本世紀(jì)的前11年，是屬于大宗商品的黃金年代。代表一攬子商品的ICE指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)97%，秒殺同期標(biāo)普500指數(shù)83個(gè)百分點(diǎn)。這背后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)設(shè)施投資浪潮、新興經(jīng)濟(jì)體的整體崛起，都是不可或缺的推手。但在經(jīng)歷了今年商品市場(chǎng)災(zāi)難性的5月后，人們卻紛紛開始懷疑：大宗商品超級(jí)周期是否已經(jīng)結(jié)束了？（點(diǎn)擊查看>>>期貨要聞）

　　黑色五月

　　今年以來，大宗商品的表現(xiàn)讓人難以琢磨。如果在年初買入紐約原油期貨并在3月底平倉(cāng)，無杠桿回報(bào)率是5%。但如果持有至今，回報(bào)率則變成了負(fù)13%。

　　這一投資災(zāi)難，與“黑色五月”不無關(guān)系。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年5月，ICE商品指數(shù)累計(jì)下跌了9%。其中紐約原油期貨跌幅達(dá)到驚人的18%，創(chuàng)過去30年來最差5月戰(zhàn)績(jī)；黃金5月跌6%，不僅刷新1999年來最長(zhǎng)下跌紀(jì)錄，更創(chuàng)下2008年12月以來最大單月跌幅；金屬方面，倫敦銅期貨暴跌11%，倫鋁和倫鋅期貨則分別下跌6%和9%；農(nóng)產(chǎn)品方面，美玉米和美大豆跌幅均為11%。

　　這樣的下跌令人心悸，因?yàn)樵谶^去10年中，只有災(zāi)難性的財(cái)經(jīng)事件才會(huì)引發(fā)大拋售。

　　2008年9月，雷曼銀行破產(chǎn)，ICE商品指數(shù)一月內(nèi)暴跌了11%；2011年9月，美國(guó)國(guó)債被標(biāo)普“剝奪”頂級(jí)評(píng)級(jí)后，ICE商品指數(shù)狂瀉14%，因?yàn)榇蟛糠仲Y金流入美國(guó)國(guó)債避險(xiǎn)；現(xiàn)在，人們可能目睹希臘退出歐元區(qū)，時(shí)間最早就在本月的希臘大選后。

　　但真正令人恐懼的是，大宗商品與全球股票之間的相關(guān)性正變得越來越強(qiáng)。Bloomberg資料顯示，跟蹤24種原材料價(jià)格的標(biāo)普高盛商品現(xiàn)貨指數(shù)與衡量全球股市走勢(shì)的MSCI世界指數(shù)之間的200日關(guān)聯(lián)性，在5月25日已上升至0.73，已接近約16年來最高紀(jì)錄。

　　對(duì)此，管理超過1000億美元資產(chǎn)的AMP資本的投資戰(zhàn)略主管ShaneOliver表示，“由于所有人都在關(guān)注同樣的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)，所以它們會(huì)同時(shí)拋售資產(chǎn)。但當(dāng)投資者認(rèn)為全球風(fēng)險(xiǎn)有限時(shí)，各類資產(chǎn)價(jià)格主要受其本身基本面驅(qū)動(dòng)。”

　　來自中國(guó)的變化，或許預(yù)示著大宗商品內(nèi)部會(huì)發(fā)生一些改變。據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，有交易商透露，中國(guó)電煤和鐵礦石買家紛紛要求貿(mào)易商推遲發(fā)貨，有些甚至出現(xiàn)了違約。

　　事實(shí)上，在過去擴(kuò)張的商業(yè)周期下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)需要大規(guī)�；�礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)建設(shè)，于是對(duì)鐵礦石、銅甚至電煤的需求也就應(yīng)運(yùn)而生。但如今，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速已連續(xù)第九個(gè)季度回落，至今年一季度的8.1%，加上中國(guó)政府推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)型，導(dǎo)致原來單純依賴投資拉動(dòng)轉(zhuǎn)向偏消費(fèi)和服務(wù)業(yè)。換句話說，中國(guó)對(duì)一些商品的需求可能大不如以前。

