周一和周二的大跌讓上周五的反彈瞬間成為過(guò)眼云煙，股指期貨市場(chǎng)的數(shù)據(jù)也如實(shí)地反映了這一事實(shí)。昨日收盤后的IF1209合約和IF1210合約數(shù)據(jù)顯示，期指9月合約驟降10月合約暴增，同時(shí)，IF1209合約空單共減少8374手，多單減少7129手，IF1210合約多單增加6094手，空單增加6506手。分析人士對(duì)此表示，目前空頭略占上風(fēng)，多空博弈激烈程度上升，或面臨方向性選擇。

　　期指9月合約驟降

　　本周五是IF1209合約的交割日，越是臨近，機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)換位的動(dòng)作越是頻繁。截止9月17日收盤，在9月合約上，主力凈空持倉(cāng)量為7055手；10月合約上則達(dá)到8128手，兩者合計(jì)15183手，較上一交易日大幅增加3053手，創(chuàng)近期凈空持倉(cāng)量新高。周一，海通期貨在10月合約上加倉(cāng)2562手空單，為周二空頭陣營(yíng)最大動(dòng)作。從9月、10月合約空單合計(jì)持倉(cāng)量看，傳統(tǒng)三大空頭主力——中證、海通以及國(guó)泰的空單持倉(cāng)分別達(dá)到13580手、11913手以及9623手，對(duì)多頭主力形成巨大壓力。

　　9月18日，IF1209合約再次出現(xiàn)大幅減少的情況，無(wú)論是空單還是多單均出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)移跡象。根據(jù)《金融投資報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，9月18日，IF1209合約空單共減少8374手，多單減少7129手，較之上一交易日流出跡象更為明顯；與之相比，10月合約再次出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)情況，截止昨日收盤，IF1210合約多單增加6094手，空單增加6506手，兩相對(duì)比的結(jié)果看，空頭依然略占上風(fēng)。

　　總體來(lái)看，以國(guó)泰君安、中證期貨、海通期貨、廣發(fā)期貨為主力的機(jī)構(gòu)，成為9月合約的減倉(cāng)大戶，同時(shí)，他們也是10月合約增倉(cāng)大戶。從9月17日數(shù)據(jù)看，1210合約多空雙方出現(xiàn)大幅加倉(cāng)，分別增持6047手和8599手，空頭席位的海通期貨大筆加倉(cāng)2562手空單。9月18情況依然如此，海通期貨再次大筆增加空單780手，同時(shí)在多單上增加1496手。截至昨日收盤，排名IF1210空頭前三位的還是海通期貨、中證期貨和華泰長(zhǎng)城，排名多頭前三位的是國(guó)泰君安、海通期貨和華泰長(zhǎng)城。IF1209和現(xiàn)貨滬深300指數(shù)間正溢價(jià)10.7點(diǎn)。從總持倉(cāng)看，期指四大合約總持倉(cāng)17日再創(chuàng)歷史新高，達(dá)99418手。

　　期指或再下臺(tái)階

　　上周伴隨著股指的反彈，IF1209合約和IF1210合約的空單都出現(xiàn)小幅減少，市場(chǎng)人士評(píng)論：“空頭的囂張氣焰暫時(shí)得到了控制。”但本周一的大跌和空頭加倉(cāng)10月合約的數(shù)據(jù)一出臺(tái)，不少分析師紛紛表示，后市期指和股指可能再下臺(tái)階。

　　申銀萬(wàn)國(guó)分析師劉軍表示，期現(xiàn)溢價(jià)還是貼水10.7點(diǎn)，這表明上周期指的反彈動(dòng)能不足，市場(chǎng)情緒還是比較謹(jǐn)慎。劉軍告訴記者：“單日內(nèi)10月合約大增3000手，表明空頭根本一直沒(méi)有離開(kāi)，現(xiàn)在卷土重來(lái)，大盤短期內(nèi)要期待不錯(cuò)的反彈行情恐怕更難。”

　　對(duì)于空頭卷土重來(lái)的原因，劉軍認(rèn)為主要有兩點(diǎn)，一是市場(chǎng)連續(xù)破位大跌，悲觀情緒彌漫，短期的反彈無(wú)法從根本上挽回投資者已經(jīng)喪失的信心；二是宏觀經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)不改，近期又處于一個(gè)政策的真空期，無(wú)實(shí)質(zhì)性利好出臺(tái)，這導(dǎo)致利空因素被放大解讀。而且在此期間，市場(chǎng)以自己的方式在確認(rèn)大盤底部和政策底部，難免會(huì)再次出現(xiàn)一定程度的下跌，但跌破前期底部還是不容易。

　　還有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，期指空頭大幅增倉(cāng)，一是三大期指空頭引領(lǐng)一年來(lái)A股主板的新動(dòng)向，甚至已達(dá)呼風(fēng)喚雨的境界，做空太容易賺，當(dāng)然就繼續(xù)做空賺錢。二是市場(chǎng)做空成風(fēng)，利用政策上的短板，踩著紅線過(guò)河，給市場(chǎng)傳遞出“只有做空才能賺錢”的信號(hào)。這也就是最重要的兩點(diǎn)，即期指空頭一年來(lái)大賺，現(xiàn)在大家都知做空賺錢，許多資金稍大的投資者陸續(xù)地進(jìn)入期指市，最主要的三大空頭必須利用這個(gè)好機(jī)會(huì)，將符合期指門檻的人拉進(jìn)去成為又一批做空的接力棒，將他們關(guān)在里面，虛虛實(shí)實(shí)地賺上一把。

　　瑞達(dá)期貨指出，股指高開(kāi)后震蕩走低逐漸回補(bǔ)跳空缺口，顯示市場(chǎng)對(duì)本次QE3反應(yīng)比較謹(jǐn)慎，不過(guò)QE3使短期大宗交易市場(chǎng)出現(xiàn)放量，期貨主力合約IF1210持倉(cāng)量大幅增加，說(shuō)明多空博弈激烈程度陡然上升，或面臨方向性選擇。

　　申銀萬(wàn)國(guó)指出，目前期指溢價(jià)總體有限，但盤中波動(dòng)仍會(huì)比較明顯。當(dāng)期指基差波動(dòng)劇烈時(shí)，投資者可采用“積少成多”套利策略，滾動(dòng)操作，獲取較高收益。

    轉(zhuǎn)自金融投資報(bào)