A股自8月26日開啟箱體震蕩行情，到9月30日共24個交易日，滬指在2850.71點至3256.74點區(qū)間震蕩，深證成指震蕩區(qū)間為9259.65點至10826.1點。A股成交量持續(xù)萎縮，9月30日滬市成交1565.7億元，深市成交2146.3億元，兩市不足4000億元，與7月份之前動輒萬億元的日成交量相比，當前市場活躍度不高，投資者場外觀望，入市謹慎。

　9月初，股指期貨遭遇封殺性狙擊，主力合約日內成交量不足2萬元，大幅低于9月份之前的日均100萬元以上。目前股指期貨流動性受重創(chuàng)，套期保值功能受到明顯抑制，基差及合約間價差難以修復。

　股指期貨跟隨現(xiàn)貨走勢，中長期筑底，短期繼續(xù)區(qū)間震蕩。中長期主導因素是經(jīng)濟基本面和流動性。假期間外圍市場反彈、穩(wěn)增長政策支撐短期底部，但投資者入市意愿低壓制反彈高度。

　近期滬指徘徊在3000點附近，兩市成交持續(xù)低迷，股市對GDP貢獻度繼續(xù)下降。9月中采制造業(yè)PMI為49.8%，高于前值0.1個百分點。盡管略有回升，但仍低于榮枯線，市場需求低迷。綜合分析，三季度GDP增速不樂觀，“保7”幾無可能，預計為6.8%，或將是年內低點。但在微刺激帶動下，四季度經(jīng)濟回穩(wěn)可能性較大。

　影響股市、期指中長期走勢的另一因素是流動性。A股去杠桿化接近尾聲，兩市沉淀資金繼續(xù)大幅縮減可能性較小，股市繼續(xù)殺跌動力較小。但投資者信心尚未完全恢復，缺乏資金注入前提下，股市、期指亦難以大幅上漲。因此，股市、期指中長期或將筑底。

　國慶期間外圍市場持續(xù)反彈，美、歐、港股等均出現(xiàn)不同程度的上漲，其中道指漲4.6%（自9月30日開始計算）、標普漲5.1%、納斯達克漲5.1%、英國股市漲7.1%、法國漲7.3%、恒指漲6.2%。外圍股市向好，全球風險偏好回暖，利多國內股市、期指。9月30日出臺的“穩(wěn)增長”舉措——房屋非限購城市調低首付比例至25%和支持非能源汽車、小排量汽車發(fā)展，利多相關股票，但對股指、期指整體利多效應有限。同樣，短期流動性不可能快速恢復，股市、期指上行均受到抑制。

　至于國慶期間討論火熱的TPP短期對股市、期指影響偏中性，中長期充滿不確定性。

  綜合上述判斷，我們認為短期股市、期指繼續(xù)區(qū)間震蕩。預計滬指在2900點至3350點區(qū)間震蕩，IF主力區(qū)間為2880點至3400點。

  來源：經(jīng)濟參考報