　　而這種轉(zhuǎn)變已提前體現(xiàn)了出來。今年4月，中國(guó)的大宗商品進(jìn)口數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于預(yù)期，其中鐵礦石進(jìn)口量創(chuàng)6個(gè)月來新低，銅礦進(jìn)口量則創(chuàng)8個(gè)月來新低。

　　另?yè)?jù)澳大利亞麥格理銀行(Macquarie)預(yù)測(cè)，中國(guó)鋼材需求量增長(zhǎng)已開始放緩，從過去十年的兩位數(shù)增長(zhǎng)率降至今年的4%左右。在2020年~2025年間，中國(guó)的鋼材需求量將達(dá)到頂峰。

　　但不可忽視的是，中國(guó)對(duì)大宗商品特別是金屬的消費(fèi)仍然在整體攀升。以銅為例，據(jù)Bloomberg數(shù)據(jù)顯示，今年3月期間，中國(guó)消費(fèi)量為77.4萬噸，雖較去年12月下滑7%，但仍高于平均值21%；再看鋁，中國(guó)對(duì)這部分消費(fèi)在今年2月創(chuàng)下了歷史新高158萬噸，高于去年同期的129萬噸。

　　價(jià)格上漲或趨于平緩

　　今年3月，瑞士信貸亞洲區(qū)首席分析師陶冬在一份報(bào)告中稱，由中國(guó)需求支撐的大宗商品超級(jí)周期已接近尾聲。原因是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型導(dǎo)致對(duì)大宗商品的需求已達(dá)峰值，預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來10年年均增長(zhǎng)7%~8%，低于此前10年10.7%的年均增速。但保障房建設(shè)是少有的仍然可以刺激大宗商品需求的區(qū)域。

　　但很快，瑞信的大宗商品研究團(tuán)隊(duì)卻指出，盡管大宗商品的增長(zhǎng)很可能在未來放緩，但相信這會(huì)是個(gè)緩慢的過程，并非一蹴而就。2012年，因強(qiáng)勁的中國(guó)需求加上西方的逐漸復(fù)蘇，全球大宗商品價(jià)格很可能超過1980年代和1990年代的水平，預(yù)計(jì)大宗商品超級(jí)周期將繼續(xù)走下去。

　　對(duì)此，廣發(fā)期貨資深商品研究員馮亮向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，界定超級(jí)周期很關(guān)鍵。如果期望大宗商品會(huì)像過去10年那樣暴漲不大可能，但要出現(xiàn)大跌，可能性也非常小。由于希臘拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，加上中國(guó)整體轉(zhuǎn)型，商品價(jià)格要維持過去那樣的增速非常難。但考慮到全球經(jīng)濟(jì)已處于危機(jī)——救世的循環(huán)模式當(dāng)中，一旦歐元區(qū)大亂，歐洲央行勢(shì)必會(huì)采取LTRO等印鈔方式，向金融市場(chǎng)注水。對(duì)于中國(guó)來說，利用財(cái)政政策進(jìn)行刺激的可能性也較大，只不過規(guī)模很難和過去4萬億相比。但只要有流動(dòng)性進(jìn)來，就會(huì)支撐商品價(jià)格，以使其不會(huì)在中期走熊。但如果希臘退出造成流動(dòng)性枯竭，商品短期暴跌將在所難免。

