-即便歐元區(qū)成功化解當前對其構(gòu)成威脅的金融壓力,那些疲弱的成員國仍勢將為解決這場債務危機根源處的失衡問題,繼續(xù)付出沉重的經(jīng)濟代價.
在歐元區(qū)流行并得到歐盟執(zhí)委會(European Commission)與"債市義勇軍"(bond market vigilantes)認同的一個看法是,財政調(diào)整的擔子必須直接落到意大利這些外部赤字居高的國家身上,而不應由德國這些具有盈馀的國家來背負.
這預示著未來還要進一步緊縮支出,盡管希臘已處于第四年經(jīng)濟衰退,且其他國家正瀕于衰退邊緣.西班牙周五表示,該國經(jīng)濟增長在第三季停頓.
歐盟執(zhí)委會周四稱,歐元區(qū)經(jīng)濟停滯的可能性很高,其預計2012年歐元區(qū)經(jīng)濟僅增長0.5%,但也表示不能排除出現(xiàn)深度且持久衰退的可能性.
"恢復增長和創(chuàng)造就業(yè)的關鍵,是重塑對財政可持續(xù)性和金融體系的信心,以及加快改革以促進歐洲增長的潛力,"歐盟經(jīng)濟暨貨幣事務執(zhí)委雷恩(Olli Rehn)稱.
換句話說,這意味著高負債國家要付出更大努力降低赤字,使其達到投資者愿意再次以非懲罰性利息購買其公債的水平.
不僅凱恩斯主義者,還有很多經(jīng)濟分析師都認為,在需求疲軟的時候收緊財政政策會導致衰退,隨著債務無情地增加,以及苦于應對撙節(jié)舉措的選民最終放棄,這或許注定會損及歐元.
"按照目前的政策趨勢,一波主權(quán)違約和銀行倒閉無法避免.歐元區(qū)多數(shù)面臨著不景氣和通縮的問題,"Simon Tilford和Philip Whyte寫道.
以法國為例,法國擔心失去最高評級,周一匆匆提出規(guī)模650億歐元(900億美元)的五年減支和加稅計劃,以使赤字目標能夠達成.
"法國有可能在未來幾個月成為市場的目標之一,"英國前首相布朗周四稱."我擔心歐洲陷入低增長泥沼中的時間可能不僅是一兩年,而是長達十年之久."
**需要長期努力**
對于新上任的帕帕季莫斯和蒙蒂來說,關鍵任務是要在結(jié)構(gòu)性改革方面獲得認同,以便開放就業(yè)和產(chǎn)品市場這些受保護領域.
不過,最亟需的養(yǎng)老金制度改革要看到成果,需等待數(shù)年.
Tilford和Whyte認為,目前需要歐洲央行進一步放寬政策,包括提高通脹目標到3%.惟有這樣,高赤字國家才能夠通過壓低薪資增長等辦法,在不落入通縮的情況下重新獲得競爭力.
嚴格來說,調(diào)整經(jīng)常賬失衡的重任,必須均衡分擔.如果每個國家都增加儲蓄,就像目前所提出的解決辦法中所說的那樣,整個歐洲的需求將會進一步下降,從而沖擊本已疲弱的公共財政.因此,稅收與開支政策的協(xié)調(diào)必不可少.
【路透倫敦】
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