“國內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致需求下降、美元階段性走強促成了大宗商品持續(xù)下跌。”分析人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

　　有分析指出，中國經(jīng)濟(jì)增長亟需找到自身的源動力，同時，隨著美國推行QE4，當(dāng)轉(zhuǎn)向國債市場的資金配置接近尾聲之后，投資資本將重回大宗商品市場，短期跌勢或?qū)⒌玫脚まD(zhuǎn)，大宗商品的價格或?qū)⑦M(jìn)一步上漲。

　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟減少需求

　　4月份，中國大宗商品進(jìn)口環(huán)比顯著下降，令人再度擔(dān)憂全球第二大經(jīng)濟(jì)體增長放緩給自然資源行業(yè)帶來的影響。

　　分析師稱，進(jìn)口下降并不意外：“撇開國際因素，中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動偏弱導(dǎo)致大宗商品需求降低才是主因。”

　　2013年一季度，中國GDP同比增速為7.7%，低于市場預(yù)期。有研究顯示，中國尚未找到發(fā)展源動力，因國內(nèi)一季度數(shù)據(jù)較弱，經(jīng)濟(jì)活動短期內(nèi)難以有所突破。

　　“從中長期角度來看，目前中國正處于新的中周期循環(huán)之中，以往30年基本上每10年形成一個中周期，而且每一個中周期都會在一項重大制度變革的帶動下獲得發(fā)展動力，此輪中周期將由何種動力來推動尚未明朗。”莫尼塔公司在一份研報中指出。

　　“另外在一季度中，利息支出占社會融總額的比例雖有下降，但仍處于歷史相對較高水平，從一個方面說明了一季度雖然社會融資總額較高，但是實體經(jīng)濟(jì)并未受到明顯刺激作用的原因，短期較高的利息支出比例不會出現(xiàn)明顯改善。”上述研報進(jìn)一步表示。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，4月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值為50.4，較上月繼續(xù)回落。

　　上海期貨交易所相關(guān)人士認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)的增長動力還需增強，否則未來仍可能面臨下行風(fēng)險，供應(yīng)過剩、庫存積壓對部分大宗商品仍然是阻礙。

　　短期跌勢或?qū)⑴まD(zhuǎn)

　　2013年春節(jié)以來，隨著美元指數(shù)節(jié)節(jié)攀升，大宗商品價格節(jié)節(jié)敗退。

　　“流動性和美元走勢，這兩項因素對大宗商品的價格走勢影響頗大，大宗商品市場擁有金融產(chǎn)品屬性。”上海期貨交易所相關(guān)人士說道，“全球流動性泛濫和主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體極度寬松的貨幣政策將支持大宗商品價格整體處在一個高位水平，這是一個中長期趨勢，直到美國、歐洲和日本等主要經(jīng)濟(jì)體的刺激政策明顯退出。”

　　同時這位人士還指出，在量化寬松的環(huán)境下，大宗商品價格容易大幅波動。“由于大宗商品市場是一個準(zhǔn)金融產(chǎn)品市場，流動性及其影響因子和結(jié)構(gòu)變化將深刻影響大宗商品的價格，使其表現(xiàn)出更大的波動性和脆弱性。”

　　眼下“全球量寬”愈演愈烈，為市場注入充足的流動性，日本、美國等發(fā)達(dá)國家紛紛加大了量化寬松政策的規(guī)模和力度。

　　日本央行年初在貨幣政策會議上指出，維持基準(zhǔn)利率在0~0.1%區(qū)間不變，并引入2%的 “物價穩(wěn)定目標(biāo)”，取代此前1%的通脹率目標(biāo)。

　　美國經(jīng)濟(jì)也不容樂觀，最新的非農(nóng)就業(yè)報告令人失望，4月ISM制造業(yè)指數(shù)創(chuàng)4個月新低，為美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景蒙上一層陰影。外界猜測，美聯(lián)儲不僅不會停止量化寬松政策，反而可能進(jìn)一步增加刺激計劃。

　　歐洲中央銀行(行情 專區(qū))近日將歐元區(qū)主導(dǎo)利率下調(diào)25個基點，降至0.5%的歷史最低水平。這是歐元區(qū)自2012年7月以來首次降息，其目的顯然是為了解救“二次探底”的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。

　　“自美聯(lián)儲實施QE4之后，市場信心得到一定支持，全球市場流動性更加充足，大宗商品市場價格大幅上揚，但隨后由于美元指數(shù)在今年2月至4月，從79附近反彈至83左右，大宗商品價格又出現(xiàn)大幅下挫。”一券商分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“美元指數(shù)的變化實際上反映了美國經(jīng)濟(jì)相對其他經(jīng)濟(jì)體的景氣程度，也反映了美元及美元資產(chǎn)的吸引力。”

　　“同時，金融產(chǎn)品具有替代性。美聯(lián)儲QE4每月采購450億美元國債，替代扭曲操作，加上QE3每月400億美元的的寬松額度，聯(lián)儲每月資產(chǎn)采購額達(dá)到850億美元。必將推高其國債價格，將部分資金從其他市場引至國債市場，導(dǎo)致其他市場產(chǎn)品價格的下降。”該分析師說道。

　　“大宗商品基本是以美元計價的，美元指數(shù)的變化將反映美元資產(chǎn)與大宗商品的替代投資關(guān)系。”上述分析師告訴記者。

　　不過，他也指出，當(dāng)轉(zhuǎn)向國債市場的資金配置接近尾聲之后，投資資本將重回大宗商品市場，短期跌勢或?qū)⒌玫脚まD(zhuǎn)，大宗商品的價格將進(jìn)一步上漲。

轉(zhuǎn)自每日經(jīng)濟(jì)新聞