截至3日收盤，國(guó)債期貨總持倉(cāng)增至13544手，再創(chuàng)歷史新高。其中，TF1503合約日增倉(cāng)1616手至6272手，逼近主力TF1412合約的7057手持倉(cāng)水平。

　　值得一提的是，國(guó)債期貨移倉(cāng)換月提前進(jìn)行，次季合約TF1503持倉(cāng)量正快速逼近目前的主力合約TF1412。市場(chǎng)人士指出，盡管國(guó)債期貨階段漲幅可觀，但當(dāng)前債券市場(chǎng)無明顯利空因素，多頭行情難言終結(jié)。此外，隨著遠(yuǎn)月和近月合約價(jià)差走闊，可關(guān)注盤中跨期套利機(jī)會(huì)。

　　三重利好發(fā)力

　　期現(xiàn)聯(lián)袂上漲

　　3日，五年期國(guó)債期貨三合約全線高開后維持高位震蕩，收盤漲幅均達(dá)到0.4%左右，主力合約TF1412盤中最高漲至96.06元，距離上月21日創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)只有咫尺之遙，收盤報(bào)95.91元，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲0.378元或0.40%。次季合約TF1503表現(xiàn)更加突出，全天上漲0.45%，并于盤中刷新上市以來歷史高位至96.632元。

　　現(xiàn)券方面，3日國(guó)債成交利率整體進(jìn)一步走低。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天銀行間國(guó)債市場(chǎng)剩余期限接近7年的國(guó)債期貨可交割券140024最新成交在3.67%，下行5基點(diǎn)左右。

　　據(jù)市場(chǎng)人士分析，在現(xiàn)券與期債聯(lián)袂上漲的背后，當(dāng)天主要有三重利好因素在發(fā)揮作用。其一，跨月后，市場(chǎng)資金面恢復(fù)寬松，各期限資金供給充裕，銀行間回購(gòu)利率紛紛走低。由于月內(nèi)無明顯不利因素，且財(cái)政存款即將進(jìn)入傳統(tǒng)集中釋放期，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)流動(dòng)性發(fā)展態(tài)勢(shì)持樂觀預(yù)期。在資金利率穩(wěn)中趨降的形勢(shì)下，債券配置需求和交易需求將保持旺盛。其二，“丙類戶”獲準(zhǔn)重新進(jìn)入銀行間債市。3日，相關(guān)方面正式推出非金融機(jī)構(gòu)合格投資人交易平臺(tái)，非金融機(jī)構(gòu)合格投資人可借此通道進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)。由于“丙類戶”入市可帶來新的投資主體，且此類機(jī)構(gòu)曾經(jīng)在活躍二級(jí)交易中發(fā)揮重要作用，被現(xiàn)券市場(chǎng)視為利好。其三，也是對(duì)當(dāng)天行情影響最大的是，1日公布的制造業(yè)PMI指數(shù)低于預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)有效需求仍不足，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)貨幣政策繼續(xù)放松的預(yù)期增強(qiáng)，現(xiàn)券做多熱情被再次點(diǎn)燃。

　　有債券研究員表示，今年以來特別是近期國(guó)債現(xiàn)券和期貨漲幅均較為明顯，在沒有進(jìn)一步催化劑的情況下，部分交易盤可能選擇獲利回吐，從而加大短期市場(chǎng)波動(dòng)、限制漲幅表現(xiàn)。不過，從現(xiàn)階段各方面情況來看，債券基本不存在明顯利空，明年上半年可能存在交易性機(jī)會(huì)，投資者仍可適當(dāng)參與。上海中期盤后指出，期債多單可以繼續(xù)持有。

　　移倉(cāng)換月提前

　　跨期套利可行

　　隨著做多熱情的回升，期債市場(chǎng)成交更趨活躍。據(jù)統(tǒng)計(jì)，昨日期債三合約累計(jì)成交7241手，較上周五增長(zhǎng)近九成，并創(chuàng)下今年6月6日以來的近五個(gè)月成交量新高。其中，主力合約和次季合約成交放量較為明顯，尤其是次季合約TF1503單日成交2967手，改寫了該合約上市以來的最高紀(jì)錄，較上周五的1141手增長(zhǎng)1.6倍。

　　而值得注意的是，自10月下半月開始，TF1503合約成交持續(xù)穩(wěn)步增加，除去市場(chǎng)環(huán)境偏暖的助力之外，隨著主力合約開始接近到期月份，資金移倉(cāng)換月也是一項(xiàng)重要原因。3日的數(shù)據(jù)就顯示，當(dāng)天盡管TF1412合約表現(xiàn)不俗，日終持倉(cāng)量反而減少1121手至7057手；與此同時(shí)，TF1503合約日增倉(cāng)1616手，最新持倉(cāng)量達(dá)到6272手，按照這一趨勢(shì)，其持倉(cāng)超越TF1412指日可待。截至3日收盤，五年期國(guó)債期貨總持倉(cāng)增至13544手，再創(chuàng)歷史新高。

       來源：中國(guó)證券報(bào)