在歐元區(qū)流行并得到歐盟執(zhí)委會(huì)(European Commission)與"債市義勇軍"(bond market vigilantes)認(rèn)同的一個(gè)看法是,財(cái)政調(diào)整的擔(dān)子必須直接落到意大利這些外部赤字居高的國(guó)家身上,而不應(yīng)由德國(guó)這些具有盈馀的國(guó)家來(lái)背負(fù).

這預(yù)示著未來(lái)還要進(jìn)一步緊縮支出,盡管希臘已處于第四年經(jīng)濟(jì)衰退,且其他國(guó)家正瀕于衰退邊緣.西班牙周五表示,該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在第三季停頓.

歐盟執(zhí)委會(huì)周四稱,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)停滯的可能性很高,其預(yù)計(jì)2012年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)僅增長(zhǎng)0.5%,但也表示不能排除出現(xiàn)深度且持久衰退的可能性.

"恢復(fù)增長(zhǎng)和創(chuàng)造就業(yè)的關(guān)鍵,是重塑對(duì)財(cái)政可持續(xù)性和金融體系的信心,以及加快改革以促進(jìn)歐洲增長(zhǎng)的潛力,"歐盟經(jīng)濟(jì)暨貨幣事務(wù)執(zhí)委雷恩(Olli Rehn)稱.

換句話說(shuō),這意味著高負(fù)債國(guó)家要付出更大努力降低赤字,使其達(dá)到投資者愿意再次以非懲罰性利息購(gòu)買其公債的水平.

不僅凱恩斯主義者,還有很多經(jīng)濟(jì)分析師都認(rèn)為,在需求疲軟的時(shí)候收緊財(cái)政政策會(huì)導(dǎo)致衰退,隨著債務(wù)無(wú)情地增加,以及苦于應(yīng)對(duì)撙節(jié)舉措的選民最終放棄,這或許注定會(huì)損及歐元.

"按照目前的政策趨勢(shì),一波主權(quán)違約和銀行倒閉無(wú)法避免.歐元區(qū)多數(shù)面臨著不景氣和通縮的問(wèn)題,"Simon Tilford和Philip Whyte寫(xiě)道.

以法國(guó)為例,法國(guó)擔(dān)心失去最高評(píng)級(jí),周一匆匆提出規(guī)模650億歐元(900億美元)的五年減支和加稅計(jì)劃,以使赤字目標(biāo)能夠達(dá)成.

"法國(guó)有可能在未來(lái)幾個(gè)月成為市場(chǎng)的目標(biāo)之一,"英國(guó)前首相布朗周四稱."我擔(dān)心歐洲陷入低增長(zhǎng)泥沼中的時(shí)間可能不僅是一兩年,而是長(zhǎng)達(dá)十年之久."

**需要長(zhǎng)期努力**

對(duì)于新上任的帕帕季莫斯和蒙蒂來(lái)說(shuō),關(guān)鍵任務(wù)是要在結(jié)構(gòu)性改革方面獲得認(rèn)同,以便開(kāi)放就業(yè)和產(chǎn)品市場(chǎng)這些受保護(hù)領(lǐng)域.

不過(guò),最亟需的養(yǎng)老金制度改革要看到成果,需等待數(shù)年.

Tilford和Whyte認(rèn)為,目前需要?dú)W洲央行進(jìn)一步放寬政策,包括提高通脹目標(biāo)到3%.惟有這樣,高赤字國(guó)家才能夠通過(guò)壓低薪資增長(zhǎng)等辦法,在不落入通縮的情況下重新獲得競(jìng)爭(zhēng)力.

嚴(yán)格來(lái)說(shuō),調(diào)整經(jīng)常賬失衡的重任,必須均衡分擔(dān).如果每個(gè)國(guó)家都增加儲(chǔ)蓄,就像目前所提出的解決辦法中所說(shuō)的那樣,整個(gè)歐洲的需求將會(huì)進(jìn)一步下降,從而沖擊本已疲弱的公共財(cái)政.因此,稅收與開(kāi)支政策的協(xié)調(diào)必不可少.