　　馮亮進(jìn)一步指出，盡管商品超級(jí)周期結(jié)束有其合理邏輯，但不同的商品有其特殊性。未來風(fēng)險(xiǎn)最大的當(dāng)屬金屬和能源，因?yàn)閮烧叨己托屡d經(jīng)濟(jì)需求關(guān)系較大。風(fēng)險(xiǎn)較小的是農(nóng)產(chǎn)品，因?yàn)殡S著未來氣候趨向惡劣，糧食減產(chǎn)可能性將提高。加上在經(jīng)濟(jì)放緩下，人口增長(zhǎng)導(dǎo)致的溫飽問題將格外突出，都會(huì)支撐泡沫并不大的農(nóng)產(chǎn)品。

　　然而，記者查詢Bloomberg資料發(fā)現(xiàn)，海外機(jī)構(gòu)對(duì)商品價(jià)格的中期預(yù)測(cè)(中位數(shù))普遍高于目前水平。能源方面，預(yù)計(jì)2015年紐約原油為115美元/桶，較現(xiàn)價(jià)高出35%；農(nóng)產(chǎn)品方面，預(yù)計(jì)2014年小麥為743美分/蒲式耳，較現(xiàn)價(jià)高16%；金屬方面，預(yù)計(jì)2015年鋁為2287美元/噸，較現(xiàn)價(jià)高15%。

　　“大宗商品將跟著中國(guó)需求走，預(yù)計(jì)今年下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)V型反彈，但幅度或不及2008年”，渣打銀行經(jīng)濟(jì)師申嵐告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

　　而對(duì)于超級(jí)周期是否結(jié)束這個(gè)話題，《金融時(shí)報(bào)》LEX專欄則認(rèn)為，“本輪周期尚未結(jié)束，只是在發(fā)生變化。一種大宗商品的需求將觸頂，同時(shí)將啟動(dòng)對(duì)另一種大宗商品的需求。因此投資者現(xiàn)在要做選擇的話，更多是要在必和必拓這樣的多元化礦商，還是鉀肥制造商UralKali等單一產(chǎn)品礦商之間。投資者現(xiàn)在就要統(tǒng)統(tǒng)拿回他們的資金并不明智。”

　　金屬市場(chǎng)：牛市或岌岌可危

　　始自去年10月的全球金屬價(jià)格上漲曾令許多投資者喜出望外，如果超越前期高點(diǎn)，這些投資者不僅可以解套還可以額外獲利。不過，他們很快發(fā)現(xiàn)，本輪上漲僅維持不到半年就轉(zhuǎn)漲為跌，糟糕的實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)重重地砸傷了國(guó)際金屬商品前景，國(guó)際金屬價(jià)格也許正開啟崩盤走勢(shì)。

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭惡化

　　昨日，倫敦商品交易所內(nèi)金屬期貨價(jià)格自今年2月連續(xù)第三個(gè)月下跌。其中，3月期期銅價(jià)格自高點(diǎn)下滑下跌12.82%；3月期期鋁價(jià)格下跌15.38%；而自1月算起，3月期期鋅跌幅也達(dá)到了15.77%。

　　事實(shí)上，市場(chǎng)已在下跌中成為驚弓之鳥。在昨日彭博調(diào)查的33位分析師中，有多達(dá)18人預(yù)期金屬期貨價(jià)格下跌，6人預(yù)期金屬期貨價(jià)格不變。該結(jié)果成為自去年9月23日以來最悲觀的市場(chǎng)預(yù)期。

　　而美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFCT)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，在5月25日當(dāng)周comex期銅做空頭寸瘋長(zhǎng)50.65%，為22032手，達(dá)到2009年3月6日以來的最高水平。

　　對(duì)于市場(chǎng)的急速變化，中信建投期貨分析師朱遂科認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變壞，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭再次惡化，是金屬需求減弱價(jià)格難以上行的罪魁禍?zhǔn)住?span lang="EN-US">

　　數(shù)據(jù)顯示，5月中國(guó)官方PMI為50.4，較4月回落2.9個(gè)百分點(diǎn)；美國(guó)5月PMI為53.9，是今年2月份以來的最低值；而歐元區(qū)5月份綜合PMI為45.9，創(chuàng)下了近3年的最低水平。

