經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不容樂(lè)觀，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒加重，短期流動(dòng)性趨緊

　　昨日期指日內(nèi)波動(dòng)較大，先揚(yáng)后抑的行情反映出了目前市場(chǎng)情緒的變化。在政策消息面偏暖的背景下，主力合約開(kāi)盤(pán)后便向上挑戰(zhàn)2450點(diǎn)，然而由于當(dāng)前市場(chǎng)利空因素較多，期指未能守住漲幅。隨著日內(nèi)持倉(cāng)量的上升，期指沖高回落，空頭大舉回歸讓期指主力合約大幅下挫并失守2400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，市場(chǎng)格局由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱。截至收盤(pán)，期指總持倉(cāng)增倉(cāng)超過(guò)8千手，增倉(cāng)下行印證了空頭勢(shì)力重歸市場(chǎng)的判斷。

　　事實(shí)上，近期股指滯漲現(xiàn)象明顯，上周僅四個(gè)交易日滬深日成交額創(chuàng)出本輪反彈新高，繼上周四滬深兩市史上最大單日成交量之后，昨日上午更出現(xiàn)天量成交額。然而在成交量屢創(chuàng)新高的同時(shí)，股指卻止步不前。一般來(lái)說(shuō)，股指高位滯漲是階段性頂部的信號(hào)，股指破位下行是否意味著新一輪的調(diào)整已經(jīng)開(kāi)始？我們認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)基本面疲軟、短期市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊的壓力下，股指短線(xiàn)或?qū)⒀永m(xù)弱勢(shì)格局，但考慮到政策紅利值得期待，回調(diào)空間料將有限。

　　8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面疲軟

　　今年8月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.9%，比7月回落2.1個(gè)百分點(diǎn)。作為判斷GDP增速的最直接經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，工業(yè)增加值增速創(chuàng)下了5年半以來(lái)的最低，一定程度上引起了市場(chǎng)的對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的擔(dān)憂(yōu)情緒。

　　除了工業(yè)生產(chǎn)之外，需求和消費(fèi)亦表現(xiàn)不佳。1至8月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）305786億元，同比名義增長(zhǎng)16.5%，增速比1至7月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。8月社會(huì)消費(fèi)品零售總額21134億元，同比名義增長(zhǎng)11.9%，增速較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)月下降。此前公布的8月進(jìn)出口數(shù)據(jù)同樣表現(xiàn)不佳，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力不言而喻。

　　股指7月底發(fā)動(dòng)的快速上漲行情是在“經(jīng)濟(jì)和政策”的雙重利好共振下促成的，沒(méi)有經(jīng)濟(jì)基本面的支撐，股指能否走強(qiáng)將完全依賴(lài)于政策方面的導(dǎo)向，而眾所周知，政策具有很大的不確定性，顯然這會(huì)限制資金入市的積極性，從而加大了股指下行的風(fēng)險(xiǎn)。

　　季末資金面趨緊

　　上海銀行間拆放利率走勢(shì)顯示，1周、2周及1月等短期SHIBOR已有抬頭跡象。臨近季末，銀行將面臨央行存貸比考核，市場(chǎng)資金面將遭受一定考驗(yàn)。繼上周二、周四連續(xù)兩次14天期正回購(gòu)操作之后，周二央行再度進(jìn)行了150億元人民幣14天期的正回購(gòu)操作，央行暫無(wú)為市場(chǎng)輸送流動(dòng)性的跡象。

　　與此同時(shí)，央行15日公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)8月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為294580.30億元，環(huán)比減少311.46億元人民幣。市場(chǎng)對(duì)于美元升值預(yù)期較強(qiáng)或是導(dǎo)致熱錢(qián)外流的重要原因，這種預(yù)期或繼續(xù)促使熱錢(qián)外流從而對(duì)市場(chǎng)資金面造成一定影響。除此之外，暫停兩周的新股發(fā)行本周又將啟動(dòng)，周四將有節(jié)能風(fēng)電(行情,問(wèn)診)和華懋科技(行情,問(wèn)診)兩只新股申購(gòu)，申購(gòu)資金將凍結(jié)部分流動(dòng)性，從而令股指走勢(shì)承壓。

　　政策紅利值得期待

　　雖然短期市場(chǎng)面臨的利空因素較多，但仍然不乏利多因素，主要集中在政策方面。周一上海市政府網(wǎng)站發(fā)布了《進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的有關(guān)意見(jiàn)》，市場(chǎng)普遍將此解讀為激活藍(lán)籌股的新政，有望中長(zhǎng)線(xiàn)提振市場(chǎng)。此外，國(guó)企改革的浪潮正在全國(guó)各地加速推進(jìn)，迄今已先后有超過(guò)20個(gè)省市出臺(tái)了國(guó)企改革方案，國(guó)企改革概念股的表現(xiàn)極為搶眼。

　　此外，國(guó)內(nèi)新一輪救市潮隱現(xiàn)。周一，湖北省城鄉(xiāng)建設(shè)廳發(fā)布文件稱(chēng)，居民家庭貸款首次購(gòu)買(mǎi)自住普通商品住房，首付款比例按30%執(zhí)行，貸款利率的下限可擴(kuò)大為基準(zhǔn)利率的0.7倍。個(gè)人購(gòu)買(mǎi)屬于家庭唯一普通商品住房的，減半征收契稅等內(nèi)容引發(fā)關(guān)注。而此前已有四川、福建等省發(fā)布省級(jí)救市文件，新一輪救市潮的推動(dòng)或利好房地產(chǎn)相關(guān)板塊，從而提振市場(chǎng)情緒。

　　綜上所述，由于短線(xiàn)市場(chǎng)面臨的利空因素較多，期指仍有回調(diào)空間，從技術(shù)上看，2320點(diǎn)附近期指主力合約將獲得較強(qiáng)技術(shù)支撐，空頭投資者不妨將第一目標(biāo)位設(shè)在該點(diǎn)附近。

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