日前，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和中央城鎮(zhèn)化工作會(huì)議如期結(jié)束，會(huì)議結(jié)果基本在市場預(yù)期之內(nèi)。市場對于中央加強(qiáng)地方債風(fēng)險(xiǎn)控制和管理以及《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃》將延遲至明年出臺(tái)稍感意外。12月匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)初值降至9月以來低點(diǎn)，新三板在全國擴(kuò)容，明年1月首次公開發(fā)行(IPO)重啟臨近，年底資金繼續(xù)緊張，加劇國內(nèi)股指期貨中短線下跌壓力。

　　市場對政策期望高

　　12月13日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和中央城鎮(zhèn)化工作會(huì)議順利結(jié)束。此前市場對此兩個(gè)重要會(huì)議期望值比較高，這也是支持前期股指期貨的一個(gè)重要因素。

　　不過，從公布的會(huì)議結(jié)果來看，基本在市場預(yù)期之內(nèi)，并沒有意料之外的利好政策出臺(tái)。相反，本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次將控制和化解地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為明年經(jīng)濟(jì)工作的重要任務(wù)，顯示目前的地方債風(fēng)險(xiǎn)較大。另外，本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議沒有提及房地產(chǎn)調(diào)控，也許管理層希望通過增加保障房和廉租房供應(yīng)，減少行政化調(diào)控，通過市場化手段來解決目前一二線城市房價(jià)漲幅過快的矛盾和問題，但是具體效果還要進(jìn)一步觀察。此外，市場期待已久的《全國新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃》并未一同出臺(tái)，將推遲至明年，也令市場稍感意外和失望。新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃推出和落實(shí)延后，對近期偏弱的股指期貨構(gòu)成新的壓力。

　　此外，12月匯豐制造業(yè)PMI初值意外降至今年9月以來的新低50.4，低于11月的50.8，顯示中國制造業(yè)活動(dòng)復(fù)蘇勢頭明顯放緩，不利于股指期貨走出目前疲弱的行情。

　　現(xiàn)貨擴(kuò)容壓力偏大

　　12月14日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》。新三板全國擴(kuò)容，將加劇市場資金供應(yīng)的偏緊格局。16日，股指現(xiàn)貨和股指期貨的下跌，就明顯表明市場對此的憂慮。此外，明年1月，IPO重啟將正式拉開大幕。雖然管理層近期也先后出臺(tái)了優(yōu)先股試點(diǎn)，加強(qiáng)信息披露和監(jiān)管，禁止創(chuàng)業(yè)板借殼上市，借此對沖和減輕IPO重啟對于市場的沖擊和壓力，但是市場畢竟還需要真金白銀(20.00,0.03,0.15%)去消化新股IPO上市的壓力。況且，在IPO暫停13個(gè)月之后，明年全年IPO的壓力并不輕松。況且，隨著年底臨近，市場資金明顯偏緊，資金利率高企不下，今年年底至明年1月市場資金緊張局面很難說會(huì)有明顯改觀。正因?yàn)槿绱�，我們預(yù)期今年年底至明年1月，股指期貨弱勢格局難改。

　　主力資金看淡

　　12月16日，期指主力合約IF1312前20名會(huì)員多頭減倉787手，前20名會(huì)員空頭增倉496手，凈空單增加1283手至11476手，顯示主力資金繼續(xù)明顯看淡期指后市。同日，期指IF1401前20名會(huì)員多頭增持5455手，前20名會(huì)員空頭增持6188手，凈空單增加733手至3987手；期指遠(yuǎn)期合約IF1403前20名會(huì)員多頭增持854手，前20名會(huì)員增持空頭757手，凈空單小幅減持97手至2288手。期指IF1312、IF1401和IF1403前20名會(huì)員大幅增加1919手凈空單至17751手，顯示主力資金對于后市仍是看淡，且對今年12月和明年1月期指看空程度有所增加，但是對于明年3月看空程度有所減輕。

　　技術(shù)分析顯示，12月16日股指期貨大跌，將11月14日以來的反彈成果損失大半，反彈行情基本夭折，IF1312在2365點(diǎn)附近的支撐岌岌可危。從形態(tài)上來看，期指當(dāng)月合約在9月中旬和12月初的“雙頭”形態(tài)明顯，意味著后市有較大的下行空間，新一輪下跌行情正在展開。預(yù)計(jì)短線(本周)IF1312將下探2343點(diǎn)支撐，期指當(dāng)月合約中短線(今年年底前后)將下探2285-2281點(diǎn)支撐，2285-2281點(diǎn)附近或有較弱的反彈行情，但是估計(jì)難以突破2365點(diǎn)阻力，中長線(明年一季度)將繼續(xù)下探2200點(diǎn)支撐。

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