　　朱遂科指出，從全球宏觀環(huán)境來看，短期風(fēng)險(xiǎn)情緒難以配合金屬價(jià)格上行。歐洲方面，歐債危機(jī)無疑是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，西班牙債務(wù)有隨時(shí)爆發(fā)的可能，希臘退出歐元區(qū)也是一把“達(dá)摩克利斯之劍”懸掛于整個(gè)金融市場(chǎng)；美國(guó)方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇始終不見亮點(diǎn)，QE3政策猶抱琵琶半遮面，難以為大宗商品市場(chǎng)提供支撐；而中國(guó)方面，金屬進(jìn)口環(huán)比銳減，下游產(chǎn)業(yè)需求旺季不旺，盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激政策的預(yù)期曾一度使得金屬價(jià)格跌勢(shì)暫緩，但終究令市場(chǎng)感到失望。

　　庫(kù)存瘋狂增長(zhǎng)

　　“我很難看見大宗商品在短期內(nèi)受到支撐。”瑞典北歐斯安銀行(SEB)商品研究部門分析師FilipPetersson就稱，歐洲肯定會(huì)回到困難境地并快速失去控制，現(xiàn)況是歐洲政治家正將債務(wù)危機(jī)延后解決，就像此前一樣。彭博顯示，在上一輪下跌中，以銅價(jià)為首的金屬期貨均至少跌去了30%以上。

　　其實(shí)，短期內(nèi)金屬價(jià)格上漲無望恐怕還只是冰山一角，庫(kù)存的增加更是對(duì)長(zhǎng)期價(jià)格的致命一擊。資料顯示，銅庫(kù)存在2005年6月30日至今的短短7年間，瘋狂上漲682.39%，但銅價(jià)同期卻僅上漲了一倍有余；七年前鋁庫(kù)存僅為825000噸，但截至5月末庫(kù)存已在價(jià)格上漲15.96%的情況下增長(zhǎng)496.24%。在各個(gè)集散地囤積過多的金屬庫(kù)存很可能面臨一輪新的拋售。

　　對(duì)此，金石期貨金屬分析師劉軼卿告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，銅價(jià)從2011年2月的1萬美元/噸跌至目前的7400美元/噸，跌幅已經(jīng)超過20%。從下跌力度上看，目前的期銅市場(chǎng)足以稱之為熊市。而最近兩年期金屬供需的下游行業(yè)房地產(chǎn)和電纜的投資熱情冷卻不少，金屬期貨漫漫熊市也許才剛剛開始。

　　原油：金屬屬性轉(zhuǎn)弱政治屬性漸濃

　　“原油隨時(shí)面臨拋售！最起碼也會(huì)使得油價(jià)持續(xù)上漲的趨勢(shì)出現(xiàn)一個(gè)很明顯的停滯！” 高盛在3月底的這句話如今一語成讖。本周四，紐約商品交易所7月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格繼續(xù)下跌至每桶86.53美元。整個(gè)5月，紐約油價(jià)暴跌近21%，創(chuàng)下2008年12月以來的單月最大跌幅。

　　分析師認(rèn)為，資金轉(zhuǎn)向避險(xiǎn)，加之需求疲弱，使得目前階段以原油為代表的一系列大宗商品的金融屬性開始轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)投機(jī)程度降低。同時(shí)，在判斷原油未來走勢(shì)時(shí)，政治因素不可忽視。

　　供需兩面均利空

　　5月31日，美國(guó)能源信息署(EIA)發(fā)布了截至5月26日當(dāng)周的能源庫(kù)存報(bào)告。報(bào)告顯示，美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)第10周增加，增幅為221.3萬桶，遠(yuǎn)超此前88.3萬桶的市場(chǎng)預(yù)期。與此同時(shí)，近3.85億桶庫(kù)存總量也再創(chuàng)22年來新高。

