近日，大宗商品的表現(xiàn)猶如“孩兒臉”，周一剛剛迎來(lái)“滿堂紅”，周二卻集體翻綠。這究竟是商品牛市中的短暫回調(diào)，還是行情反轉(zhuǎn)直下的標(biāo)志？

　　大宗商品集體高位回調(diào)

　　前期美元指數(shù)持續(xù)走弱提振了國(guó)際大宗商品，國(guó)內(nèi)商品價(jià)格也隨外盤(pán)有所反彈。經(jīng)過(guò)近日的狂飆突進(jìn)，商品終于“喘了口氣”，開(kāi)始高位盤(pán)整。周一，紐約原油在創(chuàng)下新高后大幅回落，收盤(pán)重挫2.54%；國(guó)際黃金、倫敦金屬均呈沖高回調(diào)走勢(shì)。周二，大宗商品集體下挫，國(guó)內(nèi)期市一片慘綠。

　　對(duì)于周二商品的下跌，部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是高位獲利減倉(cāng)造成的回調(diào)。時(shí)富金融商品研究經(jīng)理邵濤表示，昨日商品集體下挫是高位獲利盤(pán)平倉(cāng)的緣故，在盤(pán)面上表現(xiàn)為技術(shù)回調(diào)需求。永安期貨分析師郭誠(chéng)也表示，利比亞局勢(shì)暫時(shí)緩解，市場(chǎng)多頭開(kāi)始獲利減倉(cāng)，導(dǎo)致隔夜原油下挫，從而帶動(dòng)大宗商品下跌。

　　另一方面，日本周一再度發(fā)生強(qiáng)震，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒升級(jí)，出于避險(xiǎn)需求，資金從商品市場(chǎng)撤離。郭誠(chéng)表示，“受接二連三地震的影響，TOCOM市場(chǎng)人氣出現(xiàn)滑落，日膠周二大跌，國(guó)內(nèi)滬膠市場(chǎng)的推漲情緒也被壓制，避險(xiǎn)情緒再度升溫。”

　　回到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，本周五，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布我國(guó)3月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)。永安期貨分析師鄭若金表示，市場(chǎng)普遍認(rèn)為我國(guó)3月份CPI可能再次“破五”。由于國(guó)際糧食和能源價(jià)格的持續(xù)上漲，我國(guó)當(dāng)前通脹壓力依然居高不下。雖然央行剛剛加息，但收緊銀根抑制通脹仍是大趨勢(shì)。在國(guó)家調(diào)控的背景下，國(guó)內(nèi)商品放緩上漲步伐符合調(diào)整需求。

　　商品牛市或未結(jié)束

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，僅憑一日的下跌還不足以斷言商品牛市結(jié)束。在邵濤看來(lái)，“大宗商品馬上就要反彈。”他認(rèn)為，商品仍將受益于全球通脹的大環(huán)境。從技術(shù)上看，昨日紐約原油日線圖上是對(duì)前期高點(diǎn)108美元突破位的回撤，而在回撤后將繼續(xù)向上。

　　國(guó)泰君安期貨分析師黃志強(qiáng)認(rèn)為，“商品牛市還未結(jié)束，目前是牛市中的調(diào)整，不建議投資者追空，而是多單減持，待低位回補(bǔ)。若市場(chǎng)看多氛圍不減，短期商品在高位震蕩后繼續(xù)上行亦受到基本面支撐。”

　　他表示，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，但對(duì)商品的需求仍在增長(zhǎng)中，這是中長(zhǎng)期商品仍維持向上看的基本。在經(jīng)過(guò)相當(dāng)幅度的上漲后，金融、商品市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整是比較正常的，目前基本面、技術(shù)面和資金面均對(duì)商品有支撐作用。但是近期油價(jià)、貴金屬的領(lǐng)漲行情能否持續(xù)，還要關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)增速、美聯(lián)儲(chǔ)政策導(dǎo)向以及中國(guó)需求，并關(guān)注國(guó)內(nèi)市場(chǎng)通脹情況和政策調(diào)控。

　　東興期貨分析師張郡凌表示，目前影響大宗商品走勢(shì)的主要不確定性在于，美國(guó)何時(shí)停止目前的量化寬松政策，以及結(jié)束后何時(shí)開(kāi)始緊縮的政策。不過(guò)從美國(guó)的CPI看，至少會(huì)到6月以后才有可能出現(xiàn)加息。在此之前，商品仍將受益于通脹。

　　對(duì)于具體品種的后市走勢(shì)，鄭若金認(rèn)為，在國(guó)家貨幣政策的打壓下，前期漲幅較大的品種可能會(huì)下跌回調(diào)，比如滬銅、大豆和油脂類。但是作為抗通脹的最佳投資產(chǎn)品，黃金后市或許還會(huì)有不錯(cuò)表現(xiàn)。

         【上海證券報(bào)】