分析人士：股指仍面臨下行壓力

　　上周五是指數(shù)熔斷機制暫停后首個交易日，期指漲跌停板幅度也從當日起由±7%調(diào)整至±10%。在經(jīng)歷前一日的大幅下跌后，股指當日雖然早盤高開后一度快速探底，但此后企穩(wěn)回升，滬深300指數(shù)報收于3361.56點，漲幅2.04%。

　　與現(xiàn)指不同，上周五，三大期指均維持跌勢，并呈現(xiàn)貼水狀態(tài)。當天，滬深300、上證50和中證500期指主力合約較前一交易日分別下跌1.44%、1.20%和3.21%，并較現(xiàn)指分別貼水52.56點、25.41點、170.63點。“投資者對市場估值仍有向下的預(yù)期。”國信期貨分析師夏豪杰對期貨日報記者說，在目前期指交易受限背景下，其持倉量高于日成交量，市場對流動性不足仍較為擔(dān)心。

　　但值得一提的是，雖然從收盤漲跌幅來看，上周五期指表現(xiàn)明顯弱于現(xiàn)指，但這在一定程度上是因為期現(xiàn)指數(shù)不同的漲跌幅計算方法。對此，恒泰期貨副總經(jīng)理江明德表示，股指期貨的漲跌幅是基于前一交易日的結(jié)算價而非收盤價，8日三大期指的收盤價均高于前一交易日的收盤價，因此當天期現(xiàn)指數(shù)走勢的實際差異并沒有表面上那么大。

　　上周，滬深股指分別累計下跌9.97%和14.02%，滬深300、上證50和中證500期指主力合約分別累計下跌9.55%、8.15%和12.92%。指數(shù)的大幅下挫既是多重利空因素的共同作用，也受到熔斷機制的助跌效應(yīng)的影響。

　　“新年前4個交易日有兩天觸及熔斷，股市估值得到較大修復(fù)，但市場信心仍顯不足。”夏豪杰表示，上周五帶動股市走強的是受經(jīng)濟周期影響較大的鋼鐵、煤炭等板塊，這仍源于重組預(yù)期，而非企業(yè)真實價值的體現(xiàn)，這一因素雖然在短期內(nèi)能夠穩(wěn)定股指，但難以形成持續(xù)的投資吸引力。

　　對于指數(shù)后期走勢，國都期貨研究所所長佟玲認為，監(jiān)管層上周四發(fā)布的大股東減持新規(guī)以及暫停實施熔斷機制的措施，一方面減輕了市場流動性不足的壓力，另一方面也緩解了市場對大股東減持的擔(dān)憂。

　　“8日滬指收盤價略低于開盤價，說明經(jīng)歷連續(xù)下跌后，市場信心仍較為脆弱。”佟玲表示，此外，人民幣匯率大幅貶值限制了央行未來降息的空間，外匯占款降低則使得被動性貨幣投入減少，貨幣政策的效果會打一定折扣，市場短期仍面臨較大下行壓力。

另外，瑞達期貨在其研報中稱，上周上證綜指仍以修復(fù)性行情為主，加上三大期指臨近交割，市場人氣處于極端行情之后的恢復(fù)期；本周上證綜指圍繞五日均線與九十日均線區(qū)間振蕩筑底的概率較大，整體上以縮量盤整、收斂整理為主，外匯市場的穩(wěn)定性仍需觀察，投資者需注意行情反復(fù)。

來源：期貨日報