　　事實(shí)上，關(guān)于原油供應(yīng)充裕的數(shù)據(jù)和信息在一段時(shí)間里一直沖擊著市場(chǎng)。就在EIA發(fā)布庫(kù)存報(bào)告的前一天，路透社新聞稱，有交易商表示由于供給充沛，多數(shù)亞洲煉廠以貼水價(jià)格買進(jìn)了7月裝運(yùn)的中東原油。路透進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，因成員國(guó)增加產(chǎn)出，OPEC原油產(chǎn)出在5月已觸及2008年以來高點(diǎn)。其中，沙特阿拉伯在價(jià)格下滑期間繼續(xù)維持高產(chǎn)出，而伊拉克在3月份時(shí)已達(dá)到原油日均產(chǎn)量300萬桶，不僅超過其2011年270萬桶的日均產(chǎn)量，更達(dá)到了1979年以來的峰值。

　　然而供應(yīng)充足的另一面，卻是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢背景下的需求疲弱，這從目前全球制造業(yè)的窘境即可窺一斑。從剛剛公布的數(shù)據(jù)來看，5月份歐元區(qū)PMI降至45.1，為近三年來最低，其中，歐元區(qū)四大經(jīng)濟(jì)體PMI均顯著下降，西班牙情況最嚴(yán)重，其PMI數(shù)據(jù)甚至已經(jīng)低于希臘，這顯示產(chǎn)出、需求和勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟因素正從邊緣國(guó)家向核心國(guó)家蔓延。中國(guó)方面，決策層主動(dòng)減速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，統(tǒng)計(jì)局剛剛公布的5月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.4%，比上月回落2.9個(gè)百分點(diǎn)。而包括生產(chǎn)、新訂單、原材料庫(kù)存、從業(yè)人員等在內(nèi)的一系列分項(xiàng)指數(shù)均同比下滑，則進(jìn)一步顯示制造業(yè)市場(chǎng)情況嚴(yán)峻。

　　美國(guó)方面，高盛在此前的看空石油報(bào)告中曾指出，高盛經(jīng)濟(jì)意外指標(biāo)即US-MAP已經(jīng)反映出近期數(shù)據(jù) “向好的意外(upsidesurprise)”正在減少，同時(shí)該指標(biāo)轉(zhuǎn)為負(fù)值很可能預(yù)示著油價(jià)的下跌。剛剛公布的5月美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)證明了這一判斷：本周四，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)芝加哥分會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月芝加哥采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為52.7，遠(yuǎn)低于預(yù)期水平的56.5，而5月份美國(guó)商業(yè)活動(dòng)的擴(kuò)張幅度意外降至逾兩年以來的最低水平，也顯示出全球最大經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然存在不確定性。

　　資金避險(xiǎn)和政治考慮

　　事實(shí)上，除了供需面的原因，資金流向目前對(duì)國(guó)際油價(jià)也是構(gòu)成利空。記者留意到，10年期美國(guó)國(guó)債收益率連續(xù)多日下跌，本周四更下跌5個(gè)基點(diǎn)至1.57%，創(chuàng)下歷史新低。

　　對(duì)此，浙商期貨華南研究所研究員魏玉坤向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，歐洲目前糟糕的狀況只能靠時(shí)間來緩解和改善，其經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)于資金來說，基本沒有吸引力，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也是在不斷下調(diào)歐元區(qū)國(guó)家政府、各金融機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)。市場(chǎng)持續(xù)的避險(xiǎn)情緒已經(jīng)促使資金紛紛流向了包括美債在內(nèi)的安全資產(chǎn)，導(dǎo)致美元指數(shù)不斷走強(qiáng)，所以以美元計(jì)價(jià)的包括原油在內(nèi)的所有大宗商品必然承壓。

