨盤面，權重股近期處于調整格局拖累大盤走勢。

安信期貨研究員劉鵬同時認為期指高位震蕩的主要原因在于近期資金面的收緊。“本周22只新股申購對于市場資金面的沖擊較大，股市縮量較為明顯，且前期預期較高的寬松貨幣政策遲遲未出，市場短期信心有所動搖。遠月合約與近月合約價差小幅收窄后近兩日再次走廓，近弱遠強的格局依然沒有改變，這表明市場對于期指中期上行仍持樂觀態(tài)度。”劉鵬表示。

值得注意的是，本周IF1501合約面臨交割，期現(xiàn)價差迅速收斂，昨日IF1501合約升水15.56點。對此劉瑾瑤表示，跨期價差在前期明顯高于歷史平均水平后出現(xiàn)回落，前期反向套利操作資金逐漸獲利平倉離場。

資金面博弈加劇

消息面上，據媒體1月13日報道，央行昨日續(xù)作約2800億元到期MLF。另據不愿透露姓名人士透露，此次央行針對到期資金的繼續(xù)投放操作，主要是“一對一”面向中信、浦發(fā)等股份制銀行，總量約在2800億元人民幣。

分析人士指出，央行在公開市場繼續(xù)零操作，為第13次暫停，這將有望令本周公開市場延續(xù)上周無凈回籠也無凈投放的格局。公開市場的持續(xù)“空窗期”，透露出貨幣政策當局對當前流動性狀況的自信，但IPO短期沖擊不容忽視。

“受到近期新股申購和央行續(xù)期MLF2800億傳聞的影響，滬深300指數雖有上行欲望但調整并不充分，本周是股指交割周，從歷史情況觀察期指移倉換月并未異于往常，所以短期的調整將繼續(xù)影響期指，遠強近弱的格局將不會立即改變。”海通期貨分析師顏偉說。

劉鵬同時表示，短期影響期指走勢的主要因素在于資金面的博弈。“臨近春節(jié)，資金面的緊張或許還將延續(xù)，而央行料將延續(xù)寬松的操作以保持中性偏松的流動性。因此，短期期指或將在資金面的松緊之間尋找平衡，維持高位震蕩的走勢，而未來降準降息等寬松政策加碼的預期仍然存在，期指中期仍有上行空間。短期來看，期指料繼續(xù)維持寬幅震蕩。”

來源：中國證券報