國內(nèi)期價已處于震蕩區(qū)間上沿

　　隨著希臘債務(wù)危機短期內(nèi)得到緩解及流動性改善，國內(nèi)期貨價格在本周呈現(xiàn)出高位震蕩的行情特征。

　　盡管短期內(nèi)希臘獲得了第二輪援助，但歐債危機仍未得到根除：一是希臘獲得第二輪援助需要以減記私人債務(wù)為條件，但減記私人債務(wù)并非易事；二是希臘債主多為歐洲國家，減記債務(wù)面臨希臘債務(wù)危機向其他歐洲國家擴散的風(fēng)險；三是希臘需要在短期內(nèi)減少32億歐元的政府開支，同時裁減1.5萬名公務(wù)員，真正實施有很大難度。

　　同時，盡管我國央行對中小企業(yè)在信貸方面進(jìn)行傾斜，但1月信貸數(shù)量減少2882億，信貸增速有所放緩。盡管3月1日上午官方公布的2月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PM I)已高達(dá)51，但匯豐銀行公布的2月終值卻仍然只有49.6，不但低于50分水嶺，還略低于當(dāng)月初值，說明我國中小企業(yè)經(jīng)營狀況依然艱難。

　　總體上看，在當(dāng)前國內(nèi)實體經(jīng)濟依然沒有大幅好轉(zhuǎn)的背景下，國內(nèi)商品期貨將繼續(xù)維持震蕩整理格局。相對商品期貨，股指期貨長期在低位震蕩，后續(xù)下跌空間有限，建議場外資金近期逢低買進(jìn)股指期貨，逢高做空商品期貨。

　　世界經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇商品震蕩上行

　　本周大宗商品多數(shù)呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢，但強麥和黃金波幅較大。總體說來，目前大宗商品還是呈現(xiàn)出一種震蕩上行的趨勢。

　　本周強麥品種放量增倉大幅上漲。推動小麥價格上漲的因素主要是天氣。目前來看，發(fā)生在云南的嚴(yán)重干旱已使該省部分地區(qū)的冬小麥枯萎，雖然云南不是我國冬小麥的主產(chǎn)區(qū)，但這很容易讓人產(chǎn)生聯(lián)想。因為河南、河北等冬小麥主產(chǎn)區(qū)大部分地區(qū)去年入冬以來一直少有有效降水，對于干旱天氣的炒作直接推高了小麥價格。從圖形上看，強麥本周一舉突破2550壓力位，短期還有進(jìn)一步上漲空間。

　　本周跌幅最大的當(dāng)屬黃金品種，周四當(dāng)天滬金跌幅超過3%，這主要是受Q E3預(yù)期落空的影響。伯南克周三在眾議院金融服務(wù)委員會作證詞時缺乏有關(guān)第三輪量化寬松政策(Q E 3)的暗示，這使得黃金產(chǎn)生了一輪猛烈的下跌。目前來看黃金短期上升趨勢已經(jīng)被破壞，近期將以弱勢震蕩為主，投資者應(yīng)關(guān)注倫敦金下方1700美元的支撐是否有效。

　　從宏觀基本面來看，歐洲債務(wù)危機逐漸緩解，歐洲央行2月29日宣布第二輪三年期長期再融資操作(LT R O )總規(guī)模為5295.3億歐元(約合7000多億美元)，該數(shù)字明顯高于市場此前普遍預(yù)期的5000億歐元，在全球貨幣政策持續(xù)寬松的背景下，此舉將進(jìn)一步強化金融市場的流動性預(yù)期。

　　美國和中國作為世界經(jīng)濟復(fù)蘇的領(lǐng)頭羊，2月份的數(shù)據(jù)也顯示這兩個國家正在穩(wěn)步復(fù)蘇。美國供應(yīng)管理學(xué)會周三發(fā)表聲明稱，該國2月份芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)(PM I)為64.0，預(yù)期為61.5，升至10個月高點；中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的2012年2月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PM I)為51，比上月回升0.5個百分點。

　　從這些數(shù)據(jù)來看，世界經(jīng)濟還是處于穩(wěn)步復(fù)蘇的態(tài)勢中，歐債危機正在逐漸向好的方向轉(zhuǎn)化，對市場的影響正在逐漸變小。因此，在沒有進(jìn)一步的風(fēng)險事件出現(xiàn)之前，大宗商品整體上漲趨勢依舊，投資者前期持有的多單可繼續(xù)持有，具體品種方面，可逢低買入目前基本面較為強勁的強麥、玉米等品種。