　　魏玉坤強(qiáng)調(diào)，在考慮這一輪原油價(jià)格下跌的時(shí)候，除了供需原因和資金流，還有一個(gè)因素不應(yīng)被忽略，那就是在所有大宗商品中，原油身上的政治屬性是最濃厚的。一方面，此前油價(jià)的居高不下在很大程度上是受到伊朗、敘利亞困局的影響。另一方面，在這樣一個(gè)特殊的全球選舉年里，當(dāng)各國(guó)政府為了贏得選民的支持以及尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)時(shí)，高油價(jià)都是一個(gè)不可接受的選項(xiàng)。事實(shí)上，不僅是美國(guó)，在目前這樣糟糕的全球經(jīng)濟(jì)狀況下，任何國(guó)家都無法承受高油價(jià)。

　　對(duì)于原油的走勢(shì)，魏玉坤就指出，供過于求、資金轉(zhuǎn)向避險(xiǎn)再加需求疲弱，使得現(xiàn)一階段以原油為代表的一系列大宗商品的金融屬性開始轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)投機(jī)程度降低，但未來政治因素依然是左右石油價(jià)格的重要推力。

　　同時(shí)，也有分析師認(rèn)為，盡管石油需求量的增長(zhǎng)可能會(huì)放緩，但中國(guó)因素在未來越來越重要，目前中國(guó)人均石油消費(fèi)量仍不到每年3桶，遠(yuǎn)低于歐美。中國(guó)的人口規(guī)模意味著能源消費(fèi)量將在未來多年持續(xù)上升，導(dǎo)致國(guó)際石油市場(chǎng)進(jìn)一步吃緊。

　　農(nóng)產(chǎn)品：實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐下有望反彈

　　相比起金屬和能源，農(nóng)產(chǎn)品雖然整體依然偏空，但是受到實(shí)體經(jīng)濟(jì)更強(qiáng)的支撐。

　　今年2月國(guó)際知名投行高盛曾下調(diào)了農(nóng)業(yè)類大宗商品價(jià)格預(yù)期，高盛分析師認(rèn)為，12個(gè)月內(nèi)的小麥與玉米價(jià)格均會(huì)下跌，但是大豆則會(huì)上漲2%。

　　資料顯示，自2011年年底，CBOT大豆期貨非商業(yè)凈多頭已經(jīng)突破歷史高位，年內(nèi)CBOT大豆期貨漲幅還達(dá)到了12.44%，而CBOT玉米卻下跌了17.06%。

　　對(duì)于這樣分化的行情，中信建投期貨分析師孫曉飛表示，大豆相比其他農(nóng)產(chǎn)品如棉花、白糖等基本面更好。就供需關(guān)系上看，棉花和白糖產(chǎn)量明顯過剩，而大豆和下游行業(yè)豆粕、豆油等需求強(qiáng)勁，但供應(yīng)有限。今年就以上農(nóng)產(chǎn)品而言，面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是希臘局勢(shì)惡化。如果希臘退出歐元區(qū)，市場(chǎng)就會(huì)在數(shù)月內(nèi)受到?jīng)_擊。

　　不過，孫曉飛預(yù)計(jì)后半年受益于流動(dòng)性增加和政策性因素的影響，如大豆等部分農(nóng)產(chǎn)品有可能在下跌后迎來長(zhǎng)期反彈。

　　而寶城期貨金融研究所研究員沈國(guó)成對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，小麥、大豆等農(nóng)產(chǎn)品供需環(huán)境相較油、鋼等工業(yè)類大宗商品更好，最近大豆甚至還出現(xiàn)了供應(yīng)緊張的情況。按照以往的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，由于天氣有利，6月至7月間大豆市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)炒作，不過在炒作之后，整體農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)依舊氛圍偏向糟糕的宏觀層面。在供需上，中國(guó)需求量不及預(yù)期，農(nóng)業(yè)類大宗商品在中長(zhǎng)期偏向走弱。（每日經(jīng)濟(jì)新聞）