股指期貨上周小漲大跌，市場稍有抬頭的樂觀情緒在上周五的大跌中遭遇重挫，全周漲幅回吐殆盡。

　　值得注意的是，期指新晉主力合約IF1208持倉上周五達(dá)到了60270手，創(chuàng)出了期指上市以來主力合約持倉的歷史新高。雖然一方面表現(xiàn)出多空雙方的巨大分歧，但其背后更重要的信號則是期指空頭主導(dǎo)“增倉下行”的偏空格局依然沒有改變。市場人士分析，目前空頭依然在加碼，期指尚未進(jìn)入偏多軌道，空頭陰霾猶在。

　　全周小漲大跌

　　上周二開始的小幅上漲似乎意味著多頭樂觀情緒的抬頭，但周五的大跌又重挫了多頭的信心。

　　就上周而言，上周一期指大跌，但總持倉再度創(chuàng)出新高紀(jì)錄，達(dá)到90474手，增倉下行的偏空格局并未改變。雖然上周二開始的三日，期指均小幅反彈，但是就日內(nèi)表現(xiàn)而言，多頭面對漲勢卻選擇獲利離場透露出多頭依然底氣不足。不可否認(rèn)，多頭的猶豫以及信心不足導(dǎo)致了空頭卷土重來，連續(xù)小漲一度引發(fā)的偏多情緒在周五的大跌之中消失殆盡，而全周來之不易的漲幅亦在周五空頭的打壓之下，悉數(shù)回吐。

　　更值得注意的是，空方上周即使面對多頭的看似兇猛的反攻，卻并未慌亂，相反是進(jìn)退自如。以空軍司令中證期貨而言，全周的表現(xiàn)依然呈現(xiàn)出較好的市場節(jié)奏，尤其是在小幅上漲時(shí)，更是明顯減倉以對。但是上周四，中證席位卻大舉增倉逾2000手空單，在新主力合約IF1208上的空單首破一萬。而周五的大跌再度印證了中證席位的良好的市場判斷力。

　　從現(xiàn)貨指數(shù)來看，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)全周五天的漲跌幅分別為：-2.08%、+0.60%、+0.03%、+0.40%、-1.09%，小漲大跌的態(tài)勢非常明顯。而期指主力合約IF1208同樣呈現(xiàn)小漲大跌。“這對于多頭而言，諷刺就在這兒”，東方證券金融衍生品首席分析師高子劍說，目前滬深300現(xiàn)貨指數(shù)日K線在60日均線以下，季均線斜率也向下，“尚未進(jìn)入偏多格局”。

從上周五的走勢來看，全天空方占據(jù)優(yōu)勢，但目前，多空雙方的分歧依然巨大。廣發(fā)期貨期指分析師鄭亞男說，從中金所公布的持倉數(shù)據(jù)來看，多空雙方增持，不過多空席位目前基本維持先前判斷，多方看多，空方看空，不過從增倉幅度來看，依然是空方明顯占優(yōu)，期指近期“依然難以擺脫空頭的陰霾”。

IF1208或接過看空大旗

在市場人士看來，空頭主導(dǎo)的“增倉下行”成為了期指近期看空的關(guān)鍵信號。目前這一偏空信號尚未改變，新晉主力合約IF1208大有接過看空大旗的架勢。

盡管上周五期指總持倉看似小幅下降逾2000手，但主要原因是IF1207合約交割導(dǎo)致總持倉的減少。長江期貨資深分析師王旺說，若考慮IF1207進(jìn)入交割的持倉3042手，其實(shí)總持倉依然處于上升的趨勢之中。中證期貨研究部副總經(jīng)理劉賓也指出，不排除七月合約交割離場的資金下周再度補(bǔ)回的可能。

在市場寄希望于七月合約IF1207交割之后，空頭打壓會(huì)有所緩解，從而在IF1208上持倉會(huì)有所下降，從而傳遞出止跌的信號。然而，IF1208傳遞出的信號仍不客觀，大有接棒看空大旗的意味。

高子劍說，持倉量偏高是近期看空的主因。他說，開始寄希望“IF1208持倉量不要再迅猛增加，止跌訊號有希望出現(xiàn)”。但是，上周IF1208持倉量以加速度增加，迅速追上并超越IF1207，甚至周五IF1208的持倉量為60270手，改寫IF1207于6月28日創(chuàng)出的主力合約歷史最高持倉的59858手。

王旺也指出，期指“跌時(shí)增倉、漲時(shí)減倉”的偏空信號依然在延續(xù)。在期貨市場中，就傳統(tǒng)量價(jià)關(guān)系而言，增倉代表市場目前量能、趨勢的認(rèn)同，減倉則并不認(rèn)同。高子劍說，目前“多方不聰明，空方繼續(xù)加碼，期指仍不樂觀”。

轉(zhuǎn)自中國證券